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近期，因黃金價(jià)格大漲帶動(dòng)，A股市場上的資源類股紛紛出現(xiàn)上漲行情，資源股見底的聲音也逐漸多了起來。但筆者以為，油價(jià)走勢或者才是左右資源股的關(guān)鍵因素。

2月份以來，隨著日本央行罕見地將要推行負(fù)利率、加大寬松貨幣政策；美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也因美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，表示不排除以后或會(huì)將聯(lián)邦基金利率降至負(fù)數(shù)；歐洲央行行長德拉吉聲言將于3月份的議息會(huì)議上，推出更多寬松性貨幣措施等因素影響，美元指數(shù)出現(xiàn)了一波明顯的跌勢，美元兌日元從121左右的高位，迅速回落至111附近水平。美元的下跌，則引燃國際金價(jià)走出一輪飆升行情，金價(jià)擺脫了1100美元一帶的阻力壓制，多次出現(xiàn)大漲走勢，僅用約10天時(shí)間便飆至1250美元附近，創(chuàng)出近一年新高。

金價(jià)的大漲，自然也帶動(dòng)了其他貴金屬的上升。而在A股上市的資源類個(gè)股也聞風(fēng)而動(dòng)，除黃金概念股連續(xù)多日漲停外，其他礦產(chǎn)資源股也止跌回升，并有形成圓弧底的跡象。為此，市場上關(guān)于資源股見底的看法日漸增多。

但是，翻看一下同期國際油價(jià)的走勢就會(huì)發(fā)現(xiàn)，油價(jià)走勢與金價(jià)走勢是呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的。在金價(jià)起飛之時(shí)，正是油價(jià)再次跌破27美元的低位階段。而后來伴隨歐佩克產(chǎn)油國商議減產(chǎn)消息刺激，油價(jià)出現(xiàn)了一波超過20%的漲幅，金價(jià)隨即回落。日前，受俄羅斯與沙特、委內(nèi)瑞拉、卡塔爾四國達(dá)成凍結(jié)原油產(chǎn)量于1月份水平的消息影響，油價(jià)已于30美元附近持穩(wěn)，金價(jià)則再次大跌31美元，回至1200美元一線。由此可見，油價(jià)的走勢左右了金價(jià)的走向。其邏輯在于，黃金是避險(xiǎn)資產(chǎn)，當(dāng)油價(jià)走低、市場風(fēng)險(xiǎn)增大的時(shí)候，則是避險(xiǎn)資金回歸黃金之時(shí)，這會(huì)促使金價(jià)上升。反之，金價(jià)會(huì)下跌。

而分析一下在A股上市的資源類股，主要有燃料股和金屬礦產(chǎn)股兩大類。前者以石油、石化、煤炭等為主，上市公司數(shù)量約有六七十家；后者以鐵礦、有色、黃金等為主，上市公司數(shù)量為150多家。從權(quán)重上看，前者因有中石油、中石化等巨型公司，占比則要比后者大，后者小型公司較多，交易則顯活躍。但目前資源類股多數(shù)處境艱難，業(yè)績虧損者不少，要扭轉(zhuǎn)這種狀況，還得等待全球經(jīng)濟(jì)真正好轉(zhuǎn)，也即油價(jià)有效走高之時(shí)——油價(jià)通常是經(jīng)濟(jì)活躍的直接反映者。