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“冬蟲夏草，現在開始含著吃”，一則響遍大江南北的廣告，將冬蟲夏草加工產品極草5X推向1000元/克的天價。但就在春節消費旺季期間，以冬蟲夏草為原料的極草5X兩次遭遇“質量門”事件：未獲新版GMP證書；冬蟲夏草砷含量過高。

2月4日，國家食藥監總局在官網發布《關于冬蟲夏草類產品的消費提示》指出：近期組織開展了對冬蟲夏草、冬蟲夏草粉及純粉片產品的監測檢驗，發現相關產品的砷含量為4.4至9.9毫克每公斤，長期食用會導致砷的過量攝入，并可能帶來風險。

此后，極草5X生產商青海春天(600381.SH)于2月6日發布公告回復表示，控股子公司青海春天藥用資源科技利用有限公司(簡稱春天藥用)生產銷售的蟲草純粉片為“唯一具備合法生產、銷售身份”的此類產品。公司各項試驗結果均顯示，以凈制冬蟲夏草為原料的冬蟲夏草純粉片安全無毒。

在此期間，青海春天因其生產極草5X的控股子公司春天藥用至今未獲得新版GMP證書，已經遭中國證監會停牌核查。

從產品消費端到生產環節，甚至到資本市場，極草5X及其神話制造者青海春天都險象環生。

多方質疑，極草遇險

根據此次食藥監總局的消費警示，冬蟲夏草屬中藥材，不屬于藥食兩用物質。有關專家分析研判，保健食品國家安全標準中砷限量值為1.0mg/kg，因此，長期食用冬蟲夏草、冬蟲夏草粉及純粉片等產品會造成砷過量攝入，并可能在人體內蓄積，存在較高風險。而該局檢驗的冬蟲夏草、冬蟲夏草粉及純粉片產品中，砷含量為4.4-9.9mg/kg。

對此，青海春天表示，《中華人民共和國藥典》規定的冬蟲夏草原草最高服用量9克，砷攝入量也只為國際標準的2.97%，而由凈制冬蟲夏草制成的冬蟲夏草純粉片最高用量只有3.5克，所帶來的砷攝入量僅為國際標準的1.16%，若以0.1克/片規格的冬蟲夏草純粉片為例，每天服用量超過3000片，才超過砷的日攝入量的安全標準。

盡管青海春天迅速回應國家食藥監總局對冬蟲夏草產品的消費建議，但依然遭到眾多消費者質疑。

打假專家王海針對青海春天的回應表示，如果春天藥用是唯一具備合法生產、銷售蟲草純粉片產品的企業，那么食藥監總局檢查的冬蟲夏草純粉片產品主要就是指春天藥用的產品“極草5X”。

“食藥監局的消費建議是長期持續服用冬蟲夏草產品，會導致砷積累過量的風險，而青海春天則指的是一次性服用量的安全風險，這是偷換概念。”王海說。

去年底，王海曾對極草5X所含蟲草素量不符合該產品所宣稱的蟲草純粉片而提出質疑。王海表示，極草沒有食品生產許可、也不是保健食品，其生產銷售行為違反《食品安全法》。

去年12月8日，青海省食品藥品監督管理局在其官網發布了《關于冬蟲夏草純粉片相關事宜的說明公告》，稱青海春天利用青海省冬蟲夏草優勢資源，研究開發出的冬蟲夏草純粉片等創新產品，是青海省出產的冬蟲夏草經加工制成的產品，為青海省綜合開發利用優勢資源的試點產品。基于青海春天研發的冬蟲夏草純粉片的創新屬性，不歸屬于既有監管體系中的藥品，也不歸屬于既有監管體系中的食品或保健食品，其產品作為滋補類特殊產品進行管理。

這在一定程度上保護了青海春天的合法性。但有投資者認為，春節前后一直是保健食品銷售的旺季，王海的質疑、證監會的核查，以及食藥監總局選擇在這一時間點刊發這則公告，都將影響冬蟲夏草的消費。

青海春天也表示，極草5X系列產品在元旦、春節、中秋及十一等中國傳統節假日前銷售狀況較為集中，其他時間銷售量相對較小。

行業趨冷，業績承壓

冬蟲夏草是一種體內有寄生真菌的蟲草蝙蝠蛾幼蟲，主要生長在海拔3000米至5000米的高山上，是一種傳統的名貴中藥材。近年來，冬蟲夏草市場需求連年水漲船高，但產量十分稀少，市場供應緊缺，這導致蟲草價格不斷攀升。

蟲草重要產區西藏那曲地區物價局的監測數據顯示，蟲草市場均價從2008年的每公斤9.1萬元漲到2013年的每公斤超過20萬元，其每年平均價格上漲幅度達到六成以上。而該價格在上世紀90年代初只有1000元，20年時間，冬蟲夏草價格共上漲了200倍，其升值速度被稱作“軟黃金”。

2014年以來，冬蟲夏草開始遇冷。該年度雖然冬蟲夏草產量大幅下跌，但其價格一直平平。2015年，冬蟲夏草價格呈下降態勢。

國家統計局青海調查總隊農業處調研員何崇透露，2015年，青海省冬蟲夏草生產者價格指數85.15，出售價格同比下降14.85%，降幅比上年擴大0.91個百分點。

“其中去年一季度下降10%，二季度下降9.48%，三季度下降22.04%，四季度下降17.97%?！焙纬绶治稣f，“總體趨勢上看，降幅呈擴大趨勢?！?/p>

以中等品質的冬蟲夏草為例，2014年每公斤售價為12萬元左右，2015年降到了10萬元，而品質差些的，價格降幅更大。

據廣東某冬蟲夏草經銷商向21世紀經濟報道透露，2013年以來，中央連續出臺八項規定等一系列措施直接影響了冬蟲夏草的天價消費模式。

“原來主要購買蟲草用于公務送禮的客戶群大幅縮減，而這一客戶群在蟲草銷售中占有相當大的比例?！痹摻涗N商說，“現在即便有人想送蟲草，也沒人敢接了。”

此外，該經銷商認為，全國經濟下行壓力大導致高端消費疲軟，最先打擊非硬性消費需求的奢侈類產品，冬蟲夏草首當其沖。

除了受消費大環境影響，2015年，受氣候變暖和雨水充沛等因素影響，青海省冬蟲夏草的產量比往年增加，是導致冬蟲夏草的價格下降的直接因素。

“除了冬蟲夏草原材料，其深加工的含片、膠囊等產品都遭遇銷售困難?！鄙鲜鼋涗N商表示。

根據南方醫藥研究所《2009-2013年我國冬蟲夏草類產品市場研究報告》統計，近年來冬蟲夏草深加工產品發展迅速，銷售額從2009年的4.09億元快速增長至2013年的77.66億元，年均增長接近110%。從2011年至2013年，青海春天在冬蟲夏草深加工產品市場中的市場占有率在50%左右，為行業第一位。

2014年，青海春天以39.2億元的作價，通過增發股份重組原賢成礦業，順利實現借殼上市。根據該次重組公告，青海春天2011年、2012年、2013年凈利潤分別為2.00億元、3.37億元、2.93億元。預計重組完成后，青海春天2014年度、2015年度與2016年度經審計的扣除非經常損益后的歸屬于母公司的凈利潤分別不低于3.18億元、3.63億元、3.98億元。

根據青海春天最新的業績預測，2015年度凈利潤將同比實現348%的增長，約2.7億元，不僅低于2012年和2013年的業績，且遠遠低于之前的預測。

冬蟲夏草最火爆的市場已經過去，在行業下坡中的青海春天可能將持續承受業績增長壓力。

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