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2016年仍是全球需求低迷的一年，關于中國宏觀經(jīng)濟增速放緩的市場共識已是老生常談。對內(nèi)房地產(chǎn)投資增速還在持續(xù)回落，對外出口延續(xù)去年的疲弱態(tài)勢，企業(yè)盈利能力進一步惡化，對未來經(jīng)濟的悲觀預期也制約著制造業(yè)投資的熱情；今年經(jīng)濟下行仍是市場參與者的主要擔憂之一。與此同時，基金對投資戰(zhàn)略也做出適當調整。

“目前中國政府正努力推動供給側改革，和所有改革一樣，它必將帶來短期陣痛，例如對僵尸企業(yè)的處置會導致失業(yè)人數(shù)增加和政府收入的減少，進而繼續(xù)加劇經(jīng)濟下行的壓力。因此，我們可以預見政府也將通過適度寬松的貨幣政策和財政刺激來對經(jīng)濟托底，以對沖供給側改革帶來的經(jīng)濟下行風險。”前海聯(lián)合基金固定收益投資團隊分析認為，考慮到2016年匯率貶值預期所帶來的資本外流壓力、高企的債務和杠桿水平對財政擴張能力的牽制，貨幣政策的寬松邊際效應較2015年將有所遞減。另一方面，以地方債置換帶動的財政擴張政策也將在今年發(fā)力，不排除經(jīng)濟數(shù)據(jù)在某些時點出現(xiàn)弱企穩(wěn)或小幅回升的結果，從而推動投資者風險偏好的短暫提升和資產(chǎn)配置的風格切換。

前海聯(lián)合基金旗下基金經(jīng)理張雅潔進一步向《證券日報》記者表示，在經(jīng)濟基本面持續(xù)疲弱，產(chǎn)能過剩逐步出清的環(huán)境下，債券收益率仍有望繼續(xù)整體下行，與此同時信用風險也將逐步顯現(xiàn)。而刺激性政策或對短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)產(chǎn)生脈沖式的提振效果，因此收益率的波幅也將會明顯擴大。從固定收益投資策略的角度來看，應當縮短久期，以高等級品種為主，并精選優(yōu)質行業(yè)和甄別個券。

摩根士丹利華鑫基金也有著類似觀點，該公司固定收益投資部施同亮認為，年初以來人民幣匯率下跌，引發(fā)市場對流動性的擔憂，央行貨幣寬松意愿下降，造成債市走勢不明朗。“中國經(jīng)濟去杠桿過程還將較漫長，債券收益率處于中長期下行通道。但今年來看，國際資本流動，風險偏好，匯率波動不確定性較強，基本面復雜程度超過了以往。債市不會一帆風順，但仍有較好的配置價值。”他說，匯率企穩(wěn)與避險需求支撐中國債市。

英大純債基金新年奪冠

本報訊 據(jù)WIND資訊最新統(tǒng)計，截至2月15日，英大基金旗下英大純債基金今年以來A類絕對收益率達到了2.70%，在321只同類基金中排名居首，C類絕對收益率0.88%（同類排名17/321）。

“優(yōu)秀的投資業(yè)績源于基金經(jīng)理對宏觀政策、經(jīng)濟基本面深刻的認識與把握和投資能力的持續(xù)提高。”業(yè)內(nèi)人士分析認為。記者注意到，從長期業(yè)績來看，英大純債基金自2013年成立以來，A類和C類近兩年累計收益率為31.44%（同類排名32/221）和28.05%（同類排名52/221），均居同類基金前1/4。

此外，以優(yōu)秀的債券投資業(yè)績?yōu)榛A，英大靈活配置混合型基金積極參與新股申購，自2015年11月23日重啟IPO至2016年2月15日，A類絕對收益率0.88%（同類排名72/558），B類絕對收益率0.79%（同類排名91/558）。證券日報 （趙學毅）