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因春節(jié)休市期間全球股市意外全面急挫，節(jié)后首日A股雖大幅低開，但做空乏力。熱點(diǎn)與主題延續(xù)節(jié)前趨勢(shì)，2月回暖格局不變。

A股的堅(jiān)強(qiáng)并不是相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，而是此前調(diào)整已非常充分。像上證指數(shù)已回撤至2013年底部區(qū)域平臺(tái)區(qū)域，這種100%的回轍，已充分反映市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境謹(jǐn)慎悲觀的預(yù)期。事實(shí)上，春節(jié)期間，外圍市場(chǎng)的大幅調(diào)整以及隨后的強(qiáng)力反彈，主要原因是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，同時(shí)，也對(duì)始于2008年的大調(diào)整趨于尾聲而充滿預(yù)期。從大宗商品到匯率，再到股市，劇烈波動(dòng)的背后隱含的是大變局。

這里僅就技術(shù)趨勢(shì)角度來(lái)觀察全球股指的演變。短期看，因長(zhǎng)期均線已全面拐頭向下，短期趨勢(shì)無(wú)疑呈熊市特征。不過(guò)，調(diào)整總有一個(gè)度，總有一個(gè)拐點(diǎn)。把觀察視野進(jìn)一步放大的話，短期調(diào)整并非深不可測(cè)，普遍已接近重要技術(shù)支撐區(qū)，若近期能夠反復(fù)獲得有效支撐，技術(shù)上隱含大逆轉(zhuǎn)的可能。

先看短期跌幅最大的日經(jīng)225指數(shù)。自1990年見(jiàn)頂后長(zhǎng)期弱勢(shì)，近20年維持于一個(gè)超大型箱體波動(dòng)（大體為7000-2000點(diǎn)），過(guò)去一年半時(shí)間里，展開了一輪最具力度的向箱頂攻擊的行情，去年7月受阻于箱頂20000點(diǎn)后展開調(diào)整，完全符合箱體運(yùn)行特征，不過(guò)，大型箱體50%位置（13000-14000點(diǎn)）是否獲得支撐很關(guān)鍵，一旦有效獲得支撐并再次上攻，就有較大概率實(shí)現(xiàn)大箱體的突破。上周五觸及此區(qū)域（14865點(diǎn)），周一收盤漲7.18%，為中短期回暖奠定基礎(chǔ)。

再看歐洲股市的德國(guó)DAX指數(shù)。這是2013年9月突破13年大型整理平臺(tái)（大體為8100點(diǎn)），是否真正反轉(zhuǎn)需要反復(fù)確認(rèn)，去年4月最高觸及12390點(diǎn)，當(dāng)前調(diào)整可看作為這次反轉(zhuǎn)行情的回抽確認(rèn)，上周探至8699點(diǎn)后開始強(qiáng)勁反彈，趨勢(shì)仍需加強(qiáng)。當(dāng)然，全球股市的領(lǐng)先者還是美股，標(biāo)普500指數(shù)率先于2013年3月突破13年整理平臺(tái)（大體為1500點(diǎn)），去年5月觸及2134點(diǎn)高位后震蕩下行，但在突破新高后漲幅50%位置1800點(diǎn)附近獲得支持，屬?gòu)?qiáng)勢(shì)整理范疇。

換言之，無(wú)論是日經(jīng)225，還是德國(guó)DAX、標(biāo)普500，其指數(shù)波動(dòng)的大趨勢(shì)依然屬于合理調(diào)整的范圍，為針對(duì)于2013年以來(lái)恢復(fù)性上漲行情的一次調(diào)整，且短期已步入關(guān)鍵區(qū)域。若得不到基本面支持，調(diào)整級(jí)別也會(huì)進(jìn)一步升級(jí)。從宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)框架看，中短期內(nèi)可排除出現(xiàn)系統(tǒng)性雪崩，主動(dòng)管理下的匯率劇烈波動(dòng)也難于出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)，而黃金、大宗商品、有色金屬，也經(jīng)歷8年調(diào)整，調(diào)整幅度甚至達(dá)70-80%的時(shí)候，迎來(lái)了我國(guó)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，對(duì)鋼鐵、煤炭行業(yè)主動(dòng)化解過(guò)剩產(chǎn)能，新興經(jīng)濟(jì)體新一輪投資也在提速，就A股而言，2015年煤炭鋼鐵股已出現(xiàn)大面積巨額虧損，此時(shí)的股價(jià)調(diào)整極易形成底部極端區(qū)域，其中，黃金、鋅、鍺以及維生素、鈦白粉等已率先啟動(dòng)。

與2007年之前不同的是，當(dāng)前新產(chǎn)業(yè)浪潮已在全球內(nèi)形成，從新能源汽車到大數(shù)據(jù)、人工智能，再到精準(zhǔn)醫(yī)療、無(wú)人駕駛，產(chǎn)業(yè)化浪潮勢(shì)不可擋。像引力波的發(fā)現(xiàn)，就是對(duì)100年前理論假設(shè)的證實(shí)。種種跡象表明，新一輪技術(shù)革命已形成，有產(chǎn)業(yè)突破支持的股市，都會(huì)有一輪超級(jí)大行情。今年A股新產(chǎn)業(yè)投資主題，會(huì)從概念層（0到1）整體轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化轉(zhuǎn)移(1到N)，更強(qiáng)調(diào)新藍(lán)籌、新產(chǎn)業(yè)龍頭的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，像中大市值的科大訊飛、萬(wàn)達(dá)信息、七喜控股、紫光股份等已成為影響投資者情緒最大的群體。

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