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春節假期，全球股市劇烈動蕩，最受傷的反而是實施負利率的日本金融市場。負利率究竟是福是禍，引起市場熱議。

2016年1月，日本央行意外推出負利率政策，引入三級利率體系，將金融機構存放在日本央行的部分超額準備金存款利率從之前的0.1%降至-0.1%。不過，從目前情況來看，極度寬松帶來的狂歡只是曇花一現，日本央行負利率政策打擊投資者對日本經濟的信心。自從日本央行決定實行負利率以來，日本10年期國債收益率一度跌至負值，市場利率急劇下跌，將對銀行經營形成重壓。市場得到的信息是，這些央行準備犧牲銀行業的利潤，即便銀行業在金融危機之后一直沒有得到妥善的資本結構調整，特別是在歐洲，結果是銀行股遭到大量拋售。

上周，市場已經給日本央行狂甩耳光，似乎說明僅僅靠“印鈔”難以拯救一個國家的經濟。據悉，日本金融廳已開始就央行決定實行的負利率政策對大型銀行和主要地方銀行造成的影響展開調查。

花旗則發表評論稱，負利率就像是“毒品”，沒有人會只吸一口。沒有一個實施了負利率的國家出現經濟增長和通脹的明顯改善。

對沖基金管理公司LombardOdierInvestmentManagers資深固定收益投資組合經理GrantPeterkin表示，美聯儲已加息，或許不會推出更多量化寬松政策。日本央行和歐洲央行正把全球推向更低的負利率區域，這在市場上敲響了警鐘，央行引發的市場波動仍將繼續。

美聯儲主席耶倫在上周出席美國國會聽證會期間表示，未來經濟確實有一定概率會出現衰退，任何一年都存在這個可能。她透露，美聯儲在研究如果經濟形勢惡化，負利率是否對經濟有幫助。不過，貝萊德分析師RickRieder不認為美聯儲會真的考慮負利率。紐約聯儲主席杜德利表示，鑒于當前過剩閑置勞動力和低通脹，美國當前貨幣政策的寬松程度合適。通脹風險不太可能威脅美國經濟擴張，而外部沖擊是未來經濟擴張的主要威脅因素，目前根本無需討論負利率。

不過，依舊有國家在負利率的道路上越走越遠。上周四，瑞典央行執行委員會決定將回購利率從-0.35%下調至-0.5%。瑞典央行發布聲明稱，盡管瑞典經濟得到持續的改善，但2016年的通脹預期仍然低于此前預測，因此低通脹將會持續更長的時期。為了支持通脹目標的實現，并且將2017年的通脹穩定在2%左右，瑞典央行做好了繼續下調利率的準備。（吳家明）

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