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11月25日訊

A股的2016年：跳一場市場與改革預期的交誼舞，中性假設下，上證綜指至少摸高至4000點。——申萬宏源

11月25日申萬宏源2016年A股投資策略會在深圳召開，主題為“SHARE N次方”。

因投資策略報告內容涉及太廣，小編為投資者挑選有關A股的精彩內容。

1、2850是牛市之始？

由于存在時間價值，熊市的絕對底部理應逐步抬高，從1664到1849，2850會是中長期牛市的起點嗎？

申萬宏源指出，目前，A股長周期比較指標與歷史低位尚有距離：2008年大熊市以及2010~2013年“正常的熊市”當中，A股總市值/GDP和A股總市值/M2均出現了充分調整。目前兩個指標均未充分調整，距離歷史低位尚有距離估值體系的“重建”尚需時日。

另外，估值體系的“重建”尚需時日：28個申萬一級行業中，當前有15個行業PB估值高于歷史平均，19個行業PE估值高于歷史平均。歷史平均已給予新經濟行業足夠溢價，當前估值是踐行基本面趨勢投資的結果。

2、上證綜指摸高4000點？

對于2016年A股點位預測，申萬宏源指出，中性情景下A股是中樞向上的震蕩市，樂觀情景下“慢牛”可能已經到來。全年看，上證指數波動區間(4750——3050)，創業板指波動區間(4250——2250)，波動幅度仍然比較大，而在概率最大的中性情景假設下，上證綜指至少將摸高4000點，創業板指觸及3550點。

3、這些事件可能影響2016年市場節奏

申萬宏源從兩個方向尋找可能影響2016年市場節奏的事件：(1)影響改革預期的事件：國內、國際重要會議，全球重要大選；(2)影響人民幣貶值預期的事件：關注全球各國貨幣政策會議。

另外，大非解禁也是影響市場節奏的關鍵因素。數據顯示，2015年12月，2016年1月、3月和6月是限售股解禁的高點；農林牧漁、家用電器、有色金屬、傳媒和非銀金融等2016年解禁壓力較大；2016年1月8日大非禁止賣出解禁，2015年第三和第四季度的解禁的限售股可能造成較大賣壓，需特別關注。

4、2015年上市公司盈利預測

申萬宏源預測：中性情景下，全部A股2016年凈利潤增長1%，非金融服務增長5%。

5、2016年新經濟行業配置圖譜：SHARE的N次方

申萬宏源指出，通觀全年，高景氣的新興行業仍然是投資布局的最重要方向，強烈推薦高景氣的SHARE^N組合——Sports：體育；HealthCare：醫療服務；Avant-tech：前衛科技；Recreation：休閑娛樂；Education：教育；NewEnergy：新能源。另外，直接受益于金融改革的創投，以及有望切實落地的國企改革也是2016年重要的戰略配置。

(1)Sport體育強國：黃金時代

市場空間可翻10倍：13年體育產值占GDP比例0.6%，僅是美國1/4；體育總產值為美國的1/10，人均體育產值為美國的1/40；催化劑：2025年體育產業產值5萬億(46號文)；北京2022年冬奧會舉辦。

(2)Health Care銀發產業：老有所依

2030年是中國老人數量多過少兒數量的拐點，撫養老人成為社會重任；2010-2030年是實體創業做養老的黃金二十年：我國老年人口規模將從目前的2億增長到2050年的4億多，然后長期保持在4億左右，占總人口的1/3上下；產業鏈：養老服務業、養老地產業、養老金融業、養老用品業、養老消閑業。

(3)Avant-tech 前衛科技：數字化企業是趨勢

Gartner預測2015年十大趨勢涵蓋了三大主題：真實與虛擬世界的融合，實現智能無處不在的概念，以及技術對數字化商業轉變所帶來的影響。

(4)Recreation 娛樂：馬斯洛需求層次已悄然邁進塔尖

假設國內文娛產值占GDP的比重提高到6%，預計總產值可新增至少1.39萬億元（韓國文娛產值占GDP比重為6.42%，中國為3.63%）；其中，假設中國城鎮居民文教娛樂消費支出占比從10%提高到15%，預計城鎮居民總文教娛樂消費支出可新增至少1244億元。

(5)Education 在線教育：市場規模復合增速超過17%

催化劑：政策紅利(十三五規劃提出推動義務教育均衡發展，普及高中教育，促進教育公平；推進教育信息化，發展遠程教育)；二胎政策。

(6)New Energy Vehicle 新能源汽車：戰略性產業

市場空間：未來5年復合年均增長率達到58%；催化劑：高屋建瓴—七大戰略性新興產業之一、中國制造2025重點支持發展的領域之一；上牌照免費、購買補貼、不限行、收費稅收優惠等。

(7)重點主題：國企改革

國企改革“1+N”方案仍有望催化，第二批央企改革試點也呼之欲出；各地國改政策和試點將接踵而至，關注上海、山東、廣東、福建、貴州等。