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收入清一色下滑 四大電企前三季度仍凈賺278億

董來孝康

國電、大唐、華能、華電四大發電集團的核心上市公司陸續公布了2015年第三季報，向投資者交上了最新的業績答卷。

2015年1~9月，國電電力(600795.SH)、大唐發電(601991.SH)、華能國際(600011.SH)和華電國際(600027.SH)的營業收入“清一色”出現下滑。在盈利水平上，國電電力和大唐發電“泛綠”，華能國際和華電國際則“翻紅”。

《第一財經日報》記者粗略統計一下，上述四家上市電企共計實現營業收入約為2371.53億元，相較于2014年1~9月約為2615.66億元，下跌9.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤合計約為278.01億元，和2014年前三季度約為248.54億元相比，逆勢增長11.86%。

廈門大學能源經濟協同創新中心主任林伯強坦言，電企收入下滑主要是上網電價下調，同時，有的電企上網電量下降，也會拖累收入。上述四大上市電企仍以火電為主，持續走低的煤炭價格讓其盈利水平還比較可觀。

電價下調影響收入

國電集團、大唐集團、華能集團、華電集團，以及由中電投與國家核電合并之后的國電投，并稱為中國五大發電集團。五大發電集團各有一家核心上市公司，且都以火力發電為主。但由于國電投掌控的中國電力(02380.HK)是在聯交所掛牌，并沒有發布2015年第三季報。

2015年1~9月，國電電力、大唐發電、華能國際和華電國際的營業收入分別約為413.62億、470.95億、972.49億和514.47億元，相較于2014年同期的464.28億、523.13億、1056.83億和571.42億元，下跌幅度各為10.91%、9.97%、7.98%和9.97%。

一家煤電企業相關人士告訴《第一財經日報》記者，影響發電企業收入主要有兩大因素，一是售電量或者說是上網電量，二是上網電價。“今年上半年上網電價下調了一次，應該對各大發電企業都會有不同程度的影響。”

2015年4月19日，國家發改委印發《關于降低燃煤發電上網電價和工商業用電價格的通知》，決定自4月20日起全國燃煤發電上網電價平均下調0.02元/千瓦時(1千瓦時等于1度)。

雖然上述四大上市電企的業務版圖已經囊括火電、水電、風電、太陽能發電等，但以煤為燃料的火電仍占據重要地位，所以，燃煤發電上網電價的下調在不同程度上拉低了上述四大上市電企的平均上網電價。

記者梳理發現，2015年前三季度，國電電力、華能國際和華電國際的平均上網電價各為0.35778元/千瓦時、0.44668元/千瓦時和0.42685元/千瓦時，分別同比下降4.40%、1.48%和3.08%；同期，大唐發電的平均上網電價為0.4011元/千瓦時，但沒有提及同比增減比例。

“今年前三季度，本公司的營業收入比去年同期減少約9.97%，主要原因是發電量同比下降及上網電價下調的綜合影響。”華電國際方面在2015年第三季報中指出。

盈利增減不一

雖然營收一致下滑，但在盈利上，卻有增有減。

2015年1~9月，國電電力和大唐發電歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約為49.2億和35.87億元，相較于2014年同期的51.17億和36.64億元，下跌幅度各為3.84%和2.11%。

對此，國電電力方面表示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少3.84%，主要是由于電量同比減少，收入減少所致。數據顯示，2015年前三季度，國電電力累計上網電量為1178.57億千瓦時，同比下降8.46%。

無獨有偶。2015年前三季度，大唐發電的累計完成上網電量也同比減少約5.51%，約為1261.228億千瓦時。

但大唐發電并沒有在2015年三季報中對盈利下滑作出專門解釋。合并利潤表顯示，由于營業總收入的減少金額遠高于營業總成本的減少金額，使大唐發電的營業利潤同比“縮水”9.21億元，跌幅接近14%。

然而，2015年1~9月，大唐發電的營業外收入約為11.15億元，比2014年同期飆升7.39億元，一定程度上平滑了大唐發電的盈利水平，使其沒有像營業利潤那樣，出現較大的跌幅。

“公司營業外收入比上年同期增加約196%，主要是因為本期較上年同期遞延收益攤銷增加的影響。”大唐發電表示。

與國電電力、大唐發電收入、盈利雙雙下滑不同，華能國際、華電國際在收入下降的同時，卻實現了盈利大幅上漲的目標。

2015年前三季度，華能國際和華電國際歸屬于上市公司股東的凈利潤各自約為132.25億和60.69億元，和2014年前三季度113.37億和47.36億元相比，分別逆增16.74%和28.13%。

雖然與大唐發電一樣，華能國際也沒有專門對盈利變動作出具體說明，但華電國際方面卻坦言，公司盈利同比增長，主要原因就是燃料價格下跌的影響。

林伯強告訴記者，作為火電的主要燃料，煤炭價格持續下跌，且遠大于上網電價下調幅度，對于火電來說是有利的，但如果年內上網電價進行二次下調，加之煤炭價格繼續大幅下跌空間有限，發電企業2016年的盈利會相應減少。