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郭施亮:中國股市向成熟市場又邁進了一步?
來源:中財網 發布時間:2016-07-11 09:48:09

近期,欣泰電氣(300372)遭到強制退市的處理,備受市場的廣泛關注。然而,對于這一家上市公司來說,一旦真正執行強制退市的處理,則將會給中國證券市場的發展帶來重大性的影響。

確實,隨著欣泰電氣得以強制退市,其將會成為中國證券市場中首家退市的創業板上市公司。與此同時,其也將會成為中國證券市場中首家因為欺詐發行而遭到強制退市的上市公司。此外,作為欣泰電氣的保薦機構興業證券(601377),也將會因為欣泰電氣的強制退市,而遭到一定的罰款以及相應的處罰,而興業證券也同意設立5.5億元的先行賠付專項基金,這無疑對欣泰電氣的持股投資者帶來實實在在的利益保障。

實際上,在此之前,同樣遭到強制退市處理的博元投資,也備受市場的高度關注。

2016年3月21日,上交所決定了終止珠海市博元投資股份有限公司的股票上市。然而,隨著今年5月13日博元投資正式遭到摘牌之后,它也正式實現了退出市場的任務。

其實,與欣泰電氣相比,博元投資屬于因重大違法而遭到強制退市的上市公司。但是,作為當時備受熱議的強制退市股票,其后續可否重新上市,就一度引發市場的激烈討論。

然而,對于博元投資而言,因其遭到強制退市的時間相對較遲,因此也決定其重新上市的難度遠遠超出市場的預期。而在其之前,作為央企首家退市的上市公司退市長油,其未來重新上市的難度也將會遠低于博元投資。

究其原因,其中,退市長油與博元投資所適用的退市規則不一樣,而作為14年退市新規前完成退市的退市長油,其未來申請重新上市的難度也遠低于博元投資。其中,按照規則,退市長油在最近兩個會計年度凈利潤均為正值,而且累計超過2000萬元的經審計凈利潤等條件就可以申請重新上市的權利。值得一提的是,退市長油基本面狀況并不是那么惡劣,且其15年年度業績基本呈現凈利潤為正值的狀態。

此外,與退市長油相比,博元投資屬于中國證券市場中首家因為重大違法而遭到強制退市的上市公司。與此同時,鑒于其退市性質的嚴重性,其所牽涉的問題還會比較復雜,由此也會直接影響到其后續重新申請上市的難度。至于后續會否因財務信息虛假等問題,而引起投資者的巨額索賠,這又將會直接加劇了博元投資未來申請重新上市的難度。

至于欣泰電氣后續的命運,或許并不會那么幸運了。

作為因欺詐發行遭到強制退市的第一家創業板上市公司,一方面在于其退市性質比較嚴重,而這一強制退市事件基本屬于中國證券市場退市制度改革的標志性事件,其后續的處罰、處理等問題會引起社會的深入跟蹤;另一方面則在于管理層已經作為了表態,并稱欺詐發行暫停上市后不能重新上市,且創業板沒有重新上市的制度安排。由此一來,對于欣泰電氣后續重新上市的考慮,其實現的可能性更是遭到了消除。

在筆者看來,從博元投資,到欣泰電氣的強制退市事件,其實是中國股市向成熟市場邁進一步的標志性事件。同時,這也是中國股市實現真正意義上的“優勝劣汰”功能的關鍵性步驟。

不可否認,經歷了博元投資與欣泰電氣先后強制退市的事件之后,中國證券市場強制退市政策對上市公司開始起到一定的震懾力,且也為相應的中介機構敲響了警鐘。但是,就目前而言,《證券法》仍在緊鑼密鼓地進行修訂與完善,而市場違規成本不高等現象仍然給部分違規公司創造了生存的土壤。至此,從本質上提升中國證券市場的違規成本,根除違規上市公司的生存土壤,且加速為市場改革奠定堅實的法治根基等,這是未來中國股市加快邁向成熟市場重中之重的任務。

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