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受供給側改革等多重消息影響，煤炭板塊自2月反彈以來整體上漲15.66%，跑贏滬指期間7.64%的漲幅，昨日更是在大盤縮量下跌的情況下領漲兩市。但業績看，上市煤企去年凈利潤大面積下滑。近期，圍繞煤炭供給側改革文件陸續發布，整體供需環境好轉，煤價出現反彈，業內認為今年煤炭企業盈利狀況將得到改善。

去年僅3家凈利正增長

據Wind數據統計，截至昨日，兩市已有26家煤炭上市公司公布去年年報，其中僅3家凈利潤同比實現正增長，分別是冀中能源的1343.4%、安泰集團105.57%、寶泰隆29.43%。而凈利潤同比降幅超過100%的有10家公司，恒源煤電、山西焦化、平莊能源、大有能源由于去年凈利均有盈轉虧，降幅均超1000%。

以凈利潤總額來看，去年實現凈利最多的是中國神華，盈利161.44億元，但與2014年374.19億元相比，仍同比大降了56.86%。凈利超過5億元還有兗州煤業和露天煤業，二者去年凈利均下降。去年虧損超10億元的有6家公司，陜西煤業虧損29.89億元居首，其次是中煤能源的25.2億元。

不過，今年一季度情況有所好轉。陜西煤業雖然一季度仍虧損3884.72萬元，但相比去年一季度的2.9億元，虧損幅度已大幅減少。恒源煤電和開灤股份均實現了扭虧為盈，同比增幅均超過100%。

“受煤價小幅反彈影響，煤炭公司整體業績優于2015年四季度，但是因2015年整體煤價大幅下跌，煤炭銷量萎縮影響，業績同比大幅下滑。預計隨著供給側改革的穩步推進，2016年煤炭企業盈利狀況將不斷的得到改善。”申萬宏源一研究員如是分析認為。

今年將有一攬子規劃出爐

進入二季度以來，圍繞煤炭供給側改革文件正陸續發布，涉及人員安置、資金扶持(包括補貼和債轉股)、縮減產能、土地審批等，去產能政策分配方案逐漸落地，地方進入實際操作階段。另一方面，房地產投資觸底反彈，需求端出現企穩跡象。

4月25日，中國煤炭工業協會會長王顯政在中國煤炭工業協會四屆理事會第五次會議上透露，2016年是“十三五”開局之年，也是推動煤炭供給側結構性改革、促進行業脫困升級的攻堅之年。

今年煤炭工業協會重點工作包括，加強戰略規劃研究，編制煤炭工業“十三五”專項發展規劃，指導行業科學發展。同時，今年將總結“十二五”煤炭工業改革發展成就，把握行業改革發展趨勢，在組織開展煤炭工業“十三五”發展規劃研究的基礎上，編制印發煤炭科技、結構調整、裝備制造、煤化工、兩化融合等13個專業領域“十三五”規劃指導意見，明確發展思路、發展方向和重點任務，引導行業科學發展。

王顯政還指出，從發展機遇看，我國經濟繼續保持中高速發展，煤炭需求適度增長，行業發展仍具有較大的發展空間。“十三五”期間，煤炭消費彈性系數在0.2-0.3之間，年均增速在2%左右，2020年全國煤炭消費量在43億噸左右。

二季度或是一個兌現窗口期

煤炭板塊自2月反彈以來整體上漲15.66%，跑贏滬指期間7.64%的漲幅，取得較好的相對收益。其中非常重要的因素是供給側改革相關的多項政策陸續落地，供給端對產量庫存從而對供需層面產生效果，成為市場追逐的熱點。

“在下游低庫存和需求企穩回暖疊加之下，整體供需環境繼續好轉，煤價仍將反彈，但考慮到去產能的長期性以及需求復蘇的強度，我們認為向上空間較為有限。綜合煤炭供需基本面的變化以及對政策的理解，二季度是一個兌現窗口期，建議標配煤炭。”中泰證券分析師劉昭亮認為。

而長江證券分析師董辰認為，一季度地產基建投資增速回暖，地產及鋼鐵高頻數據仍在向好區間，周期調研認為需求將至少持續至4月底5月初。后續如果需求能夠保持穩定，在行業限產的情況下，供需格局改善可能延續更長時間，板塊行情有望延續。

招商證券甚至還認為，煤炭股票看到2倍P/B，目前P/B為1.4倍，還有40%以上的上漲空間。未來股票催化劑來自于關閉煤礦超預期和回到276天核定產能的執行超預期。