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12月14日，人大重陽牽頭主辦的G20智庫峰會中國啟動會在北京舉行。此次啟動會的主題為“構(gòu)建創(chuàng)新、活力、聯(lián)動、包容的世界經(jīng)濟”。德國、俄羅斯和中國等國的頂尖智庫代表接受了和訊網(wǎng)智庫的獨家專訪，他們對全球央行貨幣政策的分化表示出極大的擔(dān)憂。

歐央行寬松政策陷入惡性循環(huán)

德國基爾世界經(jīng)濟研究所所長丹尼斯—斯諾爾接受和訊網(wǎng)專訪時指出，美聯(lián)儲和歐洲央行貨幣政策已經(jīng)分道揚鑣，美國制定貨幣政策更多是從自身利益出發(fā)，新興市場的反應(yīng)并非核心決策因素。反觀歐洲央行，低利率不可持續(xù)且風(fēng)險性大，歐元區(qū)更需要的是結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

本周一，歐央行行長德拉吉講話時重申，歐洲央行已作好再次強化貨幣寬松的準備，但他也認為盡管貨幣政策能帶來價格穩(wěn)定，但僅靠貨幣政策不能保證長期繁榮。丹尼斯—斯諾爾對此指出，貨幣政策的目標本身就是充滿矛盾，當(dāng)前歐洲通脹問題還未出現(xiàn)，但低利率政策已滋生金融泡沫，這就需要用財政政策解決宏觀經(jīng)濟困局。

斯諾爾特別指出，歐元區(qū)的貨幣寬松一輪比一輪見效低，已將歐盟經(jīng)濟推向不可持續(xù)的道路上，深層原因是沒有很好的財政政策減少債務(wù)在GDP中的占比。

針對以上困局，斯諾爾提出了三點解決方案：1、經(jīng)濟狀況良好的國家要拿出可信度高的財政改革方案，債務(wù)占GDP比例應(yīng)控制在60%以內(nèi)；2、對于競爭力差的歐元區(qū)國家則需要注意財政資本隨時會遭利益集團濫用，因此要發(fā)展人力資本，在教育和培訓(xùn)領(lǐng)域多投入；3、歐盟要改革金融市場，包括完善銀行資本重組制度和統(tǒng)一存款保險制度，實現(xiàn)真正的金融體系一體化。

全球央行展開競賽 呼喚新的凱恩斯

蓋達爾經(jīng)濟政策研究院學(xué)術(shù)主任謝爾蓋接受和訊網(wǎng)專訪時表示，俄羅斯央行不需要采取特別行動應(yīng)對美聯(lián)儲。實際上，俄羅斯已采取了預(yù)警性措施，比如上周五俄羅 斯并未繼續(xù)降息，而是宣布維持11%的利率不變。美聯(lián)儲若加息，盧布會繼續(xù)走低，但不會再重現(xiàn)去年底的大貶值，今年俄羅斯資本外流的壓力已在減緩。

此外，謝爾蓋還指出，驅(qū)動上世紀八九十年代美國等國的經(jīng)濟模式在08年金融危機中壽終正寢，“通用型”貨幣政策已失效，全球進入”無增長“狀態(tài)。因此，我們應(yīng)允許各國 央行展開貨幣政策競賽，因此貨幣政策分化是新常態(tài)，也就是要比較出哪國的貨幣政策能讓經(jīng)濟保持增長。無論是經(jīng)濟學(xué)家還是政策制定者，無人知曉哪種經(jīng)濟模式 能夠勝出，這個世界沒有了當(dāng)年大蕭條后誕生的凱恩斯。

貨幣政策分化是新一輪危機源頭

俄羅斯國民經(jīng)濟研究院研究員帕維爾接受和訊網(wǎng)專訪時表示，西方世界展開對俄羅斯經(jīng)濟制裁后，該國經(jīng)濟越來越封閉，已經(jīng)切斷了資本流動和商品的進口，特別是俄土爭端出現(xiàn)后，這種封閉性更加明顯。俄羅斯經(jīng)濟雖然出現(xiàn) 惡化，但市場經(jīng)濟的方向不會改變。盧布去年出現(xiàn)大幅貶值后，帶動了通脹走高，但通脹產(chǎn)生的“休克效應(yīng)”只是暫時的，盧布走勢若跟上油價的變化，通脹就會得 到控制。

他還指出，全球央行貨幣政策大分化是非常自然的現(xiàn)象，新興市場將會面臨資本外流和通脹壓力。全球風(fēng)險點還包括中國經(jīng)濟、美聯(lián)儲加息路徑以及中東地緣政治的風(fēng)險，這些風(fēng)險點都將引發(fā)新一輪危機。

中國央行貨幣政策有明確底線

除了美國、英國外，日本、瑞典、澳大利亞等大多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體的央行均仍在繼續(xù)實施寬松的貨幣政策。新興經(jīng)濟體貨幣政策亦有分化：中國、印度、泰國等國普遍處于寬松的貨幣環(huán)境之中；巴西等部分新興經(jīng)濟體今年以來普遍進行了多輪加息。

人大重陽智庫高級研究院魏本華對和訊網(wǎng)表示，中國作為全球第二大經(jīng)濟體，貨幣政策是獨立的，但制定政策時也會考慮外部因素，包括美聯(lián)儲決議對外圍市場產(chǎn)生的影響，但總體上講，中國貨幣政策是為維持中國經(jīng)濟持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展的大目標來服務(wù)的，這是底線。