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逾萬億打新資金逐步解凍，將在一定程度上緩解新一輪IPO發(fā)行的沖擊。但在注冊制度加快推進(jìn)的過程中，如何讓市場投資與融資功能得到均衡式發(fā)展，這將會考驗管理層的治市智慧以及治市水平。

從IPO重啟消息出爐，到首批10家企業(yè)正式發(fā)行上市，這一系列的重磅消息，引起了市場的高度關(guān)注。然而，從重啟首批10家企業(yè)IPO的情況來看，其凍結(jié)資金的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場的預(yù)期。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10只新股網(wǎng)上網(wǎng)下累計凍結(jié)資金高達(dá)2.46萬億。

值得一提的是，對于本輪IPO，依舊采用舊方式，即實行預(yù)繳款的申購機(jī)制。簡而言之，即投資者不能夠中簽后再繳款，而需要提前準(zhǔn)備好實繳的資金。但是，在預(yù)繳款申購機(jī)制之下，首批10家企業(yè)的平均網(wǎng)上中簽率低至0.4%，與此同時，潤欣科技、三夫戶外等新股的中簽率更是低于0.15%。由此可見，雖然當(dāng)前市場仍然采用預(yù)繳款的申購機(jī)制，但是市場打新的熱情依舊濃厚，并大大降低了新股的平均中簽率。可想而知，若未來IPO新規(guī)得以落地，則意味著未來新股的平均中簽率可能還有更進(jìn)一步地下降。

截至目前，首批企業(yè)IPO已經(jīng)基本發(fā)行完畢，且整體凍結(jié)的資金規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了市場的預(yù)期。實際上，按照原來的預(yù)測，市場普遍認(rèn)為首批新股的凍結(jié)資金規(guī)模略超過1萬億，但如今高達(dá)2.46萬億的凍結(jié)資金規(guī)模，也確實讓市場感到了震驚。顯然，對于首批IPO的重啟，確實深刻影響著投資者的投資行為。

隨著首批10家IPO的發(fā)行完畢，近期證監(jiān)會再度表示，前期暫緩發(fā)行的剩余18家首發(fā)公司中有10家公司已完成會后事項程序和重啟發(fā)行備案工作。其中，上交所有3家企業(yè)、中小板有4家企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)板有3家企業(yè)。

按照近期首批IPO發(fā)行的情況，年內(nèi)發(fā)行的IPO或仍將保持較高的打新積極性。至此，其對市場的抽血效應(yīng)仍需要提防。

但是，近期市場亦傳來了一則消息，實際上為市場帶來了或多或少的積極影響。其中，據(jù)媒體消息指出，一位已過會的IPO企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)他們與交易所的溝通，年后新股發(fā)行的節(jié)奏是有意放緩的，而監(jiān)管有意維穩(wěn)A股市場的表現(xiàn)，實際上也給市場傳遞出積極性的信號。

不過，就目前而言，雖然近期藍(lán)籌股有接連異動的表現(xiàn)，且首批打新解凍資金已逐步回流市場，但是經(jīng)歷了前期轟轟烈烈的“去杠桿化”過程之后，當(dāng)前的市場已基本回歸以存量資金為主導(dǎo)的市場環(huán)境之中。至此，雖然明年或有部分新增流動性入市預(yù)期，但是其對市場的真實撬動影響，仍需要繼續(xù)觀察。

筆者認(rèn)為，對于中國股市而言，基本離不開以資金作為主導(dǎo)的大環(huán)境。換言之，即“成也資金，敗也資金”。如今，逾萬億打新資金逐步解凍，將會在一定程度上緩解新一輪IPO發(fā)行的沖擊，對市場的資金面環(huán)境給予一定的支持。但是，對于未來的市場而言，關(guān)鍵還是要看IPO發(fā)行節(jié)奏的快慢，以及未來大盤IPO的發(fā)行頻率等因素。退一步來說，如果以后市場的發(fā)行節(jié)奏仍不能夠保持合理的狀態(tài)，即使未來用取消預(yù)繳款申購機(jī)制來緩解新股發(fā)行對市場存量資金的分流壓力，也仍然未能夠從本質(zhì)上給市場帶來積極性的影響。

除此以外，對于未來的市場而言，一方面需要關(guān)注市場場內(nèi)融資規(guī)模的持續(xù)增長情況，這將會直接影響到市場場內(nèi)資金的運行狀況；另一方面還需要看近期龍頭品種的表現(xiàn)，如萬科A等權(quán)重股。與此同時，投資者仍需要持續(xù)關(guān)注滬深市場的日均成交量能的變動情況。換言之，如果人氣品種萬科A等權(quán)重股票率先走出調(diào)整的行情，或者是市場的日均成交量能無法持續(xù)完成補量的過程，則意味著短期股市的上漲空間將會相對受限，由此或?qū)屖袌鲋胤惦u肋行情。

顯然，對于當(dāng)前的股市行情，還是處于相對敏感的階段。然而，隨著2016年的到來，在未來注冊制度加快推進(jìn)的過程中，如何讓市場投資與融資功能得到均衡式的發(fā)展，這將會考驗著管理層的治市智慧以及治市的水平。這，也將直接影響到未來A股的發(fā)展命運。