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2015年很快就要過去，可以說，機會與風險并存，機會大于風險。那么，即將到來的2016年則可能是風險大于機會。但是，2016年仍然有四大經濟看點值得長期關注。

為什么2016年風險大于機會？

首先是，2016年，中國金融市場仍然面臨著通縮風險，關于這一點，筆者曾經以《目前中國經濟通縮風險正在上升的三大因素》做過分析，即美元外流、商業銀行不良貸款率上升、中美戰略對抗。

其次是，技術因素。目前滬深兩市大盤的上漲因素大多集中在新興產業股上，傳統行業股票受到冷落，而從這些股票所占的成份看，傳統行業股票盤子普遍較大，成為大盤上漲的累贅，當大盤指數上升到歷史高點時，成份占比較低的新興產業股票的泡沫已經積累得足夠大，有再次破掉的風險。滬深大盤指數若想有大的突破，傳統行業股票是必不可少的參與對象，而傳統行業的經濟目前仍然處在通縮當中，明年將繼續拖累整個宏觀經濟。

2016年四大經濟看點

李克強總理2015年11月21日在英國《經濟學人》雜志上發表署名文章《中國經濟的藍圖》指出，政府已經將很多政策工具組合成兩大經濟增長引擎，一個是大眾創業、萬眾創新；另一個是增加公共產品、公共服務供給。文章還表示，中國正在推動“一帶一路”建設。通過國際產能合作，將中國制造業的性價比優勢同發達經濟體的高端技術相結合，向廣大發展中國家提供“優質優價”的裝備，幫助他們加速工業化、城鎮化進程，以供給創新推動強勁增長。

筆者認為，李克強總理已經提到了中國經濟增長的三個引擎：大眾創業、萬眾創新；增加公共產品、公共服務供給；一帶一路建設。。

另外，筆者認為，2016年，國企改革將被提上重要議事日程，國企改革所釋放出來的紅利也將在2016年被市場所關注，但國企改革要看明年習主席的工作節奏。2015年，習主席的外事訪問明顯增多，其中最核心的一點是一帶一路、人民幣國際化、促進多邊貿易談判及達成。全球最重要的一些國家，目前已經基本上與中國達成或即將達成重要的雙邊貿易協定，因而判斷，習主席明年的工作重心將會放在國企改革當中，因為習主席是經濟改革的組長。

因此，2016年，實際上，中國經濟將有四大看點：大眾創業、萬眾創新；以公共產品和服務為主的基建；一帶一路；國企改革。

2016年投資展望

明年的投資將圍繞上述四大經濟看點，展望如下：

承接2015年末上揚行情，以新業產業為首的牛市反彈行情將維持到明年一季度，反彈目標大體定格在今年的高點或略有超越，之后，受技術超買因素影響和新業產業泡沫積累過度影響，滬深大盤將以調整回落為主，盤面更多地集中在對傳統行業（或者說舊經濟）的關注上。

筆者從三個方面進行分析：

第一個方面，大宗商品價格是否觸底。最近包括國際原油和銅等有色金屬在內的大宗商品價格又一次走弱，其中銅價還創下了新低，這主要受到美元12月加息預期影響，美聯儲官員表態12月加息的已經占到多數，而按照高盛對美聯儲加息的判斷，明年可能至少有三次加息，這將促使美元不斷走強，繼而對大宗商品價格構成壓制。

第二個方面，從中國流出的美元，從投資角度以及來自美國和日本的經濟數據看，主要投向了美日兩國的房地產行業，據房地產業內的投資報告分析，在美國日本的投資回報明顯高于在中國的房地產投資回報。加上美元升值預期強烈，社會投機資本向美國的回流沒有停止，有繼續擴大的趨勢。

于此同時，國內的房地產行業過半企業利潤大幅縮水，除一線城市和部分二線城市外，三四線城市出現的鬼城數量穩定，從整個房地產行業投資增速看，10月份最新一期數據只有2%的同比增長，中期將很快轉變為投資負增長。中國與美國的房地產行業將呈現冰火兩重天局面。受其影響，國內房地產上下游行業的負面因素將繼續擴大。

由于傳統行業經濟規模明顯高于新經濟規模，因而整個宏觀經濟將繼續呈下行態勢，不排除短期內季度數據跌破6%的可能。

第三個方面，貿易結構發生變化。從10月份統計局數據看，除了中國整個進出口貿易數據繼續大幅下滑外，其中的貿易結構也發生了變化。數據中，中國與美國、東盟、日本的貿易數據出現了下滑，特別是與美國和東盟的貿易數據下滑也就是最近的事情，過去一直呈現增長態勢。但是，中國與歐盟的貿易數據變化不大，基本與上一期數據持平，中歐貿易增速為-0.2%。這表明有以下幾種可能：

一是，受東盟國家加工貿易替代影響。過去中國傳統制造業中，加工貿易占據絕大多數，而中國經濟轉型后，加工貿易開始下滑，東盟國家成為替代中國的地區，東盟國家主要加大了與美國間的貿易，成為美國又一個廉價制造基地。

受美元回流美國影響，部分資本在美國本土建廠，替代了部分中美貿易；

受中日間政治關系僵化影響，中日兩國貿易繼續惡化；

二是，由于中國加大一帶一路建設，聯通歐洲的一帶一路使得歐洲與中國間的貿易量加大。

綜合上述三個方面的分析看，明年的投資展望偏向謹慎，一帶一路投資機會偏大，總體上可能出現一種投資“無所事事”狀態。（本文作者陳維君系職業投資人、和訊財經評論特約作者，有著二十年的股票和期貨投資經驗。)