成敗油砂礦
武魏楠 能源雜志
導(dǎo)語(yǔ)
從最早的北極光項(xiàng)目到堪稱“世紀(jì)收購(gòu)”的尼克森，來(lái)自中國(guó)的國(guó)有公司在加拿大阿爾伯塔省油砂礦的投資超過1000億元。最近，這些原本雄心勃勃的在產(chǎn)項(xiàng)目遭遇各種障礙，而未建成的投產(chǎn)計(jì)劃因?yàn)榈陀蛢r(jià)紛紛擱淺，更有投資者的權(quán)益投資價(jià)值暴跌而面臨血本無(wú)歸的可能。
多年以后，方志一定會(huì)回憶起自己在麥克默里堡郊外的那個(gè)遙遠(yuǎn)下午。那時(shí)的他，已全然沒有了一年前履新中海油尼克森公司首席執(zhí)行官時(shí)的春風(fēng)得意，而是需要站在名為Anzac村莊附近的漏油地點(diǎn)，面對(duì)記者們的詰問。凝重的面色，也許一面是對(duì)漏油事件表達(dá)歉意和擔(dān)憂，一面是對(duì)四下彌漫的瀝青味道感到不適。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間2015年7月16日，中海油尼克森公司長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目(Long Lake oil sands Project)一條輸油管道發(fā)生漏油事故，泄露原油超過31000桶。這也是加拿大油砂礦開采歷史上最大的漏油事故。
盡管在加拿大阿爾伯塔省政府要求尼克森公司關(guān)停長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目管道，進(jìn)行整改之后。長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目在兩周之后就實(shí)現(xiàn)了復(fù)產(chǎn)。但中海油需要處理的一系列問題才剛剛開始。
“對(duì)石油公司來(lái)說(shuō)，漏油事故真正能造成的經(jīng)濟(jì)損失并不大。即便是BP公司在墨西哥灣那樣災(zāi)難性的事故，經(jīng)濟(jì)上的損失和政府罰款、聲譽(yù)受損比起來(lái)，都是相對(duì)較少的。”一位接近三大石油公司海外項(xiàng)目的人士對(duì)《能源》雜志記者說(shuō)。
需要提醒的是，在中海油對(duì)尼克森公司的收購(gòu)中，中海油公司做出的幾項(xiàng)重要承諾，并沒有引起輿論過多的關(guān)注：在多倫多上市、不裁員、安全和環(huán)境保障、給加拿大帶來(lái)凈利益。目前來(lái)看，除了在多倫多上市之外，其他幾項(xiàng)皆沒有達(dá)標(biāo)。
而中海油在加拿大的焦頭爛額，實(shí)際上僅僅只是中國(guó)公司在加拿大油砂礦投資現(xiàn)在面臨窘迫境地的一個(gè)縮影或者說(shuō)是代表。
2009年，時(shí)任加拿大總理的哈珀第一次訪問中國(guó)，并在訪問中積極呼吁中國(guó)國(guó)家石油公司大幅度增加對(duì)加拿大的投資。這也開啟了中國(guó)國(guó)家石油公司(另外還包括一些國(guó)有投資公司)對(duì)加拿大能源領(lǐng)域的投資熱潮。
在亞非拉部分地區(qū)，雖然“非常規(guī)”油氣資源稟賦更好，但由于地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩、投資環(huán)境惡劣，開發(fā)難度較大。加拿大盡管資源開發(fā)起來(lái)成本高，但商業(yè)環(huán)境成熟，而且油砂資源是公認(rèn)的屬于長(zhǎng)期回報(bào)特點(diǎn)的投資項(xiàng)目。因此，在對(duì)加拿大能源領(lǐng)域的投資熱潮中，油砂資源是中國(guó)公司搶奪的重點(diǎn)。
截至2013年中海油對(duì)尼克森公司的收購(gòu)?fù)戤叄瑏?lái)自中國(guó)的投資者對(duì)加能源領(lǐng)域投資超過350億美元。其中，一半以上是對(duì)加拿大油砂礦資源的投資。
時(shí)過境遷，2015年10月19日，哈珀所在的保守黨在大選中失敗，哈珀辭去總理職務(wù)。與哈珀下臺(tái)遙相呼應(yīng)的，是其力推進(jìn)入加拿大油砂領(lǐng)域的中國(guó)投資。加上油價(jià)長(zhǎng)期低迷，這些在產(chǎn)項(xiàng)目遭遇各項(xiàng)障礙、未建成產(chǎn)能遙遙無(wú)期、權(quán)益投資價(jià)值暴跌，更有投資借貸面臨血本無(wú)歸的可能。
細(xì)究之后不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)國(guó)家石油公司在加拿大油砂領(lǐng)域的布局已經(jīng)是千瘡百孔，距離原來(lái)的既定目標(biāo)已經(jīng)相去甚遠(yuǎn)。這塊價(jià)值數(shù)百億美元的“砂”盤究竟是如何破碎的？
騎虎難下的長(zhǎng)湖項(xiàng)目
【長(zhǎng)湖是尼克森公司最重要的油砂產(chǎn)能。但加拿大蒙特利爾銀行就認(rèn)為長(zhǎng)湖項(xiàng)目是阿爾伯塔省北部最不高效的油砂項(xiàng)目之一。在可采儲(chǔ)量的開采難易程度上，長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目就和最初的預(yù)想有差別。特別是由于長(zhǎng)湖地區(qū)地下含水飽和度高，且不規(guī)則的分布著頁(yè)巖，讓穿透和開采的難度都比一般的油砂礦要更難。】
在麥克默里堡東南方，有一片寂靜的森林。幾間小木屋稀疏的點(diǎn)綴其中。這里居住的不是什么林間獵人，而是中海油尼克森公司的首席執(zhí)行官方志和他的中方骨干管理團(tuán)隊(duì)。
這里位于尼克森長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目基地的北側(cè)，盡管在這個(gè)季節(jié)看不到麥克默里堡標(biāo)志性的極光，但即便是有，恐怕方志也沒什么心情來(lái)欣賞。
漏油事故只是長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目現(xiàn)在給中海油帶來(lái)困擾的冰山一角，如何讓長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目脫離困境，使其盡快成為中海油尼克森公司的明星項(xiàng)目，是方志眼下的當(dāng)務(wù)之急。
長(zhǎng)湖的湖泊面積只有1.62平方千米。它的名字就如同它的大小一樣普通。在維基百科中輸入Long Lake搜索，包括城鎮(zhèn)名字、湖的名字在內(nèi)一共有幾十個(gè)結(jié)果，全部位于加拿大和美國(guó)。大概這個(gè)名字在北美就像中國(guó)的“小明”一樣平凡。
不過在石油行業(yè)中，加拿大阿爾伯塔省的這個(gè)長(zhǎng)湖可不是等閑之輩。2001年，尼克森和OPTI公司合資開始對(duì)長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)。2008年，長(zhǎng)湖項(xiàng)目建成投產(chǎn)。現(xiàn)在長(zhǎng)湖項(xiàng)目的產(chǎn)能是72000桶/天。
在中海油收購(gòu)尼克森公司之后，長(zhǎng)湖項(xiàng)目一躍成為“三桶油”在加拿大油砂礦領(lǐng)域權(quán)益中產(chǎn)能最大的項(xiàng)目。中石化在Syncrude項(xiàng)目中9.03%權(quán)益的產(chǎn)量在2014年約為2.2萬(wàn)桶/天。而中石油投資的油砂礦目前還未投產(chǎn)。
長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目也是尼克森公司最重要的油砂產(chǎn)能。這個(gè)項(xiàng)目最初由尼克森公司和OPTI公司合資開發(fā)。雙方股權(quán)結(jié)構(gòu)為尼克森公司65%，OPTI公司35%。2011年，中海油以21億美元的價(jià)格并購(gòu)了OPTI公司，獲得長(zhǎng)湖項(xiàng)目35%的股權(quán)。在中海油并購(gòu)尼克森之后，長(zhǎng)湖項(xiàng)目已經(jīng)完全由尼克森公司來(lái)運(yùn)營(yíng)。
目前尼克森公司在油砂資源上的結(jié)構(gòu)是：Syncrude項(xiàng)目7.23%的股份(產(chǎn)量大約1.77萬(wàn)桶/天)，MEG能源公司(管理中國(guó)海洋石油有限公司資產(chǎn)，產(chǎn)量大約1.3萬(wàn)桶/天)，Kinosis項(xiàng)目(未投產(chǎn))，Hangingstone項(xiàng)目25%股份(計(jì)劃2016年建成投產(chǎn))。
根據(jù)尼克森公司披露的數(shù)據(jù)，2014年尼克森公司的產(chǎn)量占到中國(guó)海洋石油有限公司118萬(wàn)桶/天總產(chǎn)量中的17%，也就是20萬(wàn)桶/天。從數(shù)據(jù)上不難看出，目前長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目對(duì)尼克森公司來(lái)說(shuō)是最重要的一塊資產(chǎn)。
就是這樣一個(gè)在報(bào)表上看起來(lái)重要的資產(chǎn)，卻并不被業(yè)內(nèi)所看好。“長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目是個(gè)麻煩。中海油收購(gòu)尼克森之后，從尼克森需要考慮的問題變成了中海油頭疼的地方。”加拿大阿爾伯塔省能源廳亞洲高級(jí)顧問姜聞然曾在文章中這樣評(píng)價(jià)長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目。
首當(dāng)其沖的是遠(yuǎn)超預(yù)期的成本。盡管長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目現(xiàn)在已經(jīng)建成投產(chǎn)，但其高昂的預(yù)算在今天看來(lái)依然令人瞠目結(jié)舌。2001年，項(xiàng)目立項(xiàng)之時(shí)，設(shè)計(jì)預(yù)算為34億加元(換算成當(dāng)前的匯率大約為26億加元)，而到了2007年，建成投產(chǎn)前夕，實(shí)際成本已經(jīng)超過了60億加元。
激增的成本帶來(lái)了一系列負(fù)面影響。公司的投資壓力增加，項(xiàng)目投資回報(bào)期拉長(zhǎng)。另外，原定擴(kuò)建產(chǎn)能至24萬(wàn)桶/天的計(jì)劃也在2009年項(xiàng)目?jī)H僅運(yùn)行1年之后就宣告延后。
以上這些只是表面的影響。根據(jù)了解長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目的當(dāng)?shù)貑T工介紹，尼克森公司在長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目的開發(fā)上，直接跳過了現(xiàn)場(chǎng)小規(guī)模實(shí)驗(yàn)的階段，直接進(jìn)行了大規(guī)模商業(yè)規(guī)模級(jí)別的開發(fā)。此外，為了節(jié)省成本，還剔除了部分冗余的設(shè)計(jì)。這項(xiàng)舉動(dòng)盡管在項(xiàng)目建成初期節(jié)約了費(fèi)用，但逐步暴露出問題，影響到了產(chǎn)量。
為了節(jié)約時(shí)間和成本，尼克森公司的鉆井更多地選取在距離項(xiàng)目基地更近的區(qū)域內(nèi)。但這樣做會(huì)有更大的幾率打到高含水層或者是遠(yuǎn)離石油“甜點(diǎn)”，讓SAGD(蒸汽輔助重力泄油)工藝所需要的蒸汽更多，反而增加了投入。
甚至在可采儲(chǔ)量的開采難易程度上，長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目都要和最初的預(yù)想有差別。由于長(zhǎng)湖地區(qū)地下含水飽和度高，且不規(guī)則的分布著頁(yè)巖，讓穿透和開采的難度都比一般的油砂礦要更難。
最終的結(jié)果是，盡管長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能為72000桶/天，但實(shí)際上其并不能達(dá)到這樣的標(biāo)準(zhǔn)。在尼克森公司不同時(shí)期發(fā)布的信息里，長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目的實(shí)際產(chǎn)量在5萬(wàn)—6萬(wàn)桶/天之間，低于設(shè)計(jì)產(chǎn)能。
加拿大蒙特利爾銀行就認(rèn)為長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目是阿爾伯塔省北部最不高效的油砂項(xiàng)目之一。根據(jù)估計(jì)，在計(jì)算了投資回報(bào)和收支平衡情況下，長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目的供應(yīng)成本是188.5美元/桶。
由于公司董事會(huì)對(duì)尼克森公司的盈利水平不滿意，在2012年1月解雇了公司首席執(zhí)行官，由萊因哈特接任。然而僅過了兩年，萊因哈特就從尼克森公司首席執(zhí)行官的位置上離職，接替他的人就是方志。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》披露，方志對(duì)于長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目的產(chǎn)量并不稱得上滿意——只過了一段時(shí)間，他就解雇了尼克森公司兩位負(fù)責(zé)油砂運(yùn)營(yíng)的高級(jí)管理人員。
方志履新尼克森公司首席執(zhí)行官的時(shí)候，WTI油價(jià)是103美元/桶，但是僅僅8個(gè)月之后的2014年底，WTI價(jià)格就只是53美元/桶了。
在周圍的鄰居們紛紛取消或者是延遲油砂項(xiàng)目以及其他非常規(guī)油氣(比如說(shuō)頁(yè)巖油氣)項(xiàng)目的時(shí)候，方志依然雄心勃勃。他打算在長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目不遠(yuǎn)處開辟一塊新的“戰(zhàn)場(chǎng)”。
這種逆市而上的戰(zhàn)略得到了眾多工程服務(wù)公司的歡迎。據(jù)《能源》雜志記者了解，包括SK化學(xué)工程公司在內(nèi)眾多跨國(guó)公司都已經(jīng)開始積極活躍，意圖拿下這筆大訂單。
不過現(xiàn)實(shí)可能會(huì)讓它們失望了。7月，隨著中海油尼克森公司漏油事件的發(fā)生，尼克森已經(jīng)決定該項(xiàng)目停止。在影響尼克森的后續(xù)油砂開發(fā)因素中，除了泄露管道屬于該項(xiàng)目配套設(shè)施之外，漏油造成的惡劣影響恐怕也是重要原因。
寶藏還是雞肋？
【因?yàn)榧幽么笥蜕绊?xiàng)目開發(fā)的投資大，周期長(zhǎng)，即便是大公司也很難同時(shí)展開多個(gè)項(xiàng)目。這個(gè)時(shí)候，成立合資公司，或者是多股東就成為了油砂開發(fā)的主要方式。但是問題隨之而來(lái)，股權(quán)可以分割出多份，但是作業(yè)權(quán)只會(huì)旁落一家公司。但最終對(duì)項(xiàng)目發(fā)展走向起到主導(dǎo)作用的只能是作業(yè)公司。】
盡管中海油在長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目并沒有作業(yè)隊(duì)伍進(jìn)入。但是隨著方志擔(dān)任中海油尼克森公司的首席執(zhí)行官，中海油在并購(gòu)之后的尼克森公司派駐過去的管理層人數(shù)已經(jīng)增加到三人——另兩人是張鳳久和梁宇，這意味著中方對(duì)尼克森公司及油砂項(xiàng)目的管理權(quán)得到加固。
“中海油海外投資的機(jī)會(huì)尋找主要以長(zhǎng)期跟蹤評(píng)價(jià)、符合公司發(fā)展戰(zhàn)略、著重資源獲取、投資回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)控制的海外3R原則(Resources、Return、Risk)。”中國(guó)海洋石油總公司法律部項(xiàng)目管理處處長(zhǎng)張偉華對(duì)《能源》雜志記者說(shuō)。
如今，尼克森公司以市值計(jì)算，恐怕已經(jīng)很難進(jìn)入到加拿大最大的石油公司的前十名之列(按照2014年數(shù)據(jù)，加拿大前十大石油公司中排名第十的Crescent Point Energy市值170億美元)，但這已經(jīng)是中國(guó)國(guó)家石油公司在海外的最大并購(gòu)。
實(shí)際上，中國(guó)公司在加拿大油砂領(lǐng)域的投資也鮮以公司收購(gòu)的形式體現(xiàn)，多為股權(quán)交易或者區(qū)塊投資。這其中即有商業(yè)環(huán)境和資金數(shù)量的因素，也有加拿大油砂產(chǎn)業(yè)固有的特性因素。
觀察加拿大油砂項(xiàng)目，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象。由一家公司全資控股一個(gè)油砂項(xiàng)目的情況少之又少(長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目最初有尼克森和OPTI公司兩個(gè)股東)，基本上都會(huì)有兩個(gè)以上的股東。1964年開始開發(fā)的Syncrude項(xiàng)目是目前加拿大最大的單體石油生產(chǎn)項(xiàng)目之一。這個(gè)項(xiàng)目的股東有7個(gè)之多，而且都是實(shí)力雄厚的大公司。
為什么加拿大油砂項(xiàng)目往往都有多個(gè)股東？“這主要是因?yàn)橛蜕绊?xiàng)目開發(fā)的投資大，周期長(zhǎng)。”中石化勘探研究院項(xiàng)目評(píng)價(jià)所高級(jí)工程師丁建可對(duì)《能源》雜志記者說(shuō)，“一個(gè)油砂項(xiàng)目預(yù)算最少也是以十億美元為單位來(lái)計(jì)算的。即便是大公司也很難同時(shí)展開多個(gè)項(xiàng)目。這個(gè)時(shí)候，成立合資公司，或者是多股東就成為了油砂開發(fā)的主要方式。”
但是問題隨之而來(lái)，股權(quán)可以分割出多份，但是作業(yè)權(quán)只會(huì)旁落一家公司。盡管合資項(xiàng)目會(huì)成立管理委員會(huì)或技術(shù)委員會(huì)，讓股東分別委派人員參與部分管理和決策。但最終對(duì)項(xiàng)目發(fā)展走向起到主導(dǎo)作用的只能是作業(yè)公司。
2005年，中石化以1.05億加元的價(jià)格購(gòu)入北極光項(xiàng)目40%股權(quán)。這大概是中國(guó)公司最早進(jìn)入加拿大油砂礦的并購(gòu)。2009年，中石化再?gòu)姆▏?guó)道達(dá)爾公司手中購(gòu)入北極光項(xiàng)目10%的股權(quán)。
然而，2014年，卻傳出了中石化有意出售其手中擁有的50%北極光項(xiàng)目股權(quán)消息。盡管這條消息猶如空穴來(lái)風(fēng)一般來(lái)了又走，但也折射出目前中石化在北極光項(xiàng)目上的無(wú)奈與尷尬。
其實(shí)，相比于中海油的長(zhǎng)湖項(xiàng)目和中石油目前還沒有投產(chǎn)的麥肯河(MacKay River)以及道沃(Dover)兩個(gè)油砂項(xiàng)目，中石化在加拿大擁有權(quán)益的油砂區(qū)塊在生產(chǎn)情況上要好一些。
2014年，中石化參股的Syncrude項(xiàng)目平均日產(chǎn)量為25萬(wàn)桶/天。以中石化參股比例9.03%股權(quán)計(jì)算，為2.2萬(wàn)桶/天。盡管數(shù)量并不大，但Syncrude項(xiàng)目產(chǎn)量已經(jīng)多年保持穩(wěn)定。2010年中石化從康菲手中收購(gòu)股份之后，年日均產(chǎn)量一直保持比較穩(wěn)定的水平。
相比之下，北極光項(xiàng)目卻呈現(xiàn)出了另一番景象。盡管根據(jù)道達(dá)爾公司公布的數(shù)據(jù)，北極光項(xiàng)目的儲(chǔ)量在10億桶原油以上，但2005年至今已經(jīng)過去10年之久，產(chǎn)能遲遲未能建成。成本預(yù)算也從2005年的50億美元變成了105億美元。
“在北極光項(xiàng)目上，道達(dá)爾并不著急。”一位在加拿大了解北極光項(xiàng)目的人士對(duì)《能源》雜志記者說(shuō)。
這不是道達(dá)爾在加拿大唯一的油砂項(xiàng)目。但它的另一個(gè)項(xiàng)目——喬瑟琳北油砂項(xiàng)目如今的境遇還不如北極光項(xiàng)目。去年5月，道達(dá)爾宣布無(wú)限期暫停喬瑟琳北油砂項(xiàng)目的開發(fā)工作。所有工作人員撤離，部分人員前往道達(dá)爾在加拿大其他項(xiàng)目，更多人徹底離開加拿大。而對(duì)于喬瑟琳北項(xiàng)目重新啟動(dòng)的時(shí)間，道達(dá)爾加拿大勘探開發(fā)公司總裁安德烈•戈法特說(shuō)：“這是2020年之后考慮的事情了。”
在這兩個(gè)項(xiàng)目上，道達(dá)爾都是作業(yè)公司。因此，道達(dá)爾的決定也就基本上代表了這兩個(gè)項(xiàng)目的命運(yùn)。有不愿透露姓名的項(xiàng)目人士對(duì)《能源》雜志記者表示，盡管投資巨大，但中石化并非不愿意繼續(xù)投入。但這不是道達(dá)爾的核心資產(chǎn)，也無(wú)意出售。中石化空有50%的股權(quán)，也很難破壞最初的作業(yè)合同。
在沒有挑選到合適的合作伙伴上，也許一家并沒有過多進(jìn)入能源業(yè)內(nèi)人士視野的公司——中投公司有更多的話要說(shuō)。
成立于2007年的中國(guó)投資有限責(zé)任公司是除“三桶油”之外，在加拿大投資油砂的另一個(gè)主要國(guó)有資本力量。
2010年以來(lái)，中投公司對(duì)加拿大油砂資源進(jìn)行了四個(gè)主要投資，共投入19億加元：阿薩巴斯卡石油公司IPO5億加元，賓西石油12.5億加元投資，陽(yáng)光油砂公司1.5億美元投資和MEG能源公司上市前的1億加元投資。
現(xiàn)在的情況呢？MEG2010年IPO之后股價(jià)已經(jīng)跌了45%。阿薩巴斯卡石油公司的股價(jià)從2010年18加元/股跌倒現(xiàn)在的2加元/股。陽(yáng)光油砂2015年第二季度的虧損是1942萬(wàn)加元。
投資最大的賓西石油呢？2014年，賓西石油爆出財(cái)務(wù)丑聞，公司債務(wù)增加、油價(jià)暴跌。五個(gè)月前，賓西石油才與債權(quán)人達(dá)成延遲還貸協(xié)議，以便出售資產(chǎn)償還債務(wù)。今天，整個(gè)賓西石油公司的資產(chǎn)才勉強(qiáng)夠得上2010年中投公司的全部投資。
在阿薩巴斯卡石油公司的背后，還有中石油活動(dòng)的身影。從2009年中石油和阿薩巴斯卡公司達(dá)成麥肯河(MacKay River)和道沃(Dover)兩個(gè)油砂項(xiàng)目的并購(gòu)協(xié)議，到今年上半年阿薩巴斯卡公司收到來(lái)自中石油加拿大公司的付款，整個(gè)交易持續(xù)了近6年時(shí)間。
2014年，中石油在加拿大的負(fù)責(zé)人李志明被帶走調(diào)查一度使交易陷入停頓。但這不是這筆交易唯一引人關(guān)注的地方。在交易進(jìn)行前沒有探明儲(chǔ)量；阿薩巴斯卡沒有資金和實(shí)際操作，只是出面購(gòu)得項(xiàng)目開發(fā)權(quán)，并在幫助中石油完成當(dāng)?shù)卣膶徟@些都彰顯著中石油在進(jìn)行冒險(xiǎn)般的收購(gòu)。
而阿薩巴斯卡公司在交易完成之后就將公司戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向輕質(zhì)原油的開發(fā)，也不得不讓人對(duì)中石油購(gòu)得項(xiàng)目的潛力心生疑慮。
對(duì)于中投公司在加拿大油砂投資的一連串失敗，加拿大本地媒體《金融郵報(bào)》也給出了一定的判斷：“中投公司選擇投資的加拿大油砂公司在資產(chǎn)和管理上都并非最佳選擇。但是類似桑科能源公司和加拿大自然資源公司這樣的加拿大頂尖石油公司恐怕在2010年的時(shí)候也并不急需來(lái)自中國(guó)國(guó)有資本的加入。”
事實(shí)也確實(shí)如此，在翻閱阿薩巴斯卡區(qū)域主要油砂項(xiàng)目及其參與者不難發(fā)現(xiàn)。中小油砂公司幾乎都會(huì)選擇跟跨國(guó)石油公司合作。即便是桑科這樣的油砂巨頭，也不能免俗。中國(guó)資本的選項(xiàng)可能并不多。
麥克默里堡：小鎮(zhèn)不能承受之重
【麥克默里堡現(xiàn)在的繁華并不是油砂產(chǎn)業(yè)循序漸進(jìn)發(fā)展的結(jié)果，而是完全靠著最近十年的飛速發(fā)展。現(xiàn)在，油價(jià)暴跌。油砂企業(yè)高成本經(jīng)營(yíng)的遮羞布被揭開。企業(yè)不得不縮緊銀根，而麥克默里堡呢？只能默默承受著行業(yè)蕭條帶來(lái)的疼痛。】
原本過去十年里的每個(gè)冬天，麥克默里堡的居民都會(huì)明顯感受到街道上行人數(shù)量的減少。這個(gè)擁有11萬(wàn)6千人的城鎮(zhèn)，有三分之一的人口是來(lái)自世界其他地方的石油工人。冬季是生產(chǎn)淡季，很多人會(huì)選擇回家過圣誕節(jié)以及新年。
不過今年，麥克默里堡的居民可能不會(huì)再在新年之后見到自己的一些老朋友。商業(yè)街上的酒吧老板們可能也等不到自己老顧客的光臨。
在油砂領(lǐng)域的失敗并非中國(guó)企業(yè)的專利。即便是桑科這樣的加拿大最大油砂生產(chǎn)商，也計(jì)劃擱置目前還未建成的新油砂產(chǎn)能。沒有了項(xiàng)目，流動(dòng)的工人們也不會(huì)再回到這個(gè)距離北極不遠(yuǎn)的地方。
油砂的低迷給麥克默里堡的“人口爆炸”潑上了一大盆冷水。由于油價(jià)低迷，阿爾伯塔省的房?jī)r(jià)大幅度下滑。卡爾加里市房地產(chǎn)銷售量比去年同期下降超過30%，埃德蒙頓市的房產(chǎn)銷售降幅為20%，而麥克默里堡的跌幅為阿爾伯塔省之最——超過50%。
麥克默里堡是阿爾伯塔省油砂資源最豐富的地區(qū)，這里也集中了加拿大幾乎所有主要的油砂開采公司和國(guó)際石油公司。中國(guó)企業(yè)在加拿大的油砂資源，有一大半都位于麥克默里堡的區(qū)域。
這里并不是一個(gè)因油而生的城鎮(zhèn)。140多年以前，這里開始有人定居。但是直到1960s，油砂開始開發(fā)的時(shí)候，這里的居民也只不過1000余人。
經(jīng)歷了上世紀(jì)90年代初油價(jià)的低迷，麥克默里堡的人口開始爆炸性增長(zhǎng)。2004年，隨著油價(jià)飆升的開始，麥克默里堡逐漸熱鬧了起來(lái)。來(lái)自世界各地的石油公司和隨之而來(lái)的石油工人讓這里的人口突破了5萬(wàn)，并增長(zhǎng)到了現(xiàn)在的逾10萬(wàn)人。
“每天都有不止一撥人來(lái)敲我辦公室的人，他們的目標(biāo)很明確，就是公司手中的油砂資源。”賓西石油公司原CEO比爾•安德魯回憶道。當(dāng)然，中國(guó)公司也是這些敲門者中的一個(gè)。
回顧這些并非毫無(wú)意義。我們可以看到，麥克默里堡現(xiàn)在的繁華并不是油砂產(chǎn)業(yè)循序漸進(jìn)發(fā)展的結(jié)果，而是完全靠著最近十年的飛速發(fā)展。比爾•安德魯?shù)墓驹汕惨慌こ處熐巴袊?guó)，在中石油部分重油生產(chǎn)區(qū)塊考察。他們驚奇的發(fā)現(xiàn)，中國(guó)在重油開發(fā)方面的技術(shù)水平甚至比很多麥克默里堡本地的公司還要高超。
油砂是這個(gè)面積不到60平方公里區(qū)域的支柱產(chǎn)業(yè)。僅次于油砂的是天然氣開發(fā)和管道建設(shè)行業(yè)。在這之后才輪得到森林采伐業(yè)和旅游業(yè)。狹小的區(qū)域密集了這么多石油工業(yè)，有限的資源自然成為企業(yè)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。
“油價(jià)走高，油砂炒的太熱。麥克默里堡這里又沒有那么多服務(wù)資源。”一位中國(guó)國(guó)有石油公司的海外投資項(xiàng)目員工對(duì)《能源》雜志記者說(shuō)，“最終的結(jié)果就是漲價(jià)，人工、設(shè)備、現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)等等成本上漲的太快。現(xiàn)在這里的經(jīng)營(yíng)成本特別高。”
加拿大蒙特利爾銀行計(jì)算的長(zhǎng)湖油砂項(xiàng)目的供應(yīng)成本是188.5美元/桶。那未來(lái)計(jì)劃的Kinosis項(xiàng)目呢？依然高達(dá)76.5美元/桶。
各種各樣高昂的價(jià)格拉高了油砂企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，更不要說(shuō)并非所有的技術(shù)服務(wù)人員、設(shè)備和公司都是優(yōu)秀的。高過100美元/桶的石油價(jià)格讓這些問題都被掩蓋。
現(xiàn)在，油價(jià)暴跌。油砂企業(yè)高成本經(jīng)營(yíng)的遮羞布被揭開。企業(yè)不得不縮緊銀根，而麥克默里堡呢？只能默默承受著行業(yè)蕭條帶來(lái)的疼痛。
今天，當(dāng)你走在麥克默里堡的大街上，你已經(jīng)感受不到石油工業(yè)最繁榮時(shí)期的場(chǎng)景。“我今天剛剛救了一個(gè)孩子。”布拉德•恩賴特給自己倒了一杯酒，用他那澳大利亞口音說(shuō)道。
布拉德是麥克默里堡一個(gè)娛樂中心的救生員，他的另一個(gè)職業(yè)是一家釀酒公司的調(diào)酒師。現(xiàn)年23歲的布拉德是過去數(shù)年千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)石油移民中的一個(gè)。但現(xiàn)在他卻需要兩份工作來(lái)負(fù)擔(dān)房租和其他生活成本。盡管房?jī)r(jià)暴跌，但在麥克默里堡想租上一個(gè)臥室，每個(gè)月依然需要1100美元。
盡管仍然有大批流動(dòng)的石油工人，但油砂的蕭條逼走了所有想在麥克默里堡賺快錢的人。更多的人在過去10年的時(shí)間里在這里定居、組成家庭。而這些人不得不面對(duì)和布拉德一樣的遭遇：收入銳減、經(jīng)濟(jì)蕭條、甚至有失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。
麥克默里堡就像是加拿大的好萊塢，這里是懷揣著石油野心和夢(mèng)想的公司、人員的應(yīng)許之地。油砂的魔力給城市帶去了繁榮和現(xiàn)代。如今魔力退去，但公司、居民仍在。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，沒有了野心和夢(mèng)想，但生活還要繼續(xù)。
不確定的未來(lái)
【原本，資源量大、周期長(zhǎng)的油砂是石油公司戰(zhàn)略投資的良好方向。但是在“三桶油”自身問題、加拿大油砂產(chǎn)業(yè)非良性發(fā)展以及油價(jià)波動(dòng)的多重作用之下，中國(guó)石油公司在加拿大油砂的布局如今支離破碎。】
如果未來(lái)石油價(jià)格回歸到90美元每桶，甚至是100美元每桶。中國(guó)公司在加拿大油砂行業(yè)的并購(gòu)就能夠擺脫現(xiàn)在的尷尬局面么？
事實(shí)上，對(duì)于三大石油公司，尤其是實(shí)際負(fù)責(zé)海外項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人來(lái)說(shuō)，事情原本就比上面這一句話要復(fù)雜的多。
“以中國(guó)近海為例子來(lái)說(shuō)，有多少外國(guó)公司到中國(guó)來(lái)投資，最后都沉默了，撤出了。它們算不算是投資失誤，算不算是失敗呢？商業(yè)交易有掙有賠，買任何東西都有可能有掙有賠，更不用說(shuō)大公司做商業(yè)決策。”
中國(guó)國(guó)家石油公司似乎從沒有公開承認(rèn)過海外并購(gòu)交易失敗。即便是事實(shí)上已經(jīng)可以定性為失敗的交易，也往往因?yàn)樵掝}敏感，鮮有公開。
在海外資產(chǎn)的處理上，“三桶油”也有自身的難處。“如果把海外現(xiàn)在不好的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去，可能會(huì)在體制上有障礙。”中國(guó)石化石油勘探開發(fā)研究院專家羅佐縣對(duì)《能源》雜志記者說(shuō)，“如果低于購(gòu)買價(jià)出售，可能會(huì)有國(guó)有資產(chǎn)流失的問題。而且，資產(chǎn)管理的權(quán)力在三桶油的海外公司，但實(shí)際上出賣資產(chǎn)的權(quán)力并不在海外公司。”
在三大國(guó)家石油公司海外并購(gòu)的歷史上，目前還沒有一起出售海外資產(chǎn)的案例。如果體制問題不出現(xiàn)變化，那么“三桶油”以后在海外交易市場(chǎng)，還是會(huì)像貔貅一樣，只出不進(jìn)。
不過傳說(shuō)中貔貅的主食可是金銀珠寶。“三桶油”未來(lái)的并購(gòu)難免會(huì)買來(lái)并不優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。甚至連三桶油的員工自己都會(huì)說(shuō)：“好的資源我們很難買到。”
為什么好的資源我們很難買到？首先最好的資源很難出現(xiàn)在交易市場(chǎng)中。出現(xiàn)交易機(jī)會(huì)的相對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，賣方肯定首先考慮的是其相對(duì)比較熟悉的企業(yè)。
中國(guó)在加拿大油砂行業(yè)涉足未深，顯然并不屬于賣方熟悉的企業(yè)。而活躍的北美油氣并購(gòu)其實(shí)是屬于內(nèi)部并購(gòu)活躍，而外部參與者少。在這一點(diǎn)上，中國(guó)國(guó)家石油公司和BP、殼牌這些跨國(guó)石油巨頭之間的差距，并不是特別大。
有一點(diǎn)其實(shí)從未改變，油砂礦在目前的石油工業(yè)中依然屬于是高投入、高成本的礦種。其優(yōu)勢(shì)就在于資源量大和開采時(shí)間長(zhǎng)(加拿大油砂礦沒有年限)。因此，看準(zhǔn)區(qū)塊資源、提高采收率、降低作業(yè)成本是油砂資源盈利的關(guān)鍵性問題，這遠(yuǎn)比依賴高油價(jià)要更長(zhǎng)遠(yuǎn)。
而恰恰在這些方面，“三桶油”這幾年并無(wú)太多起色。“其實(shí)中國(guó)公司在北美做投資，很多時(shí)候自己還不是一個(gè)作業(yè)者。并購(gòu)企業(yè)之后，還是要依托于原來(lái)作業(yè)的人員。咱們需要培育自己在北美獨(dú)立從事作業(yè)的能力。”
看準(zhǔn)區(qū)塊資源則是一個(gè)老大難的問題。對(duì)于并購(gòu)資產(chǎn)的儲(chǔ)量評(píng)估，國(guó)際石油公司可以依靠賣方提供的資料、委托第三方研究機(jī)構(gòu)以及自己可能之前在這些區(qū)域作業(yè)的情況進(jìn)行綜合分析。“中國(guó)的‘三桶油’基本只依靠賣方提供的資料和一些資料并不全面的獨(dú)立第三方搭橋。有時(shí)候賣方會(huì)在報(bào)價(jià)前三五天才提供最重要的資料，不給你太多時(shí)間。甚至有時(shí)候你不提出需求，賣方都不主動(dòng)提供資料。”上述業(yè)內(nèi)人士對(duì)《能源》雜志記者說(shuō)。
這些符合商業(yè)交易規(guī)則的手段和自身的弱勢(shì)無(wú)形中放大了三桶油海外并購(gòu)獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的難度。
“三桶油”的海外并購(gòu)道路因上世紀(jì)90年代中國(guó)能源安全恐慌而被驅(qū)動(dòng)。在和跨國(guó)石油公司乃至“三桶油”內(nèi)部爭(zhēng)搶海外資源的過程中，能源安全的概念日趨完善，海外并購(gòu)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)驅(qū)動(dòng)力日漸占據(jù)了上風(fēng)。
原本，資源量大、周期長(zhǎng)的油砂是石油公司戰(zhàn)略投資的良好方向。但是在“三桶油”自身問題、加拿大油砂產(chǎn)業(yè)非良性發(fā)展以及油價(jià)波動(dòng)的多重作用之下，中國(guó)石油公司在加拿大油砂的布局如今支離破碎。
一個(gè)又一個(gè)像方志一樣的中國(guó)國(guó)家石油公司海外經(jīng)理人恐怕很難再像過去10年一樣，憑借海外項(xiàng)目經(jīng)歷給任職鍍金，為自己日后回國(guó)的履歷表上填上光彩的一筆。他們要用自己的能力把“三桶油”在加拿大的“砂”盤，重新拼湊完整。來(lái)源：能源雜志
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