宏觀經濟數據超預期好轉，煤炭行業悲觀預期有望扭轉。限產力度繼續深化，煤炭短期供需格局有望改善。政策效果逐步顯現疊加市場預期改善，煤炭行業有望走出低谷。

　　PMI超預期上漲，經濟下行風險有所緩解。9月23日匯豐公布了9月份PMI初值，該數值為50.5%，較上月終值50.2%上升0.3%，此前市場預期值為50%。此次上漲是該項指數連續第四個月位于榮枯分水嶺上方，顯示我國制造業運行逐步企穩。在分項指標中，PMI新訂單指數反彈1%，新出口訂單指數反彈1.9%。新訂單出現反彈，說明定向穩增長措施效果已經開始顯現，新出口訂單上漲說明外部需求有所回升。宏觀經濟數據的好轉有助于改變市場對經濟下行風險的擔憂，曾經以煤炭為代表的大宗商品市場的悲觀預期有望扭轉。

　　限產力度繼續加大，煤炭短期供需格局有望改善。近期中國煤炭工業協會提出將繼續限產推價，力爭使動力煤價格回升20%。據了解，此前全國煤炭產業已達成下半年減產10%的共識，各地的減產潮逐步拉開。與此同時，今年8月底，國家發改委會議部署要求進口煤數量減少5000萬噸，由于1-8月份，國內進口煤數量減少了1000萬噸，因此，9-12月份進口煤數量將減少4000萬噸，其中國內幾大發電集團將承擔減少進口煤2000萬噸的任務。加大限產力度疊加減少進口煤數量，將在短期內改善煤炭市場的供需格局。

　　煤炭限產力度加強，港口煤市場回暖跡象明顯。盡管目前煤炭市場仍處于行業底部周期階段，并未出現質的好轉，但煤炭部分流通環節已經出現轉暖信號。從煤炭港口庫存來看，秦皇島庫存從7月底的717萬噸下降到最近的621萬噸，目前庫存處在合理區間，四季度隨著限產等調控措施的持續發酵、10月份大秦線檢修以及冬季季節性需求旺季到來，煤炭庫存水平有望進一步回落，四季度國內動力煤價格有望出現反彈。

　　煤炭行業的好轉有望改善煤炭企業經營業績，而混合所有制改革預期將給煤炭企業帶來新的契機。國投新集(4.40,-0.03,-0.68%)大股東為國家開發投資公司，今年7月15日，國資委[微博]選擇了國家開發投資公司等6家中央企業作為“四項改革”試點企業，國開投混合所有制改革有望進一步推進。盤江股份(8.13,0.03,0.37%)大股東為盤江集團，盤江集團是貴州國資改革規劃中的企業，集團將通過引進戰略投資者進行股權多元化改造，在省內煤炭資源獲得中，盤江股份占有明顯優勢。平莊能源(4.94,-0.01,-0.20%)屬于國電系旗下，國電集團曾表示要把“實現股權結構多元化”作為深化改革的要點。露天煤業(7.90,-0.02,-0.25%)背靠中電投旗下，國企改革以及內蒙古區域發展政策的預期升溫，公司有望從中受益。