招商證券日前發(fā)布的策略報告指出，電力板塊價值優(yōu)勢體現(xiàn)，仍可加大配置。招商證券認為，在當前時點，電力板塊在生產(chǎn)經(jīng)營方面的有利因素和不利因素并存。總體來看，有利因素占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　有利因素在于行業(yè)盈利水平高。無論是火電板塊還是水電板塊，盈利水平都處于較高水平，水電板塊ROE超過10%，火電板塊ROE超過15%。主要經(jīng)營因素向好。水電來水比去年要好很多，高于多年平均來水量;火電的燃料成本仍在不斷下降。負債率下降，企業(yè)經(jīng)營更加穩(wěn)健。由于盈利水平大幅提升，火電企業(yè)負債率持續(xù)下降，而且經(jīng)營現(xiàn)金流很好。

　　不利因素在于火電傳聞煤電聯(lián)動、電價下調(diào)已久。預(yù)計幅度為1.5分左右，如果實施，會在一定程度上影響火電公司盈利;火電廠環(huán)保成本可能繼續(xù)提升。前期神華舟山電廠被新聞報道實現(xiàn)近0排放。如果未來環(huán)保，火電廠排放都向這個方向發(fā)展，環(huán)保投入還將大幅增加，遠非現(xiàn)有的環(huán)保電價所能覆蓋。

　　報告認為，行業(yè)估值優(yōu)勢明顯。當前時點電力板塊的證券市場中的估值優(yōu)勢更加明顯。PE、PB估值低。水電公司PE在10倍左右，火電公司PE在6～7倍，與各行業(yè)相比都屬于較低水平。實際分紅收益率較高。雖然銀行、地產(chǎn)類公司的PE更低，但是這類公司的“資金饑渴癥”較為嚴重，分紅比率低，實際的分紅收益率并不如電力公司。

　　招商證券建議，關(guān)注三類公司，擇機加大配置。電力股在未來的市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變中將更好的體現(xiàn)其盈利穩(wěn)定、分紅收益率高的優(yōu)勢