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12月14日，仁東控股繼續走在跌停的路上。這也是該股自11月25日以來連續第14個跌停，同時也是連續第13個“一”字板跌停。這種“一”字板跌停，讓困在其中的1.3萬股民作“困獸狀”， 除了咆哮嘶吼之外，很難從籠子里逃出來。

14個跌停板，仁東控股的股價下跌了77.13%，股價從連續跌停前的60.17元跌到了14日的13.76元，創下了該股1年半以來的新低。持有該股票的投資者，尤其是在高位買進該股票的投資者損失慘重。特別是融資買進該股票的投資者，早就處于爆倉狀態，他們不僅將自己的本金全部虧空，而且還將倒欠券商一筆巨款，券商與投資者之間又將因此引發一堆糾紛。

這是情理之中意料之外的事情。之所以說是情理之中，指的是仁東控股的崩盤是在情理之中。畢竟仁東控股的基本面比較差，2019年該公司實現歸母凈利潤2989.97萬元，同比下滑43.57%。而今年前三季度，仁東控股虧損2192.3萬元，同比下滑144.5%。并且10月29日，公司發布公告稱興業銀行向公司發放的3.5億元銀行貸款發生逾期。很顯然，這種股票是理性的投資者所要回避的。但就是這樣一只股票被市場炒出了300%的漲幅。在這種情況下，操縱仁東控股股價的莊家被司法部門控制，其股價的崩盤是不可避免的。

但仁東控股股價已連續14個跌停，則有些令人意外。畢竟該股票的下跌已經把今年的漲幅全部跌回去了，還創出了新低。從終點回到了起點之下，這種走勢就有些凄慘了。之所以出現這種走勢，顯然與該股票上的30多億元的融資盤有著脫不了的干系。11月25日，也即該股第一個跌停板之日，該股票上的融資余額高達32.84億元，隨著該股的跌停，這些融資盤都想第一時間出逃，所以每天一開盤，就都壓在了跌停板的位置上，進而加劇了該股票的下跌。可以斷言，沒有這些融資盤，仁東控股的走勢不會有這么慘烈。

融資盤加劇了仁東控股崩盤的走勢，而仁東控股這種連續跌停的走勢反過來又加劇了投資者的損失，包括融資盤的損失，甚至就連券商也會因此而蒙受損失。因此，仁東控股14跌停也是為券商的兩融業務敲了一個警鐘。雖然兩融業務是券商收入的重要來源，但兩融業務也應該有所為有所不為，而不能為了券商盈利，而置市場的風險于不顧，甚至放大市場的投資風險，將投資者推向巨大的風險之中。實際上，當投資者爆倉了，券商同樣也有可能因此而蒙上損失。

因此，不論是從券商自身來說，還是從交易所的角度來說，都應該加強對券商兩融業務的風險防控。讓兩融業務遠離市場的投資風險，同時更要避免兩融業務加劇市場的投資風險，讓兩融業務成為投資者理性投資、價值投資的指引。像深交所直到12月9日才暫停仁東控股融資買入業務，這顯然已經是馬后炮了，對于防控兩融業務風險的意義已經非常有限了。

那么，該如何做好券商兩融業務的風險防控工作呢?本人以為，關健在于把握好這樣幾點。首先，對于業績變臉，尤其是業績虧損的公司，應暫停其股票融資買入業務。畢竟業績虧損公司，投資風險較大，融資買入更大的可能是加劇投資者的虧損。因此，基于防范風險以及引導投資者價值投資的需要，可以停止這類股票的融資買入業務。

其次，對于一個時期內(比如一年)，股價上漲超過100%的公司，可將融資買入杠桿縮減一半，股價上漲達到200%的公司，則可暫停其股票的融資買入業務，以此規避股價大幅上漲帶給兩融業務的風險。

其三，對于股票市盈率(動態)高企的公司，同樣也需要防范兩融業務的市場風險。比如，當股票的市盈率達到40倍時，可將融資買入杠桿縮減一半;當股票的市盈率達到60倍時，則停止該股票的融資買入業務。

此外，當公司的基本面出現重大利空時，比如，公司債券到期不能兌付，公司貸款逾期不能償還，公司董事長失聯或被抓等，這類公司的融資買入業務也應第一時間叫停，避免融資買入擴大這類股票的投資風險，并因此給投資者帶來不必要的投資損失。(作者 皮海洲)