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2020年1月16日，菜籽粕期權在鄭商所成功上市，成為2020年中國期貨市場上市的首個品種，也是菜系期貨市場的首個期權品種。

至今，菜籽粕期權已上市一年。據統計，截至2021年1月15日，菜粕期權累計成交量369萬手(單邊，下同)，近一年的日均成交量約1.5萬手，相較于上市首個季度日均的1.0萬手;近一年日均持倉量約4.6萬手，相對于上市首個季度的日均2.6萬手約增長77%。

“菜籽粕期權上市以來，價格運行合理有效，與標的期貨價格的聯動性較好。”一德期貨期權部曹柏楊對記者表示，菜籽粕期權價格與標的期貨價格一直保持著較強的關聯性，能夠充分反映標的價格變化，運行質量較高，價格合理有效。此外，菜籽粕期權波動率“微笑”特征顯現，隱含波動率基本保持在合理區間水平，主力平值隱含波動率自上市以來的均值為20.2%，與同期歷史波動率走勢基本一致，對比90天歷史波動率均值的19.6%，兩者非常接近，表現出投資者理性謹慎交易的特征。

永安資本做市商負責人沈冠群表示，菜籽粕期權市場定價較為充分，其主力和次主力合約系列均有較窄的平值買賣波動率價差，為波動率對沖和交易提供了較低的交易成本,在眾多的農產品期權中較為突出。

據了解，作為期貨衍生工具，菜籽粕期權與期貨等其他金融工具最顯著的區別在于期權產品的非線性特征。

首先，對于產業企業來說，如果只希望對市場的下行風險做保護，可以買入看跌期權，同做空菜籽粕期貨相比，當市場上行時，最大虧損僅為權利金。其次，只需要付出少量的權利金，就能獲得標的資產價格變動帶來的收益，用較低的成本實現資產配置，有效提高資金使用效率，且期權買方沒有追保的壓力。此外，可通過觀察菜籽粕期權在不同行權價格上的成交及持倉分布，看漲期權與看跌期權的成交與持倉對比，幫助分析判斷菜籽粕市場的多空方向、期貨漲跌幅度、市場波動情況等。

菜籽粕期權的上市，推動了產業的風險管理和投資從單一維度向“精細化、專業化、多維化”轉變。菜籽粕期權作為“精細化”的風險管理工具，能夠幫助企業結合自身生產運營實際，通過構建組合策略來滿足個性化的風險管理需求，為企業的運營降本增效。

大團結農業股份有限公司(以下簡稱大團結農業)是鄭商所菜系“產業基地”企業。據大團結農業相關負責人介紹，2020年3月，考慮到疫情對餐飲業的沖擊進而傳導影響至飼料需求端，下游買家較為謹慎。大團結農業經過分析認為，油菜籽到港量持續偏低，油菜籽、菜籽粕庫存處于常態中低位，即中短期供需雙弱，預期菜籽粕后市波動率較小，趨于盤整行情，下方有支撐，上方有壓力。大團結農業結合自身具有高位庫存情況，決定通過賣出寬跨式期權組合賺取權利金，降低庫存成本。

3月底，大團結農業采取賣出RM2009P2250的虛值看跌期權50手，同時賣出RM2009C2550的虛值看漲期權50手，構建了寬跨式期權組合策略，分別獲取權利金52元/噸、136元/噸。7月底，客戶要求對前期的基差合同進行點價，最終銷售價格為2400元/噸，銷售端頭寸了結后盈利110元/噸。同時大團結農業將期權組合頭寸也進行平倉，看漲和看跌期權的平倉價分別為1.5元/噸與4.5元/噸，期權部位盈利182元/噸，期現合計共盈利292元/噸，實現了較好的降本增效的結果。

鄭商所相關負責人表示，菜籽粕期權是期貨市場促進我國油脂油料產業穩健發展的重要渠道之一。鄭商所將繼續大力開展期權知識培訓，充分發揮“產業基地”企業示范作用，帶動更多產業鏈企業利用期權工具管理生產經營風險，同時積極優化規則制度，為菜系產業發展貢獻力量。(記者 陳玉靜)