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三項注意

1.并購重組對業(yè)績支撐弱化

2013年到2015年，A股并購重組火爆，成為上市公司業(yè)績報表的一大貢獻(xiàn)。

然而今年以來，A股并購重組等資本運作受到越來越嚴(yán)的監(jiān)管，超過150家公司并購重組宣布失敗。因此，如果上市公司并購重組的貢獻(xiàn)占比較大，未來業(yè)績持續(xù)性存在不確定性，不排除增速出現(xiàn)沖高回落的可能。

2.部分行業(yè)對匯率波動敏感

去年下半年以來，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，人民幣匯率也出現(xiàn)較大的波動。這對部分A股上市公司帶來較大的沖擊，特別是航空板塊。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國四大航空公司累計匯兌損失就高達(dá)52億元。

有分析人士指出，人民幣若繼續(xù)貶值可能給航空公司業(yè)績帶來更大的沖擊。建議投資者密切關(guān)注匯率市場的變化。

3.上市公司應(yīng)收賬款增長快

記者對比發(fā)現(xiàn)，在半年報中，有不少上市公司預(yù)收款明顯大增，也為未來業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。不過，也有不少個股應(yīng)收賬款飆升。過高的應(yīng)收賬款有可能成為拖累業(yè)績的不定時炸彈。

記者從同花順ifind系統(tǒng)提取的數(shù)據(jù)顯示，上半年可比公司的預(yù)收賬款合計為2.87萬億元，同比增長16.78%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于凈利潤增幅。其中，有96家公司預(yù)收款同比增幅在10倍以上。預(yù)收賬款增速較快在一定意義上意味著市場需求好轉(zhuǎn)。

但也有很多上市公司應(yīng)收款大幅飆升。數(shù)據(jù)顯示，2767家可比公司今年上半年應(yīng)收賬款5.85萬億元，同比增長13.41%。其中，九鼎投資、實達(dá)集團(tuán)、同濟(jì)堂、上實發(fā)展、西部創(chuàng)業(yè)、神州數(shù)碼等個股應(yīng)收款增幅較大。有分析指出，如果應(yīng)收賬款占比過高，回款較慢，可能會影響到上市公司的正常經(jīng)營。

交易提醒：

波段操作更為可靠

大部分市場人士認(rèn)為，對于大股東借力高送轉(zhuǎn)減持的行為，監(jiān)管層應(yīng)加強監(jiān)管，進(jìn)一步進(jìn)行限制。諸如，上市公司大股東在提議高送轉(zhuǎn)之后，半年內(nèi)不得減持。同時，在推高送轉(zhuǎn)后的下一年度，如果公司業(yè)績出現(xiàn)10%及以上的下滑，則當(dāng)初提議公司高送轉(zhuǎn)的大股東要作出說明，并且要遭到一定的處罰或者警告。因為推高送轉(zhuǎn)后業(yè)績就下滑，只能說明當(dāng)初公司可能并不具備推送高送轉(zhuǎn)的條件。

市場人士認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)概念的確有賺錢效應(yīng)，投資者可適當(dāng)參與。不過對高送轉(zhuǎn)概念股應(yīng)該仔細(xì)甄別，隨著高送轉(zhuǎn)個股的泛濫，其中不少個股可能存在質(zhì)地不佳、濫竽充數(shù)、目的不純的情況，一旦盲目跟風(fēng)買到這些股票，則可能出現(xiàn)黑天鵝事件。

此外，鑒于上市公司大股東借高送轉(zhuǎn)概念獲利出逃等因素的存在，炒作高送轉(zhuǎn)概念股不適合長期持有，而應(yīng)該視方案實施的不同階段，適當(dāng)進(jìn)行高拋低吸的波段性炒作。