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不過，房地產(chǎn)一直是拉動中國經(jīng)濟增長的一個重要支撐力量。某不愿具名的經(jīng)濟學人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，現(xiàn)在政策上有一個兩難的選擇——控制房價，經(jīng)濟可能有大幅下滑的風險;不控制房價，又要警惕房地產(chǎn)泡沫可能越吹越大，隱含更大的風險。“所以在政策上，一定要拿捏好。不能打壓得太狠，也不能不管它。”

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運指出，鑒于房地產(chǎn)是具有很強地域性的一個特殊產(chǎn)業(yè)，全國各地差異比較大、情況也不一樣，從當前情況來看，房地產(chǎn)高增長和普增普漲的階段已經(jīng)結束。但是，“它仍然是支撐國民經(jīng)濟發(fā)展很重要的一個行業(yè)，從今后調整角度來講，一定要適應房地產(chǎn)本身的運行規(guī)律，要注重因城施策、因地制宜。”

警惕居民加杠桿風險

新增房貸增長加快，也被市場解讀為居民在快速加杠桿。

周景彤指出，“住戶部門的貸款中，房貸占了很大比重，房貸快速增加，個人的負債必然是上升的。從個人資產(chǎn)負債角度來說，杠桿在不斷增加。”

這是存在一定隱患的。海通證券(600837,股吧)首席宏觀分析師姜超認為，居民房貸收入比可以更準確地刻畫居民償付房貸的能力，美國、日本房貸收入比的起伏與地產(chǎn)泡沫的生滅同步進行。目前中國居民房貸收入比為0.46，已超過日本房產(chǎn)泡沫時期的水平。若按現(xiàn)有速度擴張，則將在5年內達到美國次貸危機前的歷史高點。

姜超表示，上半年中國新增房貸與GDP的比值高達6.4%，不僅遠超日本歷史高點(3.0%)，也接近美國歷史峰值(8.0%)。這意味著居民購房邊際杠桿率或已接近極限。他進一步指出，“居民加杠桿是危險的‘游戲’。中國居民負債率或被低估，中國房貸高增長不可持續(xù)，地產(chǎn)泡沫值得警惕。”

中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家巴曙松也指出，近些年中國居民杠桿率增長非?？欤瑥?005年的17.1%猛增到2015年的39.9%，這是由于中國一直把居民加杠桿、政府部門加杠桿，作為應對企業(yè)負債對經(jīng)濟增長帶來沖擊的重要藥方。

不過，中金公司研究部近日發(fā)布的一份報告認為，相對國際可比指標，中國目前的房貸杠桿和房貸負擔能力還未超出合理范圍。該報告指出，截至2016年6月底，中國房貸存量為16.8萬億人民幣(與央行的數(shù)據(jù)有一定出入)，占過去四個季度GDP總和的24%。而日本2014年這個比例為41%;美國2007年為73%，2015年為53%。相比之下，中國房貸存量占GDP的比例并不高。與之相應，中國房貸支出占全部居民可支配收入的比例也較低。

周景彤也表示，居民部門的杠桿率總體并不高，還有提高的空間。但是需要注意，過去一兩年居民杠桿率提升很快，這存在一定的風險。

中信銀行(601998,股吧)首席經(jīng)濟學家姚景源認為，房地產(chǎn)業(yè)去庫存，不能用加大杠桿率的方法，這是核心問題，否則可能會加大風險。相反，應該把杠桿率盡可能地降低。今年一季度，房地產(chǎn)杠桿率確實存在一些風險，現(xiàn)在基本上開始回歸，沒有繼續(xù)惡化。