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年初以來，黃金價格大幅上漲，市場有觀點認為滯脹支撐金價飆升。對此，九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，金價的上漲與滯脹毫無關系，而隨著避險情緒高峰已過，美聯儲加息預期增長，強勢美元將明顯利空黃金，金價大跌不可避免。

鄧海清指出，滯脹論主要針對中國，但黃金是全球或者美國定價，全球經濟體，尤其是美國依然以通縮為主，而且滯脹論是個偽命題，中國CPI同比也已從2月2.3%降至1.9%。

“金價的上漲與滯脹毫無關系。”鄧海清表示，黃金的定價因素取決于實際利率、美元指數和避險情緒，本輪金價上漲就是受這些因素影響。

今年1月，美國國債收益率大幅下降，名義利率下降導致實際利率下降，這也是金價上漲的主要原因;今年上半年，美元指數見頂回落;6月底英國脫歐后，避險情緒主導黃金市場，這也是美元與黃金齊漲的原因。

不過，鄧海清指出，黃金價格已經超漲，目前來看，幾乎所有因素均利空黃金，黃金價格未來大跌不可避免，“繼續看空黃金，堅持認為黃金是坑。”

他進一步分析道，美債高估值下收益率上行空間大，美國名義利率上行利空黃金，全球央行放水預期落空，英國降息預期落空，美聯儲加息預期重燃，伴隨著避險情緒高峰已過，全球風險偏好回升，美元指數與黃金同漲局面將消失，黃金將受制于強勢美元。

近期，美國房地產數據、零售數據、核心CPI、企業盈利數據等經濟數據表現較好，最新美國利率期貨隱含的2016年美聯儲加息預期超過50%，法國巴黎銀行也表示，市場對美聯儲過于掉以輕心，美聯儲最早將于9月加息。

7月20日，受股市上漲和聯儲年內加息預期支撐，美元指數觸及四個月高位小幅收升，金價則因股市和美元上漲，跌超1%觸及三周內最低水平。