久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

嘉賓:

張金濤 嘉實滬港深精選股票型基金基金經理

碩士， 12年證券從業經驗，嘉實滬港深精選股票型基金基金經理。2012年10月加入嘉實基金，現任海外研究組組長。此前曾任中金公司研究部副總。

搜狐基金：港股和A股是有差異的，在這兩個市場投資需要注意哪些問題？

張金濤：

統計顯示，滬、港、深各年指數表現，具有明顯輪動效應。2016年以來港股顯著跑贏A股。滬、港、深三地輪動現象，為合理地在不同市場之間進行資產配置，獲取超額回報提供了可能。

首先是兩地股票風格差異相對明顯：滬市中大盤藍籌股較多，深市中小盤成長股較多，香港市場藍籌、成長均有且注重分紅。2003年以來A股成長跑贏價值;香港則價值明顯跑贏成長;且香港高股息率股票跑贏A股。

兩者行業分布具有較好互補性。A 股在原材料、工業與資本品、必需消費品、醫療保健、電子元器件等領域公司選擇余地,比港股豐富。而港股，在油氣服務、特色金融類、特色地產類、可選消費、電信與科技等方面，比A股市場有更強勢的品牌或更豐富的選擇空間。

把握三個市場的輪動，需要找一個比較穩定的參照系。一般來講，香港市場在轉折點上會比A股提前一點，另外也會參考A/H價差的情況判斷應該向哪個市場增加配置。

搜狐基金：未來您更看好港股的哪些板塊和行業？為什么？

張金濤：

當前香港上市中國股票的估值水平大幅低于歷史平均水平，和其他國家比也處于低位，A股對H股溢價處于高位，而且不同行業的A/H溢價差異很大，隱含了較好的投資機會。

后市可重點關注產業升級優質個股、絕對低估的周期股、低估值穩定成長股等。

搜狐基金：您怎么看寬松的貨幣政策和供給側改革對A股和港股的影響？

張金濤：

當下的政策環境是需求側維穩、供給側改革并行。需求端刺激與供給改革并行不悖，需求側擴大財政政策托底、貨幣政策繼續寬松，有望進入負利率時代。2016年，供給側改革成為重點，去產能、去庫存、降成本、補短板將成為發力點，同時，改革步入深水區、政策多已落地、重點在執行。

此外，流動性維持寬松。在穩定經濟增長、降低企業債務負擔等因素影響下，貨幣政策有望維持寬松。預計降息1至2次，降準4至5次。此外，央行還會通過逆回購、SLO、SLF、MLF、PSL、信貸資產再貸款等方式向市場釋放流動性。 而且流動性寬松對市場正面支撐作用明顯，此前降息對市場情緒的提振立竿見影 。

搜狐基金：當前AH溢價比較高，現在是不是大舉布局港股的好時機呢？

張金濤：

進入3月，隨著美聯儲加息預期延后，以石油為首的大宗商品、人民幣及港幣的企穩反彈，港股的賣空比率下降，風險偏好回升，空頭回補，港股迎來一輪快速反彈行情。自低點至今恒生指數和恒生國企指數累計錄得16.4%和22.8%的漲幅，雖然一定程度上帶動了整體估值水平的上漲，但市場整體P/E和P/B，恒生指數和恒生國企指數依舊處于歷史低位，凸顯其估值洼地的投資價值。(數據來自于招商證券報告，截至2016年4月15日)

由于國際資金流動頻繁，香港市場短期波動幅度較大，有利于投資者把握機會低位建倉。在資金外流、市場受到沖擊、估值大幅向下偏離的時候，增加港股倉位更容易獲得超額回報。

搜狐基金：人民幣貶值壓力依然較大，這對投資A股和港股會有什么影響？

張金濤：

如果投資人民幣資產，則匯率變動對靜態的資產價格沒有影響;如果投資港幣資產，則匯率變動會直接影響資產的凈值。

長期來看，人民幣匯率取決于中國的經濟增長和其他國家經濟增長的情況，短期看由于中國經濟增速放緩而貨幣供應量仍較高，人民幣存在一定的貶值壓力，如果人民幣貶值，則投資港幣資產能起到資產保值的效果。

搜狐基金：您認為在未來A股的超級大牛股將會誕生在哪個行業呢？

張金濤：目前國內外都出現資產荒，A股經過前期大幅調整后，風險收益比已大幅改善。震蕩筑底的過程正是布局未來十倍股的良機。

可重點關注自動化、醫藥、通信、電子、家電等行業。

搜狐基金：在投資A股和港股時您精選股票的邏輯是什么？

張金濤：

選股邏輯：估值優勢+邊際改善。香港由于資金可自由進出，容易受到海外流動性沖擊，且在受到沖擊時估值常可跌到非常便宜地步。此時精選個股可獲得超額回報;香港還有很多A股沒有的品種，如：龍頭科技股、澳門博彩股、多元化跨國公司等。 A股活躍度遠高于港股，在成長投資和主題投資上有較大空間;港股的分紅收益率普遍高于A股，在弱勢環境下可提供更好安全邊際。

核心選股方法：估值便宜+盈利邊際改善，追求戴維斯雙擊型投資機會。一方面盈利在改善，另一方面估值會擴張或至少不會被壓縮，這樣的股票有更好安全邊際和上漲空間，也有利于避開價值陷阱。對周期股而言是在周期底部看到業績前景改善時買入;對成長股而言則業績增速不能大幅放緩。

A股考慮在長期空間巨大的領域內選擇優質公司，作為核心持倉買入并持有;港股做價值投資，相信長期均值回歸，投資有安全邊際和催化劑的股票，在估值合理時賣出。

目前相對看好的行業包括A股的農業養殖、化工、電子、家電、醫藥，以及港股的TMT、醫藥、汽車、原材料等。

搜狐基金：3月以來A股上演了一波拉升，您認為這種走勢會持續嗎？

張金濤：

A股整體估值已不貴，處在過去10年波動區間的中樞偏下水平。股災及2016年初的下跌，一定程度上消除了估值壓力，截至2016年3月末，上證綜指和滬深300的PE估值已分別回落至12.90倍和11.43倍。

對未來一段時間滬深港三地行情，相對不擔心，主要是中國經濟企穩回升，國內國際流動性充裕，從業績和估值兩個維度短期風險都不大。但五月中旬以后，需要相對謹慎，屆時需要觀察國內經濟回升的持續性以及美元再度加息的可能性。如果國內通脹回升或者美國再度加息，則短期反彈可能會結束，此時需要先進行防御。

搜狐基金：憑您多年的市場經驗，您對散戶有什么建議和忠告？

張金濤：

股票投資是需要大量時間投入的，對散戶而言如果沒有那么多時間做研究，交給專業人士是更理性的選擇，畢竟專業機構在行業、公司、專家等方面的研究調研都更有優勢。如果不想對市場做判斷，基金定投是不錯的選擇。

個人做股票投資，選擇自己熟悉的領域更容易賺到錢，有沒有專業的判斷很重要。最忌諱的是道聽途說、追漲殺跌，這樣賺錢不容易卻很容易虧損。大家去菜市場買菜都會討價還價，卻往往聽到一個不知靠譜不靠譜的消息就輕易把自己辛苦存下的錢投到某個股票上去，這對自己對家庭都是不負責任的表現。

嘉實滬港深精選股票型基金:

本基金投資于內地與香港股票市場交易互聯互通機制下允許買賣的香港聯合交易所上市股票，債券等等;享受政策紅利，滬港深靈活配置。

屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期風險和預期收益高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金將投資港股通標的股票，需承擔匯率風險以及境外市場的風險。