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從2014年至今，中國債券市場一直延續(xù)牛市格局。但信用違約案例的增多，逐漸引起投資者擔憂。

中國央行數據顯示，2015年中國債券市場全年發(fā)行各類債券規(guī)模達22.3萬億元(人民幣，下同)，較前一年增長87.5%。其中，公司信用類債券發(fā)行7萬億元，同比增長35.8%，占市場總體的31.39%。

中國債市近年來為何呈爆發(fā)式增長？九州證券全球首席經濟學家鄧海清接受中新社記者采訪時表示，央行推進利率市場化之后培育了包括債券市場在內的大規(guī)模直接融資市場。此外，債券市場的靈活性和定價市場化程度均高于信貸市場，這也使企業(yè)更傾向于資本市場發(fā)債這一新興融資方式。

債市快速壯大的同時，風險也在累積。2015年，“12湘鄂債”等工商企業(yè)公募債相繼發(fā)生違約，另有多只工商企業(yè)債券信用級別被大幅下調。

國泰君安證券首席經濟學家林采宜指出，此輪債市風險上升源于中國經濟面臨的下行壓力和去產能任務。此前中國具備發(fā)債資格的公司多是以傳統產業(yè)為主的大企業(yè)，在去產能成為中國經濟頭號任務的當下，這些企業(yè)經營效益不斷下降，使得信用債風險有所上升。

此外，債市規(guī)模擴容帶來的發(fā)債主體資質下沉，“資產荒”之下投資者為追求高收益提高風險偏好，也是當前中國債市風險水漲船高的原因。

事實上，企業(yè)債務違約率上升目前已成為全球趨勢。根據標準普爾發(fā)布的報告，去年是2009年以來全球違約企業(yè)最多的一年，數量較2014年增加近一倍。其中，美國違約企業(yè)進一步增多，占總數的60%左右。

針對債市風險累積會否沖擊中國經濟，業(yè)內人士分析稱，中國當前以企業(yè)為主體的經濟基礎更加雄厚，市場經濟體制逐漸完善，金融系統抗風險能力亦不斷增強，因此發(fā)生大規(guī)模債務崩塌的可能性較小。

“債市的風險累積是正常現象，并不至于引起恐慌。”鄧海清指出，以往低資質企業(yè)融資多通過銀行信貸，一旦發(fā)生違約，其造成的銀行壞賬并不會通過市場公開顯現。如今蓬勃發(fā)展的公司債只是提供了一個風險釋放的市場化渠道，不會增加中國金融市場的整體風險。

中國人民銀行副行長潘功勝亦曾公開表態(tài)，要打破剛性兌付，在確保不發(fā)生系統性風險的前提下讓違約事件自然發(fā)生，培養(yǎng)投資者風險意識，從而強化市場紀律、消除市場扭曲。

不過，從當前中國債市爆發(fā)的一些信用事件上來看，針對市場和債券產品本身的法律法規(guī)設置仍存在缺陷，投資者在風險出現時難以有效保護自身權益。

對此，鑫元基金業(yè)務規(guī)劃經理蔣光祥認為，一方面，作為債券持有人必須更加重視風險，做好投后管理，實時審視自身的流動性保障和應對機制，切實防范風險外溢；另一方面，監(jiān)管機構則應在放松管制的同時不放監(jiān)管，不給少數別有用心的發(fā)債企業(yè)合法騙錢的機會。