編者按：12月8日資深投資專家文國慶、銀河證券巡視員羅善強做客和訊座談會，針對當下股市的態勢，兩位投資專家一致認為本輪反彈高點已經出現，短期調整的態勢明確，且滬指第一步將調整到3000點附近，2016年股市呈現先抑后揚的走勢，文國慶認為2016年股市將在2850-4200點區間寬幅震蕩，羅善強則對明年股市較為樂觀，認為股指重回5000點的可能性較大，精彩實錄以饗讀者。
和訊網：注冊制是短期有陣痛，長期有利于這個市場更好地發展。現在回到市場本身，在SDR表決前市場基本是達到了3700點，然后開始一個弱勢調整，在10月份我請二位也是來做了節目，你們基本是看到了3700點這個反彈，當時文老師認為高限會到3900點，低限也是3600點。現在反彈目標達到市場出現了調整，那么這個調整的幅度會是怎樣的？現在尤其到了12月份，也是年終收尾的階段，那么各個機構也有一個收尾的、做業績的過程，我們未來這個股市會怎樣的一個走勢？二位具體談一下。
文國慶：這個從博弈狀態來說，現在應該說反彈的高位已經出現了，正在走一個圓弧頂的走勢，從內外情況來看，我覺得應該進入了一個震蕩下行周期，可能這個周期會比較長，你說跌到哪兒去其實這不好說。
和訊網：你說的長有時間點嗎？
文國慶：我覺得這個震蕩的周期可能結合到明年年初的經濟形勢以及金融系統的某些問題，以及估值體系調整這些方面的因素，至少三到六個月的調整，不會是短暫調整。因為2015年股市泡沫確實比較大，出的問題比較多，要消化這個泡沫不是簡單的事情。我想需要比較長的時間。應該說第一步先回到3000點附近是比較合適的，理性的看法，當然不排除由于其他原因最后導致市場會跌得比3000點更低。
和訊網：有可能跌破到原來的2850點？
文國慶：也不排除這個可能。
和訊網：不排除。這種概率大嗎？
文國慶：不小。我認為偏向于超過50%。
和訊網：羅老師，上次你們倆的觀點就是糾結在這個2850是不是跌破，你認為是跌破的概率小，基本在3000點能獲得支撐，您現在還堅持這種說法嗎？
羅善強：我跟文老師做兩次節目里正好都是在很關鍵的時候，第一次做節目是在6月下旬，7月6號還是7號做的節目。6月12號的上證指數5178點開始跌到底部，開始救市的那個時候說，我們說的是反彈，大家認識是一致的。說救市還會跌到哪兒去的問題。大致是講往下走進行調整，第二次做節目我印象中是在10月初，10月初大家看反彈是一致的，高100點、低100點都是次要的問題。現在還是同意，跟文老師的觀點是一致的，現在的狀態是反彈已經出現了高點，開始有走弱并構筑頂部現象，要明確地向下走一段的這樣一個過程。從技術上來看，上證指數的技術面是成立的，因為整個均線系統、指標系統都反映出走弱，就是11月26號的3668點，到現在已經開始了有走弱，要再運行很短的七八十來天的時間里就會顯出往下走的態勢。
和訊網：會更明顯？
羅善強：創業板總的指數走勢，這次現在技術形態還沒有走壞，還在維持著上升通道和技術指標的良性狀態，但是創業板整個走勢里內在的東西已經有調整的因素存在了，兩點。第一點，這次反彈，7月上旬創業板的綜指從6月12號4449點，跌到最低點2300多點。從10月的反彈里，2300、2400已經漲了50%，創業板綜指到11月26、27號到了3300多點，反彈位漲了50%的反彈，這個是很強勢的反彈。
第二，創業板的估值又高了，高到80倍了。
第三，創業板里主力機構想出來的欲望在盤面看得出來，上周的某一天，上證指數是漲了30、50點之后是下跌的，也就是明顯地看得出來持有創業板的主力機構是很想借主板上漲的機會往下出，但是現在可能這種情況也許不給他機會了，那么在創業板的技術形態走壞也就是在未來半個月顯現出來，所以就會出現新一輪的調整。
和訊網：這回調整的力度會怎樣呢？
羅善強：這個調整的力度我也不敢說具體怎么調整，主板主要是指上證指數，回到3000點上下的概率是很大的。創業板現在跳水的概率不大，但是前期會有很多的反反復復讓人迷迷糊糊的地方，下行震蕩這樣的概率很大，為什么？出的過程、減的過程，相對市場里利空不是太明顯的情況下，綜指在3000點上震蕩的概率會比較大，但是最終再回到7月上旬，創業板綜指2200-2500點的概率比較大。
和訊網：甚至會創新低吧？
羅善強：至于創不創新低，現在政府在積極地扶持著股市，同時，我們作為投資市場觀察者來講也不要去宣傳太多悲觀的東西，只要說一條是什么呢？未來有諸多的不確定因素，這些不確定因素如果把它的負面作用放大了，比如說注冊制的推行，推行過程中紕漏比較多，不確定性因素放大了，會跌得深一些。如果說管理相對有序，上證指數回到3000點上下，綜指回到2500點上下是一個比較合理的狀態。
和訊網：最后有一個問題，2016年你們大概對這個主板，上證指數的空間有一個什么樣的預測？
文國慶：我認為，2016年總體上雖然經濟形勢不好，但是由于改革這方面的預期在強化，我相信政府很多策略也在支撐著，另一方面我們的無風險收益率會持續下降。市場利率水平會持續地下降，在這個基礎之上，總體上我認為明年是一個寬幅震蕩的局面，一般低點到2800點附近，高點也很難超越4200點，就這一個區間寬幅震蕩。在明年的行情上證指數并不足以來說明這個問題，結構性調整的力度非常大，供給制改革厲害的程度你知道的，就是這個改革進展到什么程度，決定了我們市場結構的調整有多大的幅度。所以，我認為這個結構的調整幅度會非常地驚人，你會覺得面目全非，有些股票就是要創今年7月9日的低點還低，有一些股票就能創新高。
和訊網：有上天有入地。
文國慶：對，所以明年你把握好結構、把握好板塊、把握好個股，比你看上證指數意義大得多。
和訊網：要意義更強。這也是您給股民的一個操作策略吧？
文國慶：對。
和訊網：那羅老師？
羅善強：對明年整個一年的市場走勢，我是非常看好。非常看好的原因在哪里？就是說從現在開始調整到最后一個階段結束以后，構筑了一個新的底部，這可能是今年的12月、明年的1月，最遲不會超過2月春節前就能見到，見到的話未來，明年就會走一波總體是在構筑完底部之后的上升趨勢。
和訊網：你跟文老師完全不一樣。
羅善強：對，我是認為是走上升的趨勢。
和訊網：上升趨勢，那這種上升趨勢會達到什么樣的程度？
羅善強：上升趨勢主要的原因在哪里？主要的原因是經濟基本面不會好轉，但是股市的基本面很好，股市的基本面很好就在于股票的資金供應，投入股市的資金是很多的。
和訊網：為什么呢？
羅善強：老百姓(603883,股吧)手頭上的錢很多，需要理財的錢很多，銀行存款轉到理財上的錢還是很多，市場的投資于股市的資金量很大，只要把握好股票的供應節奏。
第二，股票的結構性機會，就是成長股的結構性機會很大，投資價值低估型股票的機會會獲得一個合理的收益。
第三，管理層貨幣政策、財政政策是支持股市繼續向好的，所以，明年看這次12月、1月最遲在2月見到某一個底部之后會有一個長達6-8個月的溫和牛市，就上證指數而言，高點比文老師樂觀一點，高點我看起碼是5100點。
和訊網：5100？
羅善強：6月12日的5178點，我們看5000點上下。上證指數5000點上下的概率非常大，然后創業板指數再創新高的概率不大，但是創業板指數會回到現在這個高點，綜指是3300多點，這個概率會很大。然后結構性狀況會發生翻天覆地的變化，所以明年是股票投資避過了這次的風險之后，又是一個能夠獲得合理收益，一般投資，正常的投資者獲得20%，好的投資者獲得30%、50%概率都有可能。
和訊網：看來您對未來是看得很好。那您給我們的股民朋友有一些什么樣的策略呢？策略方面給他們提供一些什么建議？
羅善強：策略方面，首先我們先談風險，因為股市去年上證指數經過了2000多點到5000多點的上漲以后，現在回到了3000多點，整個股票里面參與者的成本因素發生了天翻地覆的變化，比如說去年7月份、8月份成本在2500點、3000點左右的這些機構現在都是獲利的，那么說就導致了什么？現在看股票，看上去是低的位置實際上是高，也就是說現在股票持籌成本的迷惑性非常大，明年的投資一定要在這個方面要有一定的知識去判斷它。否則你看上去很低的股票實際上很高，買進去以后還會賠。
和訊網：持籌成本要注意。
羅善強：對，持籌成本的迷惑性很大，要出來的股票，主力機構還有很大的空間可以出，有些股票在大盤上漲的過程中會跌，這是明年投資一個很重要的要注意的方面。
第二，還是要踩著結構調整的節奏或者是方向，就是說要買好行業中的好企業，具有相對成長性和好價格的股票，要把這些股票找出來，明年買到這樣的股票一定會很可觀的，至于股票再往下跌多少，只要是這一波12月和1月結束以后，相信大盤再也不會有太大的跌幅，系統性風險已經不大了，個股風險和結構性風險是最大的。
第三，明年買股票要有一點耐性，賺快錢的機會在今年的6月份以前已經過了，明年沒有賺快錢的機會。要有一點耐心，持有好股票要有耐心，明年的市場還是挺好的。
和訊網：文老師最后還有什么補充嗎？
文國慶：沒有什么，我想主要是從12月下半月一直到明年3月份之前，變化的不確定性因素非常多。其實也不是說不可以買股票，主要是買了股票以后會發生什么情況你不太清楚，就是市場的估值體系怎么調整，往哪一個方向走你可能不太清楚，這樣就會使得你特別容易做錯節奏，不是說市場風險大到哪兒，而是說你的節奏做錯的風險特別大，你找不清楚趨勢，因為這個注冊制怎么做，做到什么力度，這件事我認為非常地關鍵。
羅善強：這個大家都預測不到，包括管理層自己推行中都是有點在探索的。
和訊網：摸著石頭過河。
文國慶：所以摸著石頭的過程中因為你總體上概念不是特別清晰的情況下，又由于博弈因素導致的市場會畸形，那個時候市場總是震蕩非常劇烈，你找不到感覺，最大的問題就在這，只有在經過劇烈震蕩以后，過一段時間逐漸形成共識了，政府也知道該怎么做了，那個時候市場才能形成上升趨勢，我也不認為明年一路下跌，而是我認為低點可能在上半年形成，形成了以后高點肯定是在下半年出現，總的趨勢先探底后回升，一年的高點是在下半年，總的趨勢也還是不錯。
羅善強：這個是一致的。
文國慶：對，這一點應該是一致的。
和訊網：謝謝兩位老師！今天聽到了他們對經濟、房地產、股市的分析，我的觀點是他們談得最多的是，明年經濟的不確定，股市注冊制所帶來的不確定性會給市場帶來很多的迷惑，他們一致認為市場可能調整到3000點，在這個區域如果回避，明年依然在股市上有更好的收獲。謝謝大家收看，下期我們再見！（本期和訊座談會訪談嘉賓：資深投資專家文國慶、銀河證券巡視員羅善強，主持人馨月(博客,微博)系和訊網首席財經評論員）
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