編者按：本輪反彈行情股指沖破年線后，持續四個交易日保持震蕩格局，股市還有多大的反彈空間？操作策略如何把握？11月10日和訊座談會上，資深投資專家翁國慶、聯訊證券投研中心總經理助理陳勇從不同的角度闡述了他們對市場的觀點和判斷，精彩實錄，以饗讀者。
和訊網：我們現在討論市場問題，IPO四個月停擺之后現在又重啟了，IPO又被很多人解釋，利好利空的聲音非常的不同。股市在周一也是順勢漲了一下，今天呈現震蕩格局，兩位專家覺得IPO對市場會起到什么樣的作用？我們這次的市場反彈空間能達到什么樣的程度？未來這兩個月市場會存在什么樣的變數？
文國慶：我認為搞的IPO先別說它到底有什么影響，只是搞IPO這個事兒此時此刻在中國馬上就要進行SDR表決前公布這個東西，它是一個宣言，中國政府對外宣示性的東西，恢復IPO表明股市正常化了，金融體系沒大毛病。這是對外，大家要注意，周小川在國際會議幾個場合都說中國股市已經正常了，國務院李克強總理也提到了這個事兒，說我們已經把這個問題解決了，比較正常了，這就說明一點，實際告訴全世界我股市已經正常了，我已經正常化了，我不是危機狀態了。所以，你只要有這種表示，這種宣示人家才會跟你談，你加入SDR不？如果你金融體系完全不正常我憑什么讓你加入，你金融體系不正常，你的貨幣能靠得住嗎？不行吧，我們得向全世界表現這個，后面的事兒就別管了，這必須得恢復，就是這個事兒做也得做，不做也得做，這和股市點位沒什么關系，這是對外表示一個態度，這是表態。
既然恢復了這個大家可能就有疑慮了，國家隊怎么著了，還有那么多籌碼在那兒，是不是什么時候國家隊出貨，為了給大家打消這個顧慮，告訴你持股是安全的，你的可以堤內損失堤外補啊，你握著股票，股票可能下跌，下跌沒事，你可以認購新股，我們認購新股差不多，是穩賺不賠的，而且盈利水平還挺高的。而且這回認購你新股，為了減免對二級市場的沖擊，你不用賣股票，不用現金申購，就按照你的市值申購，什么時候你中上簽了以后稍微賣出一點點股票就可以了，這樣就減少你的損失了。
再一個，我認為，搞這種新的IPO以后，制訂新規其實完全是為了對沖恢復IPO以后對市場的沖擊，嚴格地說，如果增大供應量了，可能會對二級市場是有沖擊的，但通過這種方式，尤其是對于深陷到股市之中的救市資金，一萬幾千億龐大的資金，它可以認購新股，依仗自己一萬多億的流通市值也會減少它的損失，這其實是給大家吃個定心丸。從這個角度來說，大家把它作為正面信息理解也是可以，階段性可以這么理解，但是不是像大家說的，新股發行就是利好，就是表示我們還處在大牛市過程當中，我們要看到4000點、幾萬點，現在有哪個公司的經濟學家就說了，以后中國股市不是說漲幾千點的問題，是漲幾萬點的問題，那就太樂觀了。
和訊網：陳勇你是這么看嗎？
陳勇：我認為新股發行改革還是有利于市場的，畢竟，從現在積極的一面來看，需要資金進入到實體經濟，不能在股市中空轉，恢復IPO有利于資金往實體經濟走。現在發行的這些公司很多都是國家支持經濟轉型的方向，包括戰略新興產業。所以，恢復IPO從這個意義來說，它對于經濟層面是有利的。對于股市層面來說，這個制度改革之后，它按照市值配售可以減少資金的沖擊。另外它采取了一些措施保護投資者，比如攤薄之后即期回報怎么來做，保薦人先行賠付，如果有虛假陳述或重大遺漏，這些保薦人要先行賠付，這個實際上他往前又進了一步，原來是證監會發審委背書，現在把這個東西加強信息披露，加強保薦人的責任，所以說實際上也在是向注冊制過渡。所以，再往前走一步應該說還是有進步的。
和訊網：進步之后我們說28家還是按原來的規則還是要發行的，并且在年內發行完。我們現在滿打滿算也就是有30多個交易日，是不是對市場是一個沖擊呢？我們現在到了3650點，我們就說一點比較通俗的話，4000點能不能到？
文國慶：4000點到的概率極低，我認為幾乎是不可能的。
和訊網：到這個3650點的區域，我們股民應該怎么操作呢？
文國慶：現在就是劇烈震蕩，因為從時間點上來說，SDR的表決還沒有出，這時候股市得扛住。
和訊網：如果表決成功和不成功基本是在30號左右會明朗嗎？
陳勇：月底。
文國慶：應該也差不多，其實是實際涉及到加入SDR一些條款的時候，肯定國際貨幣基金組織會跟中國要價了，而且是個博弈的過程，大的原則我認為沒什么問題，就那些主要成員國態度來看基本都同意中國加入，但具體細節會提出一些要求，所以，我們市場就是這個樣子。但是如果表決了以后，我覺著大家可以松一口氣了。
和訊網：那么股市是還能漲還是繼續震蕩？
文國慶：我認為往下調整是大概率事件。
和訊網：要是調整的話是怎么樣的幅度呢？是不是又有一輪風險出現。
文國慶：這事兒我不能說，這是秘密，不能隨便說。
和訊網：我們在操作策略上是不是應該有一些方法呢？
文國慶：策略上我的觀點是從現在起逢高減持吧，不要預期太好。
和訊網：倉位要降的很低嗎？
文國慶：大家一定要知道，股市里沒有新鮮事兒，所謂的各種題材都不是什么了不起的事情，就是高了你就賣，我的原則，到這周末你有60%—70%的倉位就不錯了。如果再下一周你降到40%—50%的倉位，這是明白人。多了我就不能說。
和訊網：我們在這周和下周都不適合買，而是按您的想法應該逢高減倉，陳勇你也是這樣的意見嗎？
陳勇：我同意這種操作策略，因為我覺得現在到了月底有兩個風險點，一個就是剛才我們討論SDR的情況，有些不確定。還有，美聯儲在12月份可能加息，在美聯儲加息之前我們可以看到，投資者還是比較謹慎的，包括境外市場有可能回調。還有我們也注意到，美元指數現在接近99點幾，馬上要上100了，如果上了100對投資者心理的沖擊會比較大一些。比如大宗商品，最近國際銅價跌破5000美元。
和訊網：黃金也跌的非常厲害。
陳勇：美元指數要再向上突破，上個臺階的話，我覺得對資本市場會形成一定的沖擊。所以，在這個上漲的過程中，從市場的層面上來講，現在有一些跡象，包括新能源汽車產業鏈，也有這種最后加速沖頂的感覺。所以，原來的主線，我曾經提到新能源汽車產業鏈，“互聯網+”、大數據，它們如果在加速沖頂時，你得看到，我們把“二八”分開來看，原來小的部分在加速沖頂，很多從底下漲起來都翻番了，“二”這部分漲的最好的，從券商來說這兩天也有調整，再沖一下也是接近一個相對的高位，這樣在操作時，我們從9月中旬開始的這波反彈來看，到現在應該是相對比較高的位置，它如果再沖的話實際按照波段來說應該是減倉的機會。
和訊網：您也認為這兩周是減倉的機會，也就是說達不到4000點？
陳勇：從點位來來看我認為比較困難吧。
和訊網：你們倆都一致。
文國慶：這應該客觀分析這個事兒吧。
和訊網：我分析券商應該是持謹慎的態度，確實我自己觀察這個盤面也覺得，這次股災之后修復的有點過快，個別股票也是漲的太猛，太驚人。感謝二位！今天的《和訊座談會》到此結束，歡迎收看，下期我們再見！（本期和訊座談會特邀嘉賓：資深投資專家文國慶、聯訊證券投研中心總經理助理陳勇；主持人：和訊網首席財經評論員馨月(博客,微博)）
