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近日，央行網(wǎng)站公布2022年地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)表，提供了區(qū)域金融分析和比較的視角。具體數(shù)據(jù)來看，廣東、浙江、江蘇領(lǐng)跑，其中廣東拔得頭籌，為35104億元；浙江反超江蘇位居第二，為34921億元；江蘇為33754億元，位列第三。值得注意的是，前三甲中，僅浙江一省社融實(shí)現(xiàn)同比多增，廣東、江蘇均為同比少增，且三省的企業(yè)債券融資均出現(xiàn)了明顯失速。

(資料圖)

地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量是指一定時(shí)期和一定區(qū)域內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金總額，其變化往往能夠體現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的活躍程度，同時(shí)也反映了金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持程度，是反映區(qū)域金融資源配置的一面鏡子，常被視為GDP的先行指標(biāo)。

正是由于該數(shù)據(jù)的前瞻性，市場(chǎng)往往會(huì)關(guān)注地區(qū)社融增量的排名變化。具體來看，2022年上海、北京、湖南三地社融增量排名下滑幅度較大，河北、安徽排名上升較多。具體來看，上海從第七位滑落至第十三位，北京從第五位下降至第九位，湖南從第八位跌至第十二位；河北從第十二位上升至第六位，安徽從第十一位躍升至第七位。

從指標(biāo)構(gòu)成看，地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模=人民幣貸款+外幣貸款（折合人民幣）+委托貸款+信托貸款+未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票+企業(yè)債券+非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資+保險(xiǎn)公司賠償+投資性房地產(chǎn)+其他。隨著社融指標(biāo)擴(kuò)圍，后續(xù)還加入了政府債券等細(xì)項(xiàng)。

從指標(biāo)分項(xiàng)來看，企業(yè)債券發(fā)行減少是部分地區(qū)2022年社融增量排名下滑的主要原因。例如，北京地區(qū)2022年企業(yè)債券融資僅新增35億元，2021年這一數(shù)據(jù)為3764億元。上海地區(qū)2022年企業(yè)債券融資新增352億元，較2021年989億元也出現(xiàn)了較大幅度的減少。

這也與中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘1月13日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上的表態(tài)也基本一致。阮健弘表示，2022年企業(yè)債券整體有所少增。具體數(shù)據(jù)來看，2022年企業(yè)債券凈融資2.05萬億元，同比少增1.24萬億元。

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2022年，社融中的一個(gè)重要特征是企業(yè)債券同比出現(xiàn)明顯下降。特別是2022年11月-12月，企業(yè)債券同比少增超過1萬億元。主要有兩方面原因，一是11月份債市出現(xiàn)明顯波動(dòng)，同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品大量贖回導(dǎo)致信用債收益率走高，市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)，進(jìn)而抬升了資金成本，企業(yè)發(fā)債動(dòng)力不足。二是信貸資金供給相對(duì)充裕，同時(shí)與債券發(fā)行利率相比具有一定優(yōu)勢(shì)。2022年11月，企業(yè)債發(fā)行利率達(dá)到4.61%，12月進(jìn)一步上升至4.96%，而2022年9月企業(yè)貸款利率已降至4%，價(jià)差明顯。受此影響，企業(yè)債券融資同比出現(xiàn)明顯下降。

外幣貸款萎縮、信托貸款降幅縮窄

記者梳理地區(qū)社融規(guī)模增量數(shù)據(jù)時(shí)還發(fā)現(xiàn)，除了部分地區(qū)企業(yè)債券融資明顯減少之外，2022年地區(qū)社融增量變化還有兩大特征，一是外幣貸款萎縮，二是信托貸款降幅縮窄。

梁斯告訴記者，外幣貸款萎縮與2022年經(jīng)濟(jì)預(yù)期不穩(wěn)有關(guān)。一方面，2022年4月-11月，人民幣匯率出現(xiàn)兩輪貶值，即期匯率一度跌破7.3。由于人民幣貶值預(yù)期持續(xù)存在，同時(shí)貿(mào)易順差整體仍然保持在較高水平，企業(yè)外幣貸款需求意愿有所下降。另一方面，由于疫情影響，我國(guó)內(nèi)需表現(xiàn)疲弱，2022年進(jìn)口增速僅為1.1%，這也導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體外幣需求意愿不強(qiáng)。

在他看來，信托貸款降幅縮窄則與影子銀行逐步走向規(guī)范化發(fā)展有關(guān)。社融中，信托貸款、委托貸款以及未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票為表外融資，此前一段時(shí)間一直是影子銀行的重要組成部分。在去杠桿政策推動(dòng)下，隨著《資管新規(guī)》《理財(cái)新規(guī)》等一系列制度的發(fā)布，影子銀行開始進(jìn)入加速拆解期。信托貸款、委托貸款等出現(xiàn)大幅下降。在經(jīng)歷了相應(yīng)整治后，特別是隨著《資管新規(guī)》過渡期的結(jié)束，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)得到明顯緩解，各項(xiàng)業(yè)務(wù)也逐步走向規(guī)范化發(fā)展，降幅穩(wěn)步收窄。

河北、安徽、湖北新晉“萬億俱樂部”

長(zhǎng)期以來，社融的區(qū)域分化和地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力一樣較為懸殊，主要表現(xiàn)為珠三角、長(zhǎng)三角占據(jù)了較多的金融資源，而西部地區(qū)、東北部地區(qū)的金融資源卻相對(duì)貧瘠。不過，2022年的地區(qū)社融規(guī)模增量數(shù)據(jù)似乎出現(xiàn)了一些新變化。

具體來看，2022年社融規(guī)模增量在萬億元以上的省市共有10個(gè)，依次為廣東（35104億元）、浙江（34921億元）、江蘇（33754億元）、山東（21241億元）、四川（17599億元）、河北（12255億元）、安徽（11803億元）、福建（11480億元）、北京（11440億元）和湖北（11049億元）。其中河北、安徽和湖北為新晉“萬億俱樂部”成員，而2021年還在榜上的上海和湖南卻離開了這一隊(duì)伍。

可以看出，“萬億俱樂部”的成員主要集中在東部沿海省份，而中部省份漸有崛起之勢(shì)。需要提及的是，排名前十的省市仍然貢獻(xiàn)了31省份2022年社融規(guī)模增量的70%，合計(jì)占比較2021年提升2個(gè)百分點(diǎn)，可見盡管有后起之秀崛起，社融的區(qū)域分化程度仍然凸顯。

社融規(guī)模增量在5000億元以上、萬億元以下的省市可以看作第二梯隊(duì)，共有7位成員，依次是河南（9894億元）、湖南（9832億元）、上海（8842億元）、江西（8624億元）、廣西（6952億元）、陜西（6839億元）和重慶（5288億元）。

社融規(guī)模增量在1000億元以上、5000億元以下的省市可以看作是第三梯隊(duì)，共有10位成員，依次是貴州（4631億元）、云南（4562億元）、新疆（4087億元）、山西（3853億元）、天津（3429億元）、吉林（2537億元）、甘肅（1923億元）、內(nèi)蒙古（1914億元）、黑龍江（1569億元）和海南（1212億元）。

第四梯隊(duì)則是社融規(guī)模增量在1000億元以下的城市，一共有4位成員，依次是遼寧（835億元）、寧夏（746億元）、西藏（151億元）和青海（-395億元）。值得一提的是，2022年遼寧的新增社融規(guī)模實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，而青海則是2022年唯一新增社融規(guī)模為負(fù)的地區(qū)。