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利率市場化進程加快、互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊、地方經(jīng)濟持續(xù)放緩，作為地方經(jīng)濟輸血工具的地方銀行資本補充壓力日益沉重，融資迫在眉睫。

不過自首批三家地方銀行登陸A股市場8年過去，至今再無第四家實現(xiàn)A股上市。這背后主要是監(jiān)管層基于城農(nóng)商行大量上市將動搖市場信心的考慮，放慢銀行上市節(jié)奏。

監(jiān)管層的對城農(nóng)商行上市的擔(dān)憂主要集中于：首先，城商行在市場發(fā)展、業(yè)務(wù)發(fā)展方面的預(yù)期空間相對顯得薄弱，利潤高增長難以維系；其次，有些城商行資產(chǎn)質(zhì)量、監(jiān)管指標、風(fēng)控水平不能與此前已上市的銀行相比；第三，某些城商行治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，將來能否很好地完成信息披露成疑。

在A股上市需要漫長等待、資本補充需求加大的情況下，地方銀行做出兩個選擇：轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股、繼續(xù)堅守A股。

相對而言，地方銀行在港上市要比登陸A股容易得多，近年來通過在港上市得以快速實現(xiàn)首次公開發(fā)行（IPO）目標的銀行多達5家，超過A股上市地方銀行數(shù)量，此外還有青島銀行、鄭州銀行、錦州銀行處于審核狀態(tài)。

赴港上市要面臨的困難是，估值偏低、股價長期低迷、融資規(guī)模有限、無法實現(xiàn)境內(nèi)股份流轉(zhuǎn)，對地方銀行來說是“退而求其次”的選擇。可以說，H股上市對這些地方銀行來說，實現(xiàn)了資本快速補充，為業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，自身品牌價值也得到提升，賺了“里子”；但由于估值較低，對城商行的認可度不高，是否真正賺到“面子”還難以確定。

苦守A股也存在苦惱，不能實現(xiàn)一級資本的快速補充，提交A股IPO后很多事情都需要向監(jiān)管層報批，給經(jīng)營帶來不便。

對于股價被低估的在港上市城商行來說，A股無疑是個尋求估值認可的絕佳之地，這些銀行的主要客群和市場也集中在內(nèi)地，回歸A股可以完善內(nèi)地市場。對于已有H股融資渠道，短期資本需求不那么強烈的H股上市城商行來說，在行情火爆時先回A股“占位”，拿到入場券，意義重大。

對于專注A股的地方銀行來說，與其面對H股上市所出現(xiàn)的估值、融資規(guī)模及監(jiān)管嚴格等問題，不如只將注意力放在規(guī)則熟悉、融資規(guī)模較大的A股市場，加之A股存在由核準制過渡到注冊制的預(yù)期，政策環(huán)境愈加寬松，靈活性也將增強，預(yù)計未來市場前景不錯，此時先排隊并非壞事。

在經(jīng)歷IPO暫緩四個月后，上周末迎來了IPO重啟的消息。可以確定的是，除正在排隊的第二批地方銀行外，第三批申請A股上市的地方銀行成功的砝碼也已增加。不過，資本市場真的準備好迎接這些融資“巨無霸”了嗎？（馬傳茂）

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