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昨天，習近平總書記主持召開中央財經領導小組第十一次會議，研究經濟結構性改革和城市工作，其中對股市發展提出了新的要求，即“要防范化解金融風險，加快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場”。再過一個多月，中國股市將迎來創立25周年紀念日，我們即將進入“十三五”時期，習總書記此時對股市發展提出新的要求，具有重大的現實意義。

筆者認為，在這樣層級的會議上對股市發展做出部署，本身就不同尋常，這說明解決股市現有矛盾、增強股市發展動力、提高我國股市的競爭力，需要統籌各個方面的行政資源、管理資源和能力資源。

在對股市發展提出的47字要求中，習總書記首先強調“要防范化解金融風險”，這就為股市發展設置了基本前提，即要堅持平衡發展的總體要求。就股市機制建設提出了四點要求，即融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護。筆者認為，把“融資功能完備”放在第一的位置，體現了對股市本源的尊重。股市建立之初和隨后長期發展的實踐都說明，融資功能是股市存在的基礎，融資功能弱的股市不可能是強大的股市。

由于我國股市還比較年輕，科學投資的理念尚不夠濃厚，與發達市場比，我們對融資和投資兩方面的認識還存在不小的差距。由于過去一個時期投資者保護機制相對薄弱，上市公司分紅水平不高，所謂“中國股市重融資、輕投資”的說法流行了一陣子，一些專家、官員過度強調“強制分紅”、“制約大股東”等概念。有的媒體把上市公司正常的融資行為說成“圈錢”。在筆者看來，這是一種另類扭曲。固然，規范發展股市，首先應當規范上市公司的融資行為和運營行為，因為上市公司是市場長期健康發展的基石。但是，規范上市公司融資行為的前提是尊重融資行為，因為融資本身連接著金融和實體經濟。融資是人類進入市場經濟時代的一個偉大發明，我們不應對股市融資功能進行弱化、矮化。融資行為是否規范，關鍵在于定價過程是否誠信、定價結果是否體現了投融資雙方的價值共識，而不是其他。

股市有了完備的融資功能，就意味著上市公司這個市場基石能夠誠信經營，能夠對投資者負責，具備統籌社會資源、發展自己主營業務的能力。在這樣的基礎上，交易制度、發行制度、并購制度和相關監管制度就可以“有的放矢”，更加扎實；投資者的權益也才能從根本上得到保護。如果融資的效果不彰，就意味著市場基礎不牢，投資者的保護也就失去了基礎。如果不把融資和投資統籌起來考慮，所謂的投資者權益保護就是空談。

所謂“基礎制度扎實”，是指上市公司治理、中介機構服務、投資主體經營、執法體系運作、輿論體系運行等基礎制度建設要接地氣、顧長遠，一是要解決現實矛盾，二是要鼓勵市場創新，三是要提高市場績效，四是要致力于做強中國優勢。所謂“市場監管有效”，主要是指監管機構和社會監管力量要及時發現風險、疏解風險，要毫不動搖地依法辦事，維護市場健康秩序，激勵市場主體進步，維護投資者信心。

毫無疑問，“投資者權益得到充分保護”是股市發展的一個極其重要的課題。在習總書記47字論述中，這一要求與“防范化解金融風險”、“融資功能完備”、“基礎制度扎實”、“市場監管有效”相輔相成，共同構成一個整體，而不是孤立地存在的。如果其他的四點做不好，投資者權益就不可能得到全面、有效的保護；如果其他四點做好了，投資者權益保護也就做到了80%。可見，投資者權益得到充分保護是股市發展的更高標準。

“十三五”時期是我國全面建成小康社會的“決勝階段”，股市發展對于實現經濟中高速增長、產業結構升級、落實創新驅動戰略都具有重要支持作用，也是居民財富管理和社會資本有效運行的重要平臺。我們要按照股市發展的47字要求，進一步完善制度建設，推進市場化改革，不斷提高中國股市的吸引力和競爭力！（董少鵬）

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