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債基年內(nèi)可能有波回調(diào)

今年真是債券大年，也是債基的春天。今年以來(lái)，收益最好的債券基金漲幅達(dá)到30%以上，截至11月6日，共有36只債券基金今年的收益超過(guò)20%。

“我覺(jué)得放在債市里穩(wěn)定。”風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者小徐就看好債基，認(rèn)為這是細(xì)水長(zhǎng)流的一個(gè)投資品種。在過(guò)去七八年時(shí)間里，債券市場(chǎng)主要經(jīng)歷了四輪牛市和三輪熊市，牛市主要有2008年、2010年、2012年、2014年到2015年，熊市主要是2009年、2011年和2013年，不過(guò)，2009年和2013年債券基金通過(guò)利息收入、可轉(zhuǎn)債或股票投資收益，彌補(bǔ)了債券價(jià)格損失，平均取得正收益。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以過(guò)去7年半業(yè)績(jī)來(lái)看，能夠翻番的債券基金有3只，對(duì)應(yīng)5個(gè)基金份額，其中2只基金或4個(gè)份額為易方達(dá)旗下債券基金。

債基后市如何？中歐基金的基金經(jīng)理趙國(guó)英指出，短期內(nèi)有四大因素可能會(huì)導(dǎo)致債券在未來(lái)1至3個(gè)月內(nèi)迎來(lái)一波回調(diào)。首先，經(jīng)過(guò)7月以來(lái)的這一輪債券牛市，交易戶普遍倉(cāng)位較重，杠桿比例偏高，市場(chǎng)已經(jīng)具備調(diào)整的力量；第二，從近期公布的一系列數(shù)據(jù)看，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，甚至?xí)兴纳疲坏谌善笔袌?chǎng)的回暖也必然會(huì)對(duì)債市造成資金分流；第四，人民幣納入SDR后匯率的不確定性增強(qiáng)可能會(huì)成為引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整的導(dǎo)火索。

雖然多種跡象顯示，債市短期內(nèi)有可能調(diào)整，但這仍然只是大牛市格局中的一次小調(diào)整，債券市場(chǎng)長(zhǎng)期牛市的趨勢(shì)并沒(méi)有改變，只不過(guò)可能會(huì)從“快牛”變成“慢牛”。趙國(guó)英指出，從市場(chǎng)的角度看，經(jīng)歷過(guò)去幾個(gè)月權(quán)益市場(chǎng)的大幅調(diào)整，投資者整體風(fēng)險(xiǎn)偏好已發(fā)生了變化，而債市有效供給正持續(xù)處于歷史低位，再加之資金面在央行的呵護(hù)下仍將持續(xù)寬松，趙國(guó)英認(rèn)為債券牛市大概率長(zhǎng)期可持續(xù)。

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