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　　國開行嘗試以股權投資向實業“點對點放水”行動開始落實，昨日，4家獲國開行全資子公司國開發展基金增資的上市公司股價集體大漲。其中，臥龍電氣、金龍汽車雙雙漲停，興蓉環境一度封住漲停板，最終收漲7.27%，而萬向錢潮早盤也曾觸及漲停，收漲2.21%。

　　上述四家上市公司與國開發展基金均有不同程度的股權合作，此舉被業界解讀為國開行以有別于傳統債權投資方式，通過股權投資向實業注資，具有特殊的意義。其中，臥龍電氣昨日披露控股子公司南陽防爆集團與國開發展基金有限公司簽署投資合同，國開發展基金擬以6000萬元現金對南陽防爆集團南陽宛都老工業區升級改造項目以增資方式進行夾層投資。

　　較早前，萬向錢潮也曾宣布，其全資子公司浙江萬向精工將獲國開發展基金約2.69億元的現金增資。9月末，興蓉環境全資子公司成都自來水公司亦與國開發展基金分別就成都市郫縣自來水七廠二期工程項目等簽署了一攬子投資合同，國開發展基金擬出資3.48億元增資成都市自來水公司。

　　另外，國開發展基金還計劃出資4.1億元與金龍汽車共同注冊主要從事新能源客車項目開發建設的目標公司。包括金龍汽車在內，上述4家公司的子公司或相關項目共獲得國開發展基金10.87億元的投資，均系股權投資。

　　此前，國家開發銀行作為政策性銀行，多以債權投資的方式給實體經濟提供低息或無息貸款，在資金方面支持那些獲得政策扶持的項目。縱觀國家開發銀行的歷次大型投資，多集中于鐵路、公路及大型基建項目，此類項目在特定時段對拉動經濟具有明顯的積極影響。此外，前述鐵公基項目往往周期較長，回收期也常在30年以上。

　　與鐵公基項目相比，國開發展基金與上述四家上市公司的合作則具有明顯的不同，一是投資方式由債權投資變為股權投資，即突破以往的信貸支持，不再僅僅作為金融中介機構，而是搖身一變成為上市公司子公司股東，理論上具備參與上市公司實際運營的權利。

　　其次，上述四個項目多系新能源、環保等項目，即國家層面的戰略性新型項目，此類項目投資周期相對較短，且更符合未來的發展方向。

　　據業界分析，國開發展基金秉承國開行的意志，以股權投資的方式向戰略性新型項目注資，客觀上代表了中國未來的經濟增長思路，過往的借助大項目、大工程拉動經濟的做法或將降溫，而新能源、環保等項目對整個經濟增長的貢獻將進一步提升。

　　當然，國開發展基金與四家上市公司的股權合作亦與一般的股權合作項目存在明顯的不同，一是國開發展基金不向被投資公司委派董事、監事和高級管理人員，不參與其經營管理，相當于主動放棄部分股東權利，給上市公司以更大的自由。其次，實務中，股權投資所要求的回報率一般要高于債權投資，但是國開發展基金在與四家上市公司的合作項目中，要求的年化回報率均為1.2%，明顯低于市場上的平均資金回報率。同時，國開發展基金還與相關上市公司約定了回購條款，相關上市公司將在約定時間分批回購國開發展基金所持股權。

　　記者注意到，目前業界對國開發展基金入股上市公司的做法存在理解上的分歧，不過二級市場卻對此概念較為認可，臥龍電氣昨日一字漲停，全天未打開漲停板，顯示資金的追逐意愿，不排除資金會進一步角逐的可能性。（記者 李雪峰）

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