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（原標題：玻璃期貨貼水格局能否維系？）

企業使出大幅降價“殺手锏”

“當前玻璃期貨價格在860元/噸附近，而現貨最低不到900元/噸，價差縮窄至40元/噸。如果沙河玻璃再降價，玻璃期貨長期的貼水格局恐要被打破了。”面對近日玻璃期貨盤面的堅挺以及現貨市場的節節下探，有不少市場人士做出了上述猜測。

從1100元/噸到當前的不到900元/噸，短短不到一個月的時間內，沙河玻璃價格開啟了“一路向下”的模式，其價格已經接近歷年同期最低值。

日前，一場降雪阻礙了沙河的玻璃對外發貨的通道。河北大光明集團嘉晶玻璃期貨部負責人武延民告訴期貨日報記者，經銷商不拿貨，廠家庫存開始快速攀升。

據了解，春節期間是廠家存貨的時候，為了有足夠的倉庫空間，廠家都會在春節前進行一次“去庫存”活動。而此時降雪導致庫存增加，是玻璃廠家不愿意看到的情況。

“為了在春節前把庫存降到最低，企業肯定要使出大幅降價這個‘殺手锏’了。”武延民坦言。

“目前玻璃現貨需求進一步停滯，但生產端需要流動資金，只能采取讓利的方式來緩解現金流緊張的情況。”在國泰君安期貨分析師張弛看來，沙河地區現貨價格持續下滑是季節性因素的表現，現階段廠家以利潤換現金流的方式將會持續到一季度末。

值得注意的是，雖然玻璃廠家在不停地使用降價這個“殺手锏”，但經銷商因怕庫存積壓仍遲遲不進行冬儲，一直采取謹慎觀望的態度。

“按照往年經驗，一旦經銷商進行存儲，生產企業可能通過抬高價格的方式來炒熱市場氛圍，但當前各方資金周轉不靈，終端需求又銳減，市場遲遲不見動作。”沙河玻璃網的宋丹麗表示，在這種情況下，玻璃生產企業陷入不斷降價刺激經銷商拿貨的惡性循環。另外，安全玻璃當前產量居高，各類規格齊全，市場競爭力相對更高，其他企業也只能以更低的價格來去庫存。

玻璃現貨因此開啟了連續下跌的模式，但期貨價格卻表現得相對堅挺。在武延民看來，這是合乎情理的。“多年以來，春節前后是玻璃現貨價格一年中最低的時候，而此時期貨價格上漲，期現價差進一步縮窄，甚至期貨升水也是正常的。”

“目前現貨市場的下行空間已經不大，期貨主力合約1605近期確實走高不少，但不排除多頭想要趁節前氛圍故意拉高價位。”易玻商城執行董事朱杰濤說。

至于市場猜測的玻璃長期貼水格局會被打破，武延民認為，玻璃屬于產能過剩行業，現貨需求沒有大的起色，期貨很難升水。另外，玻璃屬于廠庫交割，倉單注冊成本極低，也難以讓期貨升水。

同樣，在張弛看來，短期內，期貨即使升水也難以持續。“1605合約離倉單注銷時間短，一旦升水就會出現大量倉單注冊，在1605合約注冊倉單對資金的占用時間不長，非常有利于倉單的生成。”在他看來，從中長期看，玻璃期貨維持對現貨的貼水是比較理性的格局。

（文章來源：期貨日報）