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上周搜房公告將分拆旗下部分資產(chǎn)（廣告營銷、互聯(lián)網(wǎng)金融以及研究和大數(shù)據(jù)業(yè)務）、借殼萬里股份(600847,股吧)在A股上市，消息一出我直接給跪了！

搜房這種回A股的方法簡直就是叼炸天！！！如果通過絕對是百利：

●既保留了美國上市公司身份，又實現(xiàn)了旗下資產(chǎn)在A股借殼上市；

●釋放廣告營銷和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的價值，在A股獲得高估值，改善資本實力；

●避開麻煩而且不知道多久的私有化退市、再上市的程序，一步搞定。

這個模式具體運作？

搜房和萬里股份簽訂框架協(xié)議，搜房將拆分旗下的互聯(lián)網(wǎng)廣告（新房廣告+二手房端口業(yè)務）、互聯(lián)網(wǎng)金融、研究和大數(shù)據(jù)等業(yè)務，總估值170億人民幣，與A股萬里股份進行換股合并（不涉及現(xiàn)金交易），同時向IDG、瑞東資本（被云峰控股）、劉悉承等進行定向增發(fā)募資25-50億人民幣，交易完成以后美國上市公司搜房將持有新萬里不低于70%的股份，同時搜房自營模式的新房電商、二手房電商、家居電商、租房電商將繼續(xù)保留在美股上市公司。

分拆上市有啥好處？

我們都知道中概股回歸A股可以獲得高估值高溢價，那么搜房這種方式就是事半功倍的效果！

首先搜房在轉型陣痛期，搜房正從一個信息廣告平臺往交易平臺轉型，未來就靠電商業(yè)務，其他業(yè)務的占比正快速放緩。

在宣布去媒體化以及開展經(jīng)紀業(yè)務后，公司曾經(jīng)重要的收入來源廣告費以及中介公司端口費都大幅下滑，尤其是中介公司端口費過去占搜房營收的近三分之一，但在轉型成銷售交易平臺后，搜房與中介公司從原來的合作關系變成競爭關系，直接導致中介公司減少投放甚至停止投放，搜房的業(yè)績也是節(jié)節(jié)下滑。

轉型導致業(yè)務不好，而轉型又需要錢不是？所以搜房急著回國融資啊！

今年8月份，搜房曾公告，IDG和凱雷以及搜房網(wǎng)管理層（主要是莫天全）將投資總額不超過10億美元。而且從搜房的財報看，轉型以來，公司的成本大幅增長，其中上半年成本的增幅甚至超過營收的10倍，對新業(yè)務的投入顯然是主要因素。同時，截至6月30日，搜房持有的現(xiàn)金總額也從6.677億美元減少至5.336億美元。再次說明搜房需要錢！

那么這個方案能通過嗎？

從目前來看，由于涉及VIE、外資準入、業(yè)務獨立性等等的法律和監(jiān)管問題有一定模糊地帶，這個交易還存在一定的不確定性，需要后面更多的信息披露。

A股重啟IPO，對中概回來是個好事情，國家要大力發(fā)展資本市場，未來越來越寬松的上市條件、重組規(guī)定必然會變得寬松，所以這次證監(jiān)會很有可能會放行這次交易。

幕后牽線的IDG和凱雷必定經(jīng)過深思熟慮才來促成這次交易，背后的規(guī)則、門道必然比我們清楚和專業(yè)。

所以，我認為最后這次交易有比較大的概率成功。

為什么不私有化再回a股上市？

搜房的問題主要是轉型期，缺錢，需要融資，而分拆回A相當于多了一個融資平臺，當然， 在a股能用高估值融資。

搜房回a股的資產(chǎn)不僅包括像廣告營銷這樣的貢獻利潤的傳統(tǒng)業(yè)務，也還有互聯(lián)網(wǎng)金融以及研究和大數(shù)據(jù)業(yè)務這種潛力大的業(yè)務，有業(yè)績有概念，在A股肯定能獲得高估值；而留在美國的資產(chǎn)則是這幾年轉型重點和發(fā)展基礎（自營的新房電商、二手房電商、家裝電商以及自營租房），這幾塊業(yè)務是搜房未來最核心的業(yè)務基礎。

其他中概公司能效仿嗎？

如果公司業(yè)務多可以學學搜房，比如新浪、搜狐，在美股估值上不去，在A股肯定是明星。其實，分拆回A股上市方法，神州數(shù)碼早就玩過了，把旗下神州信息(000555,股吧)和分銷業(yè)務分拆回A股了，理論上搜房這個方案通過沒有什么問題。這么一來，將開啟中概回歸新模式。