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原標題：原油承壓 塑料長期看空

四季度新增產能擴大

由于國內宏觀經濟疲弱使得化工行業難有較大改善，且原油延續振蕩短期難以形成有效突破，加上PP產能持續擴張使得塑料供應過剩格局加劇。近期塑料1605合約表現弱勢，經歷連續大幅下挫后，市場情緒悲觀。綜合宏觀以及基本面等因素，塑料或將繼續下探。建議采取沽空策略。

美聯儲加息預期強烈

近期，美國公布的10月ISM非制造業指數為59.1，創2005年8月以來次高水平。新訂單指數升至62.0，前一個月為56.7。新出口訂單指數升至54.5，前一個月為52.5。就業指數升至59.2，前一個月為58.3。美國10月非農就業人口增加27.1萬人，美國10月失業率為5.0%，創2008年4月以來新低，預期為5.0%，前值為5.1%。美國10月勞動力參與率為62.4%，預期為62.4%，前值為62.4%。從近期耶倫講話中可以推測出，市場對美聯儲加息的預期持續升溫，而結合近期美國公布的數據來看，美國勞動力市場穩定，失業率繼續下降，制造業復蘇動能持續增強?？傮w而言，美國12月加息的概率仍大，大宗商品將繼續承壓下行。

基本面呈偏弱態勢

近期，塑料期價走勢偏弱主要有兩方面的原因：一是原油持續弱勢使得成本大幅下跌；二是技術面上方均線壓制明顯，空頭氛圍濃厚。前期塑料期價上漲是由于期現價差過大，市場基差修復推動的行情。但是，隨著基差修復行情結束，塑料走勢開始重新回歸基本面。6月以來，由于供需失衡，國際原油價格維持了近兩個月的下跌，這對整體化工品市場構成較大壓制。因此，成本下跌致使現貨價格疲軟，進而拖累期價繼續下跌。現貨方面，市場觀望氣氛濃厚，商家繼續隨行就市出貨為主。主流市場方面，茂名石化7042報價9350元/噸，揚子石化7042報價9300元/噸，齊魯石化7042報價9250元/噸。

目前塑料基本面為上游原油持續下跌，且遠期較為弱勢；中游生產開工率逐漸升高，供給增加；下游需求仍較為弱勢，基本面呈相對偏弱態勢。

從塑料整體供需結構來看，雖然近期新增幾家聚乙烯裝置停車，但是總共涉及的產能只有93萬噸，對于塑料市場整體供給并不能產生明顯的影響，塑料市場供給仍然趨于寬松，雖然包裝膜消費相對穩定，但農膜消費相對疲軟，下游消費疲弱對于塑料價格也難以形成強有力的支撐。預計近期塑料很難走出趨勢性行情，整體仍將以弱勢下行為主。

技術上，下方仍有空間

與去年新增產能壓力相比，今年四季度仍是整個烯烴產業鏈的投產高峰期，10月中煤蒙大30萬噸PE和30萬噸PP、神化神木30萬噸PE和30萬噸 PP以及山東聯泓10萬噸LDPE新產能將陸續釋放，產能集中投放，市場承壓明顯。此外，2014年中國PE產能為1602萬噸，新增產能210萬噸，產能增速達15.09%。

從日K線來看，L1605合約上方壓力明顯，此外，空頭近期持續增倉下行，因此，后市繼續弱勢下行的概率較大。

操作上，L1605合約采取沽空策略。建倉區間：7200—8000元/噸，目標：6800—7000元/噸，止損：7600—8400元/噸，總體倉位控制在20%，即500手。