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原標(biāo)題：日內(nèi)波動(dòng)加劇 期債年內(nèi)趨勢(shì)性行情難再現(xiàn)？

國(guó)慶節(jié)假期后，國(guó)債期貨成交量驟然上升，隨即開(kāi)啟了一波牛市行情。不過(guò)，11月以來(lái)債券市場(chǎng)情緒發(fā)生變化，行情也步入寬幅振蕩的階段。近期不少投資者反映，與過(guò)去相比，國(guó)債期貨的日內(nèi)波動(dòng)幅度較大。

數(shù)據(jù)顯示，5年期國(guó)債期貨主力1512合約昨日成交50594手，持倉(cāng)量8421手，收盤(pán)下跌0.26%，收于99.485元。“從成交持倉(cāng)比來(lái)看，國(guó)債期貨目前比較活躍。這可能是因?yàn)槠谥附灰资芟抟院螅唐氛w波動(dòng)不大，不少資金轉(zhuǎn)而進(jìn)入國(guó)債期貨。同時(shí)，近期多空因素交織，行情波動(dòng)較為劇烈。”混沌天成期貨分析師季成翔表示。

一位銀行交易員告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前10年期國(guó)債收益率已經(jīng)橫盤(pán)多日，整體維持區(qū)間振蕩。“前期在降準(zhǔn)、降息消息刺激下，10年期國(guó)債收益率快速跌破3%。不過(guò)隨后股市也開(kāi)啟一波上漲行情，同時(shí)證監(jiān)會(huì)宣布重啟IPO，對(duì)債市構(gòu)成一定的利空，促使國(guó)債收益率重新回到3%以上。”這位交易員表示，但由于債市長(zhǎng)牛的邏輯仍然存在，國(guó)債收益率上行空間較為有限。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，且債券市場(chǎng)爆出“山水債”等一系列債券存在違約風(fēng)險(xiǎn)，隨即國(guó)債期貨收復(fù)部分失地。不過(guò)，從昨日國(guó)債期貨的表現(xiàn)來(lái)看，上行面臨的壓力很大。

季成翔認(rèn)為，盡管當(dāng)前股市也面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整后，現(xiàn)在投資者對(duì)股市仍有一定的信心，不排除在股市調(diào)整期間部分資金抽離債市，重回股市。“這是目前債市最令人擔(dān)心的因素，近期IPO即將重啟，對(duì)債市恐怕也會(huì)有一定影響。”他說(shuō)。

來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，昨日銀行間市場(chǎng)各品種利率保持穩(wěn)定，Shibor整體波幅不大，14天和21天兩個(gè)期限的銀行間質(zhì)押式回購(gòu)品種分別上漲35個(gè)和65個(gè)基點(diǎn)。

有交易員認(rèn)為，目前貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，債市暫時(shí)不會(huì)受到資金困擾，只是前期市場(chǎng)上的牛市情緒會(huì)受到一定程度的影響。年底之前央行是否會(huì)有新的政策出臺(tái)還不明朗，債市可能也會(huì)等待方向性選擇。

“每到年底，資金面都會(huì)出現(xiàn)一定程度的緊張，今年雖然整體流動(dòng)性寬松，但12月依然會(huì)是敏感時(shí)期。盡管債市仍然處在牛市格局，但利空因素依然會(huì)困擾債市，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨年底之前甚至明年第一季度都將會(huì)處在寬幅振蕩格局，很難再出現(xiàn)趨勢(shì)性的大行情。”季成翔表示。

而10月份曾信心滿滿的交易員，目前情緒也有所變化。“目前期現(xiàn)價(jià)差處于貼水狀態(tài)，在前期轟轟烈烈的行情過(guò)后，確實(shí)已經(jīng)沒(méi)有新的大利好因素出現(xiàn)。但是在牛市環(huán)境中，我依然會(huì)堅(jiān)持深跌買(mǎi)入的策略，等待調(diào)整后的反彈行情。”這位交易員表示。