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中國經濟網北京11月11日訊（記者 郭曉偉）近期，資本市場妖股頻現，今年年初改頭換面的智度投資(000676,股吧)也名列榜單。

9月底，智度投資連發30多份公告，對重組進行了詳細的披露。公告內容顯示，智度投資以9.9億元收購獵鷹網絡全部股權；3.85億元收購亦復信息100%股權；以4687.5萬收購掌匯天下46.875%股權；以現金16.1億元收購美國互聯網軟件開發分發平臺Spigot公司100%股權。

10月9日，智度投資復牌漲停。在隨后的13個交易日里，智度投資連續開出漲停，其股價也由停牌前的8.16元（收盤價）邁入30元大關。

智度投資此次眼花繚亂的收購也引起了監管部門的注意。

9月30日，重組公告剛剛發布時，深交所就下發了《深圳證券交易所關于對智度投資股份有限公司的重組問詢函》，就智度投資公告中業績承諾、價值分析原理、計算模型、采用的折現率等重要參數問題進行問詢。

11月6日，智度投資又收到證監會的《行政許可項目審查反饋意見通知書》?！锻ㄖ獣肪椭嵌韧顿Y標的方控股股東的情況披露不清楚、標的企業承諾業績與現有業績反差較大等諸多問題提出了共67條意見。另外，在長達28頁的《通知書》中，證監會還指出“重組報告書中存在多處文字錯漏，望提高信息披露質量”。

一位行業觀察人士告訴中國經濟網記者，“智度投資接盤思達高科，并沒有改變其資本玩偶的實質。從證監會的《通知書》可以看出，智度投資本次重組的倉促。就其重組預案本身而言，把諸多的關聯方和平臺塞入上市公司殼套里，其主導者無疑僅僅是資本的操盤手。一般來說，這種手法并不會給企業后期的實際經營業績帶來太多利好。”

中國經濟網記者電話聯系到智度投資董秘辦，對方電話無人接聽。

思達高科謝幕

復牌瘋長之前，說起智度投資，其知名度并不高。要說起智度投資的前身——思達高科，可謂是無人不知，無人不曉。

1996年，作為河南民企的典型，登陸深交所的思達高科名滿江湖。在創始人汪思遠的帶領下，邁入資本市場之后的思達高科卻一步步走向了另一極端。

短短數年后，思達高科就因為“重資產輕實業”而成為眾所周知的“中國第一莊股”。即便如此，汪思遠還是靠著資本運作，打造出了連鎖超市、電子信息和地產三條腿走路的格局。

不過在2005年6月，思達高科連續15個跌停板，最終讓這家上市公司告別了輝煌和榮耀。市場對思達高科“資本玩偶”的定義，也被證明是不可否認的事實。

隨后，幾度變更操盤手，都沒能從根本上拯救思達高科。在扭虧和保殼的路上掙扎數年后，思達高科終于找到了接盤者，結束了自己風云跌宕的資本之路。

2014年的最后一天，思達高科發布公告，稱其控股股東正弘置業將持有思達高科的大部分股權，以6.3億的價格轉讓給北京智度德普股權投資中心。轉讓完成后，智度德普取代正弘置業成為思達高科的第一大股東。

1月6日，上述所轉讓的股權已完成交割和登記變更。1月15日晚間，思達高科公告稱公司名稱欲更名為“智度投資股份有限公司”，公司證券簡稱由“思達高科”變更為“智度投資”。

新的操盤手上路，也開始了新的資本玩法。

智度投資30億重組

雖然城頭變幻大王旗，但更名后的思達高科依然沒有走出資本玩家操盤的“宿命”。

根據公告內容顯示，接盤方是“為此次股權轉讓而專設的一家PE機構”，其主要目的“是取得上市公司的控制權，利用上市公司平臺有效整合行業資源，改善上市公司的經營情況，快速把思達高科做大做強”。

公開資料還顯示，該公司其執行事務合伙人是西藏智度投資有限公司。后者經營范圍包括投資管理、資產管理、投資咨詢等，于2014年7月18日成立，由吳紅心一人出資1000萬元。而吳紅心也是資產界的超級玩家，其旗下控制多家公司。

“智度投資拿下思達高科的殼后，勢必會快速尋找合適的企業注入，以撬動更大的資金量?！币晃恍袠I人曾這樣分析。

確實，在更名9個月后，智度投資終于拋出了裝進殼資源的諸多標的。

重組預案內容顯示，智度投資擬以發行股份購買資產方式，向易晉網絡、今耀投資、拉薩智恒、雋川科技等收購其合計持有的獵鷹網絡100%股權，整體作價9.9億元；同時，擬向亦復壹投資、計宏銘和智度德普等發行股份收購其合計持有的亦復信息100%股權，整體作價3.85億元；擬以發行股份方式購買掌匯天下46.875%股權，交易作價4687.5萬元；此外，公司擬以現金16.1億元收購美國互聯網軟件開發分發平臺Spigot公司100%股權。

除了Spigot公司外，標的方都很年輕：獵鷹網絡成立于2010年1月；掌匯天下成立于2010年11月；亦復信息成立于去年7月。

不過，在業績承諾上，標的方都十分樂觀。

上述四公司均作出相應的業績對賭承諾，獵鷹網絡承諾，2015至2018年凈利潤分別不低于9000萬元、1.17億元、1.52億元和1.83億元；亦復信息承諾2015至2018年分別實現凈利潤不低于3500萬元、4550萬元、5915萬元及7098萬元；Spigot公司承諾的業績對賭目標則是，2015至2018年凈利潤不低于1721萬美元、2561萬美元、3409萬美元和4006萬美元，反之上述三公司股東將進行相應的利潤補償。

證監會67條意見指出“還有錯別字”

在智度投資重組方案拋出后，公告中的部分內容就受到媒體的質疑。同時，這份方案也受到了深交所的關注。

9月30日，深交所在發給智度投資的問詢函中要求，交易對手方對交易標的的業績承諾數據高于交易標的收益法評估中的預測數據，補充披露其原因；要求獨立董事按規對相關參數的選擇和結論的合理性發表明確意見并披露，要求董事會、獨立、獨立財務顧問、評估機構明確分析說明評估報告中標的公司預測業績與承諾業績差異的原因及其合理性、業績承諾的可實現性及相應擬采取的措施。

10月9日，智度投資在回復中表示，獵鷹網絡、亦復信息、Spigot 的業績承諾均高于評估師的盈利預測，原因是，“本次交易標的作價參考了基于上述盈利預測的收益法估值，但交易對方的業績承諾并非通過計算或預測而得出，系經交易各方友好協商而得出的市場化商業談判結果”。

一個月后，證監會也對智度投資的重組預案下發了《行政許可項目審查反饋意見通知書》。針對智度投資重組報告書中所存在問題，《通知書》提出了67條審核意見。

意見主要包括，關于收購標的方業績披露不詳細、股權轉讓細節、標的方此前收購行為中的資產重組計算、標的方已披露的業務資質、交易作價合理性等問題。

證監會還要求，智度投資在收到《通知書》后30個工作日內披露反饋意見回復。

一位行業分析人士告訴中國經濟網記者，“顯然，深交所發現的問題，證監會也發現了。從證監會下發的《通知書》不難看出，對于PE操盤借殼的審核更為嚴格。面對日益收緊的監管力度，智度投資重組方案能否順利通過審批，目前來看，尚有一定難度?！?/p>