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　　■閻 岳

　　央行最新統計數據顯示，9月份信貸資產支持證券發行755.9億元，截至9月末，信貸資產支持證券托管余額為4309.8億元。這一金額已接近今年5月13日國務院常務會議確定的新增信貸資產證券化5000億元的試點規模。現在信貸資產證券化已經成為盤活信貸存量資產的重要方式。

　　信貸資產證券化是指銀行業金融機構作為發起機構，將信貸資產信托給受托機構，由受托機構以資產支持證券的形式向投資機構發行受益證券，以該財產所產生的現金支付資產支持證券收益的結構性融資活動。換句話說，就是以證券形式出售信貸資產的結構性融資活動。

　　受國內外經濟金融環境的影響，我國發展信貸資產證券化經歷了一番波折。2005年3月份，經國務院批準，央行會同有關部門成立了信貸資產證券化試點工作協調小組，信貸資產證券化試點正式啟動。2009年以后，受美國次貸危機影響，試點一度處于停滯狀態。2011年，經國務院同意繼續試點。2013年8月份，國務院決定進一步擴大信貸資產證券化試點。

　　2015年5月13日，國務院常務會議決定進一步推進信貸資產證券化，新增5000億元試點規模。這次試點規模的擴大，伴隨著完善制度、簡化程序，鼓勵一次注冊、自主分期發行，規范信息披露。在這些改革措施的推動下，我國信貸資產證券化規模迅速攀升。截至2015年6月末，金融機構共發行127單信貸資產支持證券，累計達到4990億元，余額為3591億元。其中，2015年5月13日至6月末共發行14單，累計596億元，同比增加295億元。

　　截至今年第三季度末，信貸資產支持證券托管余額為4309.8億元，較第二季度末增加了718.8億元，增幅超過20%。

　　經過10年的發展，當前我國信貸資產證券化的市場體系已經形成，信貸資產證券化促進信用風險分散轉移的功能作用也日益顯現。據央行披露，截至今年6月末，信貸資產證券化發起機構近70家，證券化基礎資產已涵蓋一般企業貸款、住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡貸款、金融租賃資產等主要貸款資產類型，投資者類型也趨于多元化，證券公司、保險機構、基金等非銀行機構和非法人投資者家數占比超過了56%。

　　在我國經濟進入新常態后，信貸資產證券化將會承擔起更重的結構性融資功能，對于優化信貸結構、提高資金使用效率，以及促進多層次資本市場發展等都將起到積極作用。

　　除了信貸資產證券化外，盤活存量資金的另一項政策也開始發力。今年10月份，央行在前期山東、廣東開展信貸資產質押再貸款試點形成可復制經驗的基礎上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省（市）推廣試點。

　　由此，筆者認為，信貸資產證券化試點規模進一步擴大的時機已經成熟，預計最早有望在明年上半年落地實施。證券日報