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　　網易財經11月2日訊 財新今日發布10月中國制造業PMI終值為48.3，比上月回升1.1，為6月以來最高，較9月的47.2明顯回升，但仍連續八個月處于收縮區間。對此，興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委認為，人民幣實際有效匯率的高估是中國經濟低迷的根源，若人民幣不貶值就還要降息。

　　魯政委認為，此次財新PMI的顯著上升可能跟近期融資有所回升相關，但這種“回升”是一個與歷史同期相比的相對概念，這種回升與一些投資項目的逐步啟動啟動也有關系。但中國的外貿問題仍然較差，因此目前增長的部分主要來自于內需。

　　魯政委向網易財經表示，大家一方面需要關注近期的穩增長，另一方面也要關注穩增長的效果是可持續的還是脈沖式的。可持續的增長仍然需要民間投資的啟動，但目前遇到的問題恰恰就是企業賺不到錢，無法滿足民間投資啟動的直接動因。目前消費、投資都不在國內，出口也出不去，過剩就會更加嚴重，加上本來產能就很大，所以造成更大壓力。

　　“造成這種現象的重要原因就是人民幣實際有效匯率的高估。”魯政委說，“現在的財政已經很難有進一步的力量來支撐了，貨幣也是一樣，利率已經降到破歷史低位，現在存款基準利率已經只有1.5%，再降兩次就跟當時歐洲央行進入2008年金融危機時差不多，一個增速比歐洲高的新興經濟體走得跟歐洲一樣就是個問題了。”

　　他認為，貨幣的寬松趨勢是有前提的，人民幣實際有效匯率的高估是中國經濟低迷的根源，是企業盈利困難的根源，所以結論就是：若人民幣不貶值就還要降息，利率還要往下走，如果一直不貶值，等待我們的就是“零利率”，但如果匯率開始更加富有彈性，開始讓匯率反映中國經濟的基本面，那很可能降息的進程就接近尾聲了。

　　當談及穩增長的政策何時啟動時，魯政委認為，短期脈沖式效應的回升很快在第四季度或明年第一季度就能看到，但這不解決根本問題，所以重點要放在經濟的內生動力上。

　　“在數據分析中，中國GDP的增速跟三個指標有更密切的關系：一是城市競爭就業指數（不同于新增就業人數），即今年的實際就業人口和上一年的實際就業人口之差，與GDP成正比；二是農民工的就業變化，當經濟好的時候，出來的農民工就會比較多，反之則少；三是離開家鄉六個月，但在同一城市未工作滿六個月的農民工，這些人在經濟學概念中就是失業人口。”魯政委補充道。