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快資訊:中歐基金:“復(fù)蘇”交易期尚待驗證
來源:中國經(jīng)濟網(wǎng) 發(fā)布時間:2022-12-19 13:41:39

一周市場回顧


(相關(guān)資料圖)

上周滬深300指數(shù)下跌1.10%,上證綜指下跌1.22%,深證成指下跌1.80%,創(chuàng)業(yè)板指下跌1.94%;分行業(yè)來看,上周漲幅前三為:

社會服務(wù)板塊(+2.92%)漲幅第一,主因市場持續(xù)交易疫情“復(fù)蘇”后經(jīng)濟預(yù)期;

食品飲料板塊(+1.75%)漲幅第二,主因新冠確診病例高速爆發(fā)引領(lǐng)經(jīng)濟快速復(fù)蘇預(yù)期;

農(nóng)林牧漁板塊(+0.80%)漲幅第三,主因年末備貨行情下豬價有望出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。

上周跌幅前三為:

有色金屬板塊(-4.33%)跌幅第一,主因新能源金屬價格持續(xù)下跌;

電力設(shè)備板塊(-3.77%)跌幅第二,主因光伏及新能源賽道有所退潮;

基礎(chǔ)化工板塊(-3.35%)跌幅第三,主因新能源化工品種持續(xù)調(diào)整。

(數(shù)據(jù)來源:wind,截止日期:2022/12/16)

中歐觀點

11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于市場預(yù)期,表明在疫情變化、生產(chǎn)活動受阻等因素的影響下,經(jīng)濟下行壓力有所加大。近期北京等部分城市已開始進入防疫政策優(yōu)化后的首輪疫情中。其他國家的經(jīng)驗提示在更注重預(yù)期的資本市場中,行業(yè)的股價表現(xiàn)與疫情新增確診數(shù)多數(shù)時候正相關(guān),顯示新增病例攀升可能給市場帶來了該國更早進入群體免疫的預(yù)期。在新增確診數(shù)快速攀升的時期更應(yīng)加大對復(fù)蘇相關(guān)行業(yè)的關(guān)注;由于疫情的沖擊往往會持續(xù)數(shù)輪,疫情受損領(lǐng)域的復(fù)蘇并非一帆風(fēng)順。此外,三年疫情也帶來了行業(yè)表現(xiàn)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化,選擇更受益經(jīng)濟改善方向的行業(yè)比尋找疫情中受損行業(yè)的修復(fù)更加有利。內(nèi)需在盈利中的占比越高,復(fù)蘇確定性越強。綜合而言,建議持續(xù)關(guān)注復(fù)蘇預(yù)期驅(qū)動的A股周期類行業(yè)。

配置建議

中長期來看,明年防疫政策有望在疫情的反復(fù)中逐漸探索并持續(xù)優(yōu)化,雖然其道阻且長,但中長期向著對經(jīng)濟活動有利的方向邁進。經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期之下,周期行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善提前獲得修復(fù)。建議關(guān)注其中受益政策預(yù)期的金融和地產(chǎn)鏈消費;投資端復(fù)工預(yù)期帶動的建材和建筑行業(yè)以及可選消費相關(guān)的線下娛樂、白酒等。對于債券市場,經(jīng)濟中期有望回升,這影響了中期維度股或優(yōu)于債,利率可能整體上行。短期內(nèi),政策利空落地,同時弱現(xiàn)實會持續(xù),一季度不排除有降息可能,理財贖回高峰基本過去,前期超跌的中短端利率也有望迎來修復(fù)行情。

風(fēng)險提示:基金有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。

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