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本報(bào)記者 彭 妍

近期，多家銀行理財(cái)子公司披露2022年上半年理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告（以下簡稱“報(bào)告”）。同時(shí)，隨著上市銀行半年報(bào)陸續(xù)披露，部分銀行理財(cái)子公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也相繼披露。《證券日報(bào)》記者梳理相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從產(chǎn)品規(guī)模來看，截至上半年末，多數(shù)銀行理財(cái)子公司管理理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模較上年末有所增長，其中部分銀行理財(cái)子公司管理規(guī)模甚至出現(xiàn)了10%以上的增長；從產(chǎn)品類型來看，多數(shù)銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品布局仍以固收類產(chǎn)品為主，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額和占比有所提升。

(相關(guān)資料圖)

隨著銀行理財(cái)市場進(jìn)入全面凈值化管理的新階段，銀行理財(cái)子公司權(quán)益投資短板仍需加強(qiáng)。展望下半年，多家銀行理財(cái)子公司表示，將繼續(xù)加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，并適時(shí)發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品。

銀行理財(cái)產(chǎn)品

存續(xù)規(guī)模達(dá)29.15萬億元

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕瞻l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告(2022年上)》顯示，截至2022年6月底，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)29.15萬億元，同比增長12.98%；理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)行1.52萬只，累計(jì)募集資金47.92萬億元(含開放式理財(cái)產(chǎn)品在2022年開放周期內(nèi)的累計(jì)申購金額)。與此同時(shí)，上半年理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)深化，凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比均達(dá)到較高水平。截至2022年6月底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模27.72萬億元，占比95.09%，較去年同期提高16.06個(gè)百分點(diǎn)。

月內(nèi)已有工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、信銀理財(cái)、南銀理財(cái)、徽銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)7家銀行理財(cái)子公司披露2022年上半年理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告。此外，在已公布的銀行半年報(bào)中，招銀理財(cái)、平安理財(cái)、杭銀理財(cái)?shù)榷嗉毅y行理財(cái)子公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也陸續(xù)披露。記者梳理發(fā)現(xiàn)，多家銀行理財(cái)子公司管理理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)大幅度增長。以招銀理財(cái)為例，截至2022年6月末，招銀理財(cái)管理的理財(cái)產(chǎn)品余額2.88萬億元，較上年末增長3.6%，管理規(guī)模暫居首位；工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、信銀理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品余額排名靠前，分別為1.82萬億元、1.68萬億元、1.14萬億元。

此外，平安銀行公布了平安銀行和全資子公司平安理財(cái)合并報(bào)表數(shù)據(jù)，截至2022年上半年末，集團(tuán)非保本理財(cái)產(chǎn)品余額9472.76億元，較上年末增長8.6%，其中符合資管新規(guī)要求的凈值型產(chǎn)品規(guī)模9305.49億元，較上年末增長11%。城商行理財(cái)子公司中，杭銀理財(cái)管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)新突破。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年上半年末，杭銀理財(cái)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)到3549.07億元，較上年末增加481.86億元，增幅15.71%。截至2022年6月末，南銀理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品總規(guī)模近3800億元，較上年末增幅超16%。

中國銀行研究院博士后杜陽對《證券日報(bào)》記者表示，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長的主要原因有兩點(diǎn)：首先，居民可支配收入水平提升，從而增加了居民對理財(cái)產(chǎn)品的需求。其次，隨著凈值化轉(zhuǎn)型基本完成，理財(cái)產(chǎn)品得到更多投資者的認(rèn)可。

杜陽進(jìn)一步解釋，理財(cái)規(guī)模的提升將產(chǎn)生兩方面影響。一是有助于提高理財(cái)子公司的營收水平，增加理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力，為今后的高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。二是有助于提升社會(huì)資金的使用效率，將資金積極投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域，在滿足居民資產(chǎn)保值增值需求的同時(shí)，助力國家重大發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施以及宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展。

銀行理財(cái)權(quán)益投資

力度將加大

記者梳理報(bào)告發(fā)現(xiàn)，多數(shù)銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品布局仍以固收類產(chǎn)品為主，同時(shí)漸進(jìn)布局混合類、權(quán)益類產(chǎn)品。從各類型產(chǎn)品規(guī)模來看，固收類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比最大，截至2022年6月末，工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、信銀理財(cái)、中郵理財(cái)、南銀理財(cái)、徽銀理財(cái)存續(xù)的固收類理財(cái)產(chǎn)品余額占比分別為90.34%、88.07%、96.86%、89.12%、98.6%、99.08%；混合類產(chǎn)品次之，截至2022年6月末，部分理財(cái)子公司存續(xù)的混合類產(chǎn)品余額占比超過10%。

另外，上述報(bào)告亦披露了穿透后的權(quán)益類資產(chǎn)持倉情況。報(bào)告顯示，截至2022年6月末，農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、信銀理財(cái)、南銀理財(cái)權(quán)益類資產(chǎn)投資余額均超過100億元。從權(quán)益類資產(chǎn)占比來看，相較于2021年末，多數(shù)銀行理財(cái)子公司的權(quán)益類資產(chǎn)投資力度加大。例如，農(nóng)銀理財(cái)權(quán)益類資產(chǎn)投資余額占比由5.54%增至6.36%，中郵理財(cái)由0.91%增至3.1%，南銀理財(cái)由0.83%增至2.5%。

不過，相比2021年上半年，從整個(gè)銀行理財(cái)市場來看，《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告(2022年上)》顯示，截至2022年6月末，理財(cái)產(chǎn)品持有權(quán)益類資產(chǎn)占比較2021年同期減少0.87個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，2022年銀行理財(cái)市場進(jìn)入全面凈值化管理的新階段。今年年初，受市場震蕩影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大規(guī)模破凈的現(xiàn)象。此外，今年以來，有理財(cái)子公司終止多款產(chǎn)品的運(yùn)作。面對新的市場狀況，銀行理財(cái)子公司在權(quán)益投資方面仍存短板。

杜陽認(rèn)為，目前權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存在的問題主要集中于產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理兩個(gè)方面。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，部分權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品投研體系不健全，產(chǎn)品研發(fā)能力相對欠缺；而在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)水平相對較高，普適的理財(cái)風(fēng)控模型難以對其風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行有效監(jiān)測。

在杜陽看來，銀行理財(cái)子公司需從兩方面發(fā)力，一是要不斷更新權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的投研思維，加強(qiáng)研究深度，并形成差異化的投資策略，同時(shí)可借鑒相關(guān)基金產(chǎn)品的投研模式，提升理財(cái)產(chǎn)品的收益水平。二是要構(gòu)建與權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品相匹配的風(fēng)控模型，通過金融科技等技術(shù)手段，解決風(fēng)險(xiǎn)管理過程中存在的信息不對稱等問題，有效壓降相關(guān)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)水平。

易觀分析金融行業(yè)高級分析師蘇筱芮也認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司在布局權(quán)益類投資時(shí)，除做好風(fēng)險(xiǎn)管理外，還應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)提示、收益信息等方面披露，引導(dǎo)投資者理性投資、長期投資。

“銀行子公司逐步加大權(quán)益資產(chǎn)配置是大勢所趨，首先需要建立完善的權(quán)益資產(chǎn)投研體系，在過渡階段可使用FOF模式來進(jìn)行權(quán)益資產(chǎn)配置。同時(shí)，與追求相對收益的公募基金不同，銀行理財(cái)追求絕對收益，銀行理財(cái)子公司必須在積累足夠的安全墊之后再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益投資。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明如是說。