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來源：中歐基金

近來A股呈現跌一天、漲一天的行情，讓不少基民陷入了恐慌和焦慮…

(資料圖片僅供參考)

要不要清倉，觀望一段時間再入場？為什么看過往長期收益好入手的基金還是會虧損？今天，就來跟大家聊聊這兩個話題~

問題一

要不要清倉？

“隨時做好當子彈打下來的準備”

選擇清倉基金，往往是擔心市場后期會繼續下跌，選擇觀望一段時間，等市場趨勢變好再入場，大家有這樣的想法也正常。

統計歷史數據發現，如果能精準的躲過市場下跌的日子，確實能提高我們的收益體驗。

以偏股混合型基金指數過去5年(2017/8/13-2022/8/12)表現來看，長期持有偏股混合型基金指數，期間不進行任何贖回操作，最終獲得了79.40%的業績回報，如果能完美躲過跌幅最大的5天、10天、20天，最終收益率分別為134.05%、186.6%、304.43%，都遠高于不擇時正常持有的收益，這樣的收益確實令人酸了。

(數據來源：wind，時間區間：2017/8/13-2022/8/12)

但市場真實的情況是，上漲、下跌的時間基本是差不多的，過去5年有1216個交易日(上證指數為例)，下跌的交易日有541天，占比約一半的時間。另外，市場是不可預測的，機會稍縱即逝，上漲有時猝不及防，比如年初1月4日至7日，A股連跌4天，但2月里16個交易日中，大盤12天漲4天跌，近期8月2日滬指跌破3200,5日又重返3200點……(數據來源：wind)

如果投資者能完美躲開下跌的日子確實很好，但精準擇時大多數人是很難做到的，A股大多是行情冷淡的時期，要從5年間1000多交易日中躲過跌幅最大的10天、20天，難度可想而知，在每天進行選擇而走向頻繁交易時，可能也錯過了那些少數幾個關鍵日的漲幅。

下圖所示，如果錯過過去五年中偏股混合型基金指數漲幅最高的5天、10天、20天的最終收益都比長期持有的收益低得多，甚至相比長期持有的收益，錯過了漲幅最高20個交易日的收益，收益下降83.51%。

(數據來源：wind，時間區間：2017/8/13-2022/8/12)

行情漲漲跌跌，誰也不能準確預測大漲會在什么時候到來，在行情不太明朗的情況下，我們要做的不是完全退出，此刻清倉，大概率是低位離開，賬面的“浮虧”變成了“實虧”，想要不錯過行情，我們需要做的是在80%的冷淡時間力爭積累籌碼，等待20%的上漲時間追求斬獲收益。

當然了，如果目前的投資已經影響到你的正常生活，對未來的行情拿不準，留著又怕損失進一步擴大，那么可以考慮分批賣出一部分資產。

問題二

過往長期收益好

入手的基金怎么還會虧？

“過往長期收益好，但不代表一直掙錢”

投資基金確實要看基金的歷史收益情況，但基金長期收益好是長期持有的結果，比如此前上海證券報有篇報道，有基民持有某基金12年，賬戶收益率達1544.4%。(注1)

從數據看，基金持有時間越長，獲得的收益的可能性有望越大，舉個例子，在2012.8.13至2022.8.12期間，任意時間點持有偏股混合型基金指數，隨著持有時間拉長，偏股混合型基金指數的平均收益提高，如下圖所示，持有偏股混合型基金指數6個月，平均收益率為7.44%，持有5年后平均回報達74.61%。

(數據來源：wind，時間區間：2012.8.13-2022.8.12，平均收益率=樣本內所有偏股混合型基金指數收益率的和/區間樣本個數)

但在我們投資基金開始的一刻，我們要經歷一段持有的過程，只是這個過程并非坦途，從上漲的路徑來看，偏股混合型基金指數也會經歷階段性的低谷時期，比今年這一輪回撤幅度更大的就有：

2015年6月15日至2015年9月15日，跌43.35%；

2015年12月23日至2016年3月4日，跌24.92%；

2018年3月12日至2019年1月3日，跌25.39%。

(數據來源：wind，截至2022.8.12，該指數下跌12.01%)

經歷這些波動的過程后，偏股混合型基金指數依然創出新高，如果投資者在短期持有基金過程中因市場波動就輕易下車，可能會錯失真正的長期投資回報。

(數據來源：wind，時間區間：2012.8.13-2022.8.12)

波動不斷的行情尤其考驗我們的心態，而我們的心態往往也影響甚至決定著我們的投資行為，所以在面對市場漲跌時，我們首要做的就是正確認識市場，正確理解收益，過往長期收益好的基金不代表時時刻刻都能賺錢。我們除了關注基金產品的長期歷史收益，還可以關注下基金中、長期收益的穩定性，是否超過了同期大盤指數，在同期同類基金中排名前列，以及基金在下跌市場中控制回撤的能力等。

股市的漲跌逃不過“鐘擺效應”，A股市場幾十年的周期多次驗證了一個規律，沒有只漲不跌的行情，也不會永遠在低潮徘徊，當鐘擺到低處時存一分信心，比如“80%的收益可能都來自于20%的時間”告訴我們以靜制動是一種方式，同時意識到波動是市場常態。

長期賺錢前可能要經歷階段低谷期，投資者形成良好的投資心態，才有可能更理性應對市場短期波動。

(文章來源：中歐基金)