久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

記者龐華瑋廣州報道

今年一度收益奪冠的CTA策略，最近不靈了，相關產品的業績出現了罕見的暴跌。

南華商品指數單周(6月20-6月24日，下同)下跌7.28%，兩周(6月13-6月24日，下同)下跌12.22%。

(相關資料圖)

有業內人士表示，與之相關的CTA策略產品過去兩周收益也出現大跌，跌幅歷史罕見，屬于極端的行情，大量CTA的子策略都失效了。

CTA產品大跳水

CTA策略是Commodity Trading Advisors的簡稱，也稱作商品交易顧問，是通過交易商品、金融期貨等期貨品種，利用價格上升或下降的趨勢獲利的策略。

最近的走勢完全顛覆了4月之前CTA收益在私募基金各種策略奪冠的行情。

來自私募排排網的最新數據顯示，今年1-4月有業績記錄的1364只CTA產品整體收益為5.35%，其中872只實現正收益，占比為63.93%。

在今年前4個月普遍大跌的行情中，CTA策略一枝獨秀，取得難得的好成績，大受投資人歡迎。

但5月以來，A股開啟一波大反彈之時，CTA產品業績出現反轉。

5月，有業績記錄的1395只CTA產品整體收益為-0.10%，其中620只實現正收益，占比為44.45%。

6月，有業績記錄的1335只管理期貨產品整體收益為1.04%，其中718只實現正收益，占比為53.78%。

而截至6月19日的一周(6.13-6.19)，有業績記錄的232只CTA產品整體收益為-1.72%，其中僅78只實現正收益，占比為33.62%。

總體來看，5、6月CTA策略表現已大不如前。而此前兩周(2022-6-13至2022-6-24)的表現更是罕見的差。

私募排排網相關人士表示，受商品下行行情影響，CTA策略業績表現出現分化，有部分CTA私募基金在短短一周內跌幅接近20%，在回撤較大的CTA基金中，也不乏百億私募。

從已公布的數據來看，上周跌幅最大的CTA策略是數字矩陣火地島的主觀CTA策略，截至6月24日，近一周下跌了22.61%。此外有25只私募CTA產品一周內下跌逾10%。與之相對，也有20只私募CTA產品一周內上漲超過20%。

大震蕩中的“貪婪和恐懼”

此輪CTA策略大震蕩，不少私募深有感觸。

“3月份的地緣沖突爆發初期引發了大宗商品的集體上揚，但隨著戰爭的膠著和不確定性，整個商品市場先是在三月上旬有一個非常劇烈的V型反轉，之后多個品種又出現了三個月左右的長期無序的寬幅震蕩。”6月29日，道智投資董事長康道志接受采訪時表示。

“這兩種行情是對趨勢型交易系統最不友好的。因此我們在凈值創了新高以后，也經歷了一段時間的凈值低迷。”康道志說。

而近期，隨著美國加息步伐加速，市場也對整個經濟下行產生非常大的憂慮。

康道志表示，在這種情況下，空頭占據了上風，所以最近兩周商品市場出現了一個非常猛烈的暴跌。

康道志介紹，“我們一直采取量化CTA趨勢對沖復合策略。首先，在最近市場方向不確定的時候，通過風控機制讓整體倉位保持在一個較低的狀態。其次，我們在這次大跌初期就已迅速調整了方向，所以這次的暴跌對凈值不但沒產生不利的影響，還有很大的增益。最近兩周我們的產品凈值也有了比較明顯的回升。”

康道志認為，一個成熟可靠的交易系統會根據不同的行情采取相應的資金管控和應對措施。所以，不管行情如何演變，不管商品的價格波動是平淡還是劇烈，長期資金曲線都應該是比較平滑、穩定向上的。

而在近期CTA的魔幻行情中，也出現了不少“貪婪和恐懼”的故事。

康道志介紹，“一個朋友滿倉做多鐵礦石，上半年資金比較平穩，還有所盈利。但這次暴跌他堅持多頭不減倉，短短兩周，500萬已經基本快消失殆盡”。

“另一個朋友，主要交易棕櫚油，在兩周前開空，遇到這次的暴跌，用了一周的時間，資金已近翻倍。但他擔心盈利得而復失，在上周五終于按耐不住，把倉位平掉了，從最近幾天棕櫚油的走勢來看，少盈利很多”他說。

“在期貨市場，不管是主觀交易還是量化交易，一套長期穩定可靠的交易系統是必須的。它可以更好地控制風險，防止交易的隨意性和情緒的干擾，也能夠大幅提高交易的執行力。”康道志認為。

其他私募人士也同樣對于近期的商品市場大震蕩深有感觸，有的躲過了大跌，有的沒有這么幸運。

水木長量總經理楊英華表示，“上周大宗商品的回調從周一開始有征兆，首先是從內盤商品品種開始的，因此也不能完全歸因于美聯儲的加息。”

從市場行情看，PVC、焦煤、焦炭、鐵礦等品種從6月13日開始帶動黑色和煤化工板塊全面下跌，上周三和周五分別走出大陰線。期間，上周三和周四也輪動到棉花棕櫚油豆油等高位農產品和銅等金屬。“上周CTA市場普遍回撤較大，部分基金回撤超過10%。”

不過，楊英華的水木長量CTA產品上周凈值卻逆市上漲3.2%左右，原因是其和其他CTA基金差異較大，相關性較小。“主要原因是我們的策略研發注意了程序模式識別的差異性。”

楊英華表示，CTA策略上周出現一定程度的踩踏，80%以上虧損，40%左右單周回撤幅度很大，這和市場內基金策略的同質性較高有一定的關系。此外，國內外機構研究員的看多報告一致性較強，也影響了不少主觀交易類CTA基金的選擇。

楊英華表示，“市場內最近確實有些散戶被期貨公司風控被動平倉，不過作為量化交易基金，我們不太容易出現暴富或者暴虧。”

而量道投資近一周則有兩只產品收益率跌幅逾10%。其認為，此次極端行情主要為市場預期反轉所導致，反轉比較迅速，幅度比較大，中周期的策略基本都比較受傷，特別是在一些前期強勢的品種上，回調力度大，如棕櫚、鐵礦、PTA這些品種。由于其在趨勢上持倉原先以多頭為主，且伴隨前兩周趨勢的上漲，倉位有所疊加，因此帶來較大回撤。此外，多空策略強弱轉換也帶來一定的回撤。

但量道投資認為，市場短期的快速殺跌一般持續時間比較短，消化之后就會逐步修復，在這個過程中相關基金凈值也會修復。