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得益于消費復蘇和制造業強勁反彈，德國第二季度較去年同期實現大幅增長，但尚未恢復至新冠肺炎疫情暴發前的水平。新一波疫情成為下半年德國經濟復蘇面臨的最大不確定因素，供應鏈緊張、物價上漲等因素也將給經濟復蘇帶來新挑戰。

近日，德國聯邦統計局公布了第二季度宏觀經濟數據。數據顯示，第二季度德國國內生產總值(GDP)環比增長1.5%，同比增長9.6%。雖然今年第二季度較去年同期實現大幅增長，但與2019年第四季度相比，德國GDP仍下降了3.4%。這意味著德國經濟尚未恢復至新冠肺炎疫情暴發前的水平，1.5%的環比增速也低于此前各大研究機構2%左右的預期。

隨著疫情緩解，德國的防疫措施也全面放松。特別是對零售業、餐飲業等服務行業限制的進一步解除，直接拉動個人消費大幅提升。德國聯邦統計局數據顯示，個人消費和政府支出成為第二季度經濟增長的主要動力。去年底以來的防疫措施，極大抑制了個人消費。今年第一季度德國居民儲蓄率已經達到23.2%。這部分儲蓄在封鎖措施解除后將得到充分釋放，帶來一波更為強勁的個人消費增長，并繼續推動德國經濟向疫情前水平靠近。

德國制造業顯示出持續復蘇的跡象。市場研究機構埃信華邁數據顯示，7月份采購經理人指數繼續回升至65.9。不僅在德國，整個歐元區制造業復蘇的情況也較為樂觀。7月份歐元區采購經理人指數已經連續13個月位于榮枯線之上。

但在制造業企業訂單量繼續增長的同時，國際供應鏈緊張和原材料價格上漲也成為德國制造業企業最大的擔憂。德國伊福經濟研究所近日發布的調查顯示，超過三分之二的德國制造業企業認為，目前原材料和零部件供應緊張仍是提高產能的最大障礙。

伊福經濟研究所專家認為，當前供應鏈出現的緊張狀況有可能威脅到宏觀經濟的總體復蘇，原材料和零部件采購價格始終居高不下也令人擔憂。特別是當前全球范圍內芯片產品供貨緊張，對德國電子和汽車兩大行業沖擊尤其嚴重。這兩個行業中近85%的企業表示生產受到嚴重影響。

新一波疫情成為今年下半年德國經濟復蘇面臨的最大不確定因素。當前德國疫情較平緩，但疫苗接種率遠未達到群體免疫的要求且接種速度呈現出明顯下降的趨勢，加之部分研究顯示疫苗對新冠病毒德爾塔變異毒株的保護率有所下降。一系列不利因素相互疊加，恐對今年下半年的疫情防控帶來新的沖擊。

目前無人能夠預知可能來襲的新一波疫情對德國經濟將帶來什么樣的沖擊，德國國內也存在兩種不同看法。一部分人認為，今年冬季無論如何要避免去年全面封鎖的情形再次出現，并通過疫苗接種、“疫苗護照”等措施給已接種或已康復者更大自由，確保經濟活動正常進行。另一部分人認為，如果新一波疫情來襲，政府恐將不得不再次采取嚴格的封鎖措施，以防疫情進一步擴散。若此，德國經濟今年下半年將再次受到重創。

近來世界其他地區疫情反彈已經對德國部分企業造成了一定影響，部分企業在亞洲等地的工廠因疫情停工，供應鏈緊張的問題有可能持續甚至加劇。可見應對疫情產生的負面影響仍是今年下半年德國經濟的最大挑戰。

此外，近期德國物價上漲也引發了越來越多的擔憂。一段時間以來歐洲央行采取了較為寬松的貨幣政策，協助各成員國恢復經濟。此前分析普遍認為歐元區和德國的價格上漲將是暫時的，引發系統性風險的可能性極低。但近日德國聯邦統計局的數據顯示，7月份德國消費者價格指數預計環比增長3.8%，明顯高于此前預期，引發市場擔憂。一部分研究機構認為德國價格增長過快已經顯現出一定的長期性。如果德國政府繼續通過加大公共投資刺激經濟，那么價格上漲水平恐將繼續提高，將對經濟復蘇帶來新的挑戰。