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興證全球基金的董理，現任興證全球基金研究部副總監，可以說是一位擁有長跑品質的投資者。堅持安全邊際、把握大概率事件、對個股研究專注程度高，這些投資風格在過去數年的市場變化中基本沒有變形，這樣的投資品質與公司文化互相映襯。

董理是先后畢業于北京大學、加拿大Carleton大學的數學博士，擁有8年多的研究員經歷，覆蓋過機械、軍工、農業、食品飲料等包含周期和消費在內的眾多行業?，F管理興全輕資產基金，該基金在2018至2020年連續三年獲得金牛獎、明星基金獎、金基金獎這三大權威獎項的大滿貫。董理自2017年11月23日管理本產品以來，截至2021年6月30日實現累計回報81.43%，跑贏業績基準57個百分點，年化回報近18%(數據來源：興證全球基金)。

記者近期對董理進行了一場關于投資的深入采訪，核心看點如下：

我對行業有一套自己的劃分體系，只要商業模式或產品類型不一樣，我就會將其劃分成不同的行業，大概分了有100多個行業。

我不會因為市場風格的變化而改變我對公司基本面的看法，也不會為了迎合市場風格而去買一些我內心不相信的東西，但我會根據市場風格矯正一些宏觀或中觀上的判斷，同時保留我在個股上的堅持。

我相信企業經營是一個偏概率的事件，即使企業處于一個好賽道，或者擁有一個非常優秀的管理團隊，過了十年再回過頭來檢驗，我們依然有可能看錯，這就是一個概率事件。

我一直堅持買“便宜貨”，但我心目中的便宜不一定是大家傳統意義上認為的一定要低PE或低PB，因為行業在不同發展階段其特征是不一樣的。

我個人不會靠低倉位來躲過大跌，因為這隱含的假設是我可以次次準確預測到市場漲跌并成功擇時，但從概率角度來講，我認為這幾乎是不可能的。

以下為訪談實錄：