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近日，國內知名期貨交易軟件企業上海文華財經資訊股份有限公司（簡稱“文華財經”）正式遞交上市申請，繼2018年IPO折戟后第二次沖刺創業板。《經濟參考報》記者深入研讀招股書發現，報告期（指2018年、2019年和2020年，下同）內，文華財經存在業績增長現疲態、原始股東低價退出等問題。

期貨市場覆蓋九成業績增長初顯疲態

公開資料顯示，文華財經是國內重要的金融衍生品交易軟件和信息技術服務提供商，主要從事金融衍生品交易軟件和服務的研發與銷售。文華財經由于較早推出金融衍生品行情交易軟件以及移動終端產品等系列產品和服務，滿足不同層次投資者的不同需求，并緊跟技術發展前沿，在行業內率先引入量化交易、云端交易等創新交易技術，改變了衍生品軟件行業發展生態，引領了交易軟件行業發展，受到了市場廣泛歡迎。

財務數據顯示，文華財經報告期內營業收入分別為13406.49萬元、20992.73萬元和19207.84萬元，其中2020年同比下降8.50%；歸母凈利潤分別為4580.06萬元、7843.68萬元和7577.47萬元，其中2020年同比下降3.39%。

從業務類型劃分看，文華財經主營業務可分為基礎交易軟件服務、隨身行軟件服務、衍生增值軟件服務及其他產品及服務。其中，基礎交易軟件服務是主要面向期貨公司的機構業務（以下統稱為B2B業務），隨身行軟件服務和衍生增值軟件服務是主要面向期貨投資者的零售業務（以下統稱為B2C業務）。報告期內，文華財經主營業務收入分別為12729.06萬元、20244.66萬元、18399.00萬元，占營業收入比例分別為94.95%、96.44%和95.79%，主營業務突出。不過，文華財經較為依賴B2B業務。報告期內，文華財經來自期貨公司的收入分別為8158.92萬元、9027.57萬元和9473.89萬元，占其主營業務收入比重分別為64.10%、44.59%和51.49%，占比較高。

值得一提的是，作為期貨交易軟件的龍頭企業，文華財經近半營收來自期貨公司，目前其客戶已經覆蓋了國內超九成的期貨公司。截至2020年末，文華財經已與國內135家期貨公司合作，占國內期貨公司總數的90.60%。部分業內人士擔憂，文華財經在期貨客戶市場已經接近飽和，B2B業務領域的營業收入或已經到了天花板。記者也注意到，作為文華財經B2B業務的對應產品贏順云端交易軟件（wh6），報告期內的銷量分別僅為146套、146套和149套，僅2020年增加3套；對應銷售收入分別為7636.74萬元、8456.51萬元和8591.53萬元，復合增長率僅為6.07％。文華財經就此在招股書中表示，客戶數量是反映公司市場份額的重要指標，是影響公司經營業績的重要因素之一，未來公司將通過提升產品技術、提高服務質量等方式努力擴大市場份額，在保持期貨公司現有覆蓋率的基礎上，進一步加大其他機構客戶和投資者客戶的比重。

事實上，文華財經早已開始布局B2C業務，相繼推出隨身行APP、睿期軟件（wh7）和量化軟件（wh8、wh9）等產品。不過，文華財經B2C業務領域的業績增長并不快，部分產品甚至出現了量價齊跌的現象。招股書顯示，隨身行APP部分功能模塊自2018年10月開始收費，銷售平均價格由2019年的410.93元/個下降至2020年的315.04元/個，同比下降23.33%；銷售數量則從2019年的19.16萬個下降至2020年的16.85萬個，同比下滑12.06%；銷售收入從2019年的7871.96萬元下降至2020年的5307.40萬元，同比大降32.58%。

報告期分紅1.4億元擬募資1.3億元補流動資金