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信用評級行業迎來新規。近期，中國人民銀行會同國家發展改革委、財政部、銀保監會、證監會聯合發布《關于促進債券市場信用評級行業健康發展的通知》，并將于2022年8月6日起正式施行。

這是繼今年3月交易商協會取消債務融資工具強制評級之后，評級行業迎來的又一重頭監管措施。為何在此時強化對評級行業的監管？行業將有哪些變化？經濟日報記者采訪了業內人士和專家學者。

整治評級亂象

信用評級是債券市場的重要基礎性制度安排。近年來，我國評級行業在統一規則、完善監管、對外開放等方面取得長足進步，但也存在評級虛高、評級區分度不足、事前預警功能弱等問題，制約了我國債券市場的高質量發展。

“評級虛高現象十分突出。”中債資信評級部門負責人李欣表示，評級行業伴隨著債券市場的發展快速成長，行業已經初具規模，但同時也暴露出很多問題。

在信用評級體系中，AAA級為最高等級。數據顯示，2020年的債券違約金額中，高等級發債主體占了82%。中債資信統計顯示，國內評級機構等級中樞集中在AA+附近，AA及以上企業數量占比接近90%，AAA主體占到20%。

相比之下，美國、日本等發達債券市場AAA級別企業占比不超過5%。從級別調整情況看，近5年國內發債主體信用等級平均上調數量為下調的3.6倍。這些數據均說明，債券評級虛高，作為投資者重要參考的信用評級結果沒有起到應有的預警作用。

近年來，AAA債券違約現象頻發，引發了市場對信用評級機構評級結果的質疑。李欣舉例說，同一級別的企業信用資質十分迥異。例如，中石油的評級結果為AAA，而去年違約的華晨汽車主體信用級別也曾為AAA。這說明，主體級別已經不能真實反映其信用狀況，級別區分度嚴重不足。

“事前預警不足，事后大幅下調”也顯示出評級結果的準確性和前瞻性不足。去年，備受市場關注、爆發違約事件的永煤控股，其主體信用級別在違約前是最高等級的AAA，而在違約后，評級被迅速調降至BB。李欣認為，主體級別已經明顯不能真實反映信用狀況，高評級債券違約后，不僅導致市場波動加劇，更埋下了系統性風險的隱患。

回歸行業本源

在此背景下，《關于促進債券市場信用評級行業健康發展的通知》于今年3月28日起公開征求意見，并于近期發布。