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“知止而后有定,定而后能靜,靜而后能安,安而后能慮,慮而后能得。”這是《大學(xué)》中修身養(yǎng)性的六大環(huán)節(jié)，也是實(shí)力投資多面手、嘉實(shí)優(yōu)勢精選擬任基金經(jīng)理胡宇飛給投資者的真知灼見。在今年的震蕩市中，任何時候得知止，不要有太多的僥幸心理，“無論從資產(chǎn)風(fēng)格的配置上還是從股票的預(yù)期回報(bào)上面，我們都是知止前行，爭取能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)的方式。”

作為嘉實(shí)滬港深團(tuán)隊(duì)的實(shí)力戰(zhàn)將，胡宇飛是清華-MIT國際工商管理碩士，擁有10年股票投研經(jīng)驗(yàn)，其中7年港股研究經(jīng)驗(yàn)，超過3年AH跨市場公募基金投資管理經(jīng)驗(yàn), AH股跨市場配置能力突出。目前胡宇飛管理的嘉實(shí)核心優(yōu)勢自2018年2月成立以來回報(bào)率已翻倍，年化回報(bào)超23%。目前胡宇飛擔(dān)綱的全新力作——嘉實(shí)優(yōu)勢精選混合型基金(A類012225,C類012226)正在各大渠道發(fā)行。

今年投資關(guān)鍵詞：均衡配置，行穩(wěn)致遠(yuǎn)

對于投資人關(guān)注的整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，胡宇飛認(rèn)為，“后疫情”是2021年全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞。需觀察的是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否會引發(fā)全面通脹的預(yù)期，全球過剩流動性的退出無疑是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高估值的主要敵人，但從全球經(jīng)濟(jì)所處的階段看，目前還無需過分擔(dān)憂，權(quán)益資產(chǎn)依然有結(jié)構(gòu)性的上漲機(jī)會，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會豐富。回顧從去年三季度、四季度中國經(jīng)濟(jì)逐漸開始恢復(fù)，跟所有順周期品種都開始同時漲，這個階段過去了，現(xiàn)在進(jìn)入了一個需要精挑細(xì)選的階段。

具體到投資機(jī)會上，胡宇飛指出，“今年的投資關(guān)鍵詞就叫均衡配置，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”經(jīng)過2019年和2020年連續(xù)兩年的股指抬升，今年不應(yīng)該把決策的支點(diǎn)放在估值的抬升方面，應(yīng)該更加注重這些上市公司的盈利是不是能夠符合大家的一致預(yù)期。今年市場的風(fēng)格會比較偏均衡一些，會和過去兩年可能集中在一兩個方向上面有一點(diǎn)不一樣，主要看好大消費(fèi)、大健康、大科技和金融周期四大投資方向。

超10年投研積淀總結(jié)的兩大投資原則

在超10年的市場歷練中，胡宇飛主要秉承兩條原則，兩個出發(fā)點(diǎn)：第一條原則“買入并持有”。在選擇公司時首先研究比較判斷是否是好生意好公司，并在價(jià)格合理時買入。買入以后，有可能持有的時間就會比較長。根據(jù)基金公告，胡宇飛管理的嘉實(shí)核心優(yōu)勢前十大重倉里面，有七個公司的持有期是超過七個季度，其中也有持有十幾個季度一直都在的上市公司，充分體現(xiàn)了基金經(jīng)理價(jià)值投資的特點(diǎn)。買入并長期持有的主要是品牌消費(fèi)、優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)，還有一些比較優(yōu)質(zhì)的平臺型的互聯(lián)網(wǎng)和軟件的公司，還有優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)等。

第二條原則：“價(jià)值優(yōu)勢，邊際改善”。基于對中觀產(chǎn)業(yè)的研究，發(fā)掘基本面向好且具有相對價(jià)值優(yōu)勢的公司，從基本面邊際改善+估值擴(kuò)張兩個要素尋求投資機(jī)會，追求投資效率，重視組合的安全邊際，避開價(jià)值陷阱，在合適的時機(jī)賣出兌現(xiàn)收益。

震蕩市中掘金關(guān)注三類機(jī)會

總體看來，胡宇飛指出，在2021年主要看重三類機(jī)會：一是過往持倉的重要組成部分—高壁壘長期成長型優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的業(yè)績兌現(xiàn)，適度放低收益預(yù)期；二是受益于全球經(jīng)濟(jì)回歸的可選消費(fèi)和大宗品；三是尋找細(xì)分領(lǐng)域具備長期競爭力中小市值公司，有望在下一個十年成長為“新藍(lán)籌”，在“明星公司”預(yù)期回報(bào)不足的當(dāng)下，這種準(zhǔn)備工作已經(jīng)十分必要。

考慮到今年市場整體呈震蕩格局，投資風(fēng)格偏均衡，胡宇飛認(rèn)為，在更多的行業(yè)以及投資風(fēng)格中展現(xiàn)出來相對全面的管理人，可能會在今年的市場環(huán)境下有不錯的表現(xiàn)，同時在面臨市場波動的時候，他們的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也比較強(qiáng)。建議投資者不要去炒基金，不要過多地去做輪動，選一個自己所信任、所欣賞的基金經(jīng)理，來長期持有才是更重要的選擇。