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來源：證券時報

今年，公募權益基金業(yè)績出色，新基金募集爆款頻出，機構委外資金也將目光投向公募權益產(chǎn)品。近期，多家基金公司發(fā)行了面向機構的權益類公募產(chǎn)品，股票投資占比不低于60%。

業(yè)內(nèi)人士表示，這些產(chǎn)品的資金方主要來自保險機構。權益委外產(chǎn)品的出爐，正在為公募打開一個新的巨大的市場。

委外權益基金密集出現(xiàn)

“此前機構定制的公募產(chǎn)品主要是二級債、純債等類型，今年首次出現(xiàn)了權益委外產(chǎn)品，引起市場很大關注。”安信基金有關業(yè)務負責人說。

符合“定開發(fā)起”、“成立戶數(shù)2戶左右”等要素的基金有八九只。根據(jù)盈米基金的統(tǒng)計，6月份以來，約有9只委外權益基金出爐（含未成立產(chǎn)品），來自國聯(lián)安、太平、國投瑞銀、中郵、中歐、嘉實、景順長城等基金公司以及山西證券；這些產(chǎn)品基本是混合型或股票型，股票投資比例在60%以上。有業(yè)內(nèi)人士透露，這類產(chǎn)品的資金方為保險機構。

盈米基金研究院院長楊媛春表示，此類產(chǎn)品的出現(xiàn)和7月17日“險資配置權益類資產(chǎn)最高可占到上季末總資產(chǎn)45%”的通知有關。根據(jù)通知，一些大中型保險公司提高了投資權益類資產(chǎn)的比例，而委外權益產(chǎn)品多出現(xiàn)在這個時間點之后。楊媛春強調(diào)，委外權益產(chǎn)品集中出現(xiàn)但總量并不大，和保險實際可投資量相比，比例非常小。

“這些產(chǎn)品都是某大型保險機構的單一定制發(fā)起式委外基金，每只基金的委托資金都在10億元以上，合作標準是在有合作基礎的基金公司中挑選主動管理能力突出的基金經(jīng)理。”北京一位基金公司人士透露。

華南一位機構業(yè)務人士表示，多只機構定制公募權益類基金背后的資金方是同一家機構，主要原因是這家機構提高了委外權益投資的占比，委托多家基金公司進行權益投資。

“這不過是需求方和供給方找到了契合點，是業(yè)務發(fā)展的正常現(xiàn)象，不必刻意解讀。”滬上一位市場人士表示。

機構業(yè)務是基金公司的重要業(yè)務之一。委外權益產(chǎn)品的出現(xiàn)引起基金公司高度重視。

一家基金公司機構業(yè)務人士表示，和定制專戶相比，委外公募的形式既可以突破單一持有人限制，而且相比定制專戶的招標流程，定制公募的效率要高一些。此外，公募基金經(jīng)理兼任專戶基金經(jīng)理也有諸多限制。定制公募產(chǎn)品，有些機構還有避稅的目的。因此，相比直接布局公募基金或者定制專戶的形式，委外權益公募基金應該有一定的市場。

固收為主、權益增多

看重基金經(jīng)理風格穩(wěn)定

目前成立的委外權益基金，管理者并非風頭正勁或者排名靠前的基金經(jīng)理，多數(shù)是均衡型或者價值投資型基金經(jīng)理。機構在定制公募基金時到底更青睞哪類風格的基金經(jīng)理？

“機構定制公募權益類基金一方面反映出機構對權益市場投資機會的看好，同時也是對公募基金權益投資能力的認可。”中融基金策略投資部投資經(jīng)理趙楠表示，近兩年，權益市場向好，機構逐漸采取股票多頭策略定制公募基金，選擇的基金經(jīng)理長期業(yè)績優(yōu)秀，管理能力突出。

安信基金相關業(yè)務負責人表示，機構一般更偏愛投資理念和投資風格穩(wěn)定，且在這一風格領域業(yè)績持續(xù)領先的基金經(jīng)理。

“資管新規(guī)之后，打破剛兌、理財產(chǎn)品凈值化成為趨勢。資產(chǎn)管理人為了維持此前的收益率水平，需要逐漸配置或者加大配置權益類資產(chǎn)。而且，當前資本市場的地位得到空前提高，中國經(jīng)濟基本面動力韌性十足，基本面向好和政策面支持共同促使資管機構對權益市場的中長期看好，讓這些機構積極配置權益資產(chǎn)。”安信基金相關業(yè)務負責人表示。

諾德基金表示，今年以來機構定制公募權益類基金發(fā)行數(shù)量增加，主要有三大原因，第一是在理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型、打破剛兌的背景下，資管機構需要通過資產(chǎn)配置做出相對穩(wěn)健的業(yè)績?nèi)ノ蛻簦坏诙⒐膭钪虚L期資金入市，疊加A股市場長期向好的預期，機構資金逐步加大權益類投資比例；第三、公募基金權益類投資能力相對突出，運作相對規(guī)范，信批透明，從而吸引了機構委外資金。

好買基金研究中心總監(jiān)曾令華認為，今年權益市場表現(xiàn)較好，而債券市場比較困難，賺錢效應吸引機構布局權益基金。

晨星基金分析師屈辰晨表示，今年機構定制權益類基金發(fā)行數(shù)量的增加，一方面是受到銀行、保險等機構對權益資產(chǎn)投資比例提升的帶動，另一方面也得益于公募的業(yè)績口碑，說明機構客戶對公募投資能力的認可。過去主要以專戶形式來運作的委外資金現(xiàn)在更青睞公募產(chǎn)品的形式。

“機構對產(chǎn)品的選擇和整個市場的行情走勢有一定的相關性。今年不僅是機構定制的權益基金增多，整個市場都可以說是權益產(chǎn)品的大年。而且今年債券市場行情不佳，固收產(chǎn)品表現(xiàn)一般。機構資金有資產(chǎn)增值的需求，轉(zhuǎn)而投向權益產(chǎn)品也是順勢而為。”金信基金研究部表示。