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2020年，突如其來的新冠肺炎疫情使中國經濟面臨嚴峻考驗，而經過有效的疫情防控，各行各業(yè)有序復工復產，資本市場也對抗疫成果作出積極反應，一些優(yōu)秀的上市公司在疫情中逆市擴大市場占有份額，競爭力進一步增強。

A股在波動中前行，精選跨越周期、具備長期增長動力的長線好股票，是追求長期穩(wěn)健回報的關鍵，一批經驗豐富的價值投資老將越來越受到市場信賴。

據悉，由國海富蘭克林基金副總經理兼投資總監(jiān)徐荔蓉擔綱的新基金——國富價值成長一年持有期混合(A類份額010271；C類份額010272)正在發(fā)行，徐荔蓉具備23年證券從業(yè)經驗，管理基金近14年，精于基本面研究，專注自下而上選股，逆向投資和價值投資風格顯著，所管基金長期回報亮眼。

GARP策略，價值與成長雙輪驅動

公告顯示，國富價值成長是一只偏股混合型基金，股票投資比例為基金資產的60%-95%。該基金采用GARP(Growth at a Reasonable Price)策略，將價值投資與成長投資有機結合，核心思想是“以合理估值買入有成長潛力的公司股票”。此策略不再沿襲將股票劃分為成長型股票或價值型股票，將其割裂、對立的思想，而是重視投資價值與成長潛力的平衡，既規(guī)避投資標的價格高企的風險，又強調投資標的具備高速成長的優(yōu)勢。

同時，國富價值成長設置最短一年持有期。基金賺錢，基民虧錢，是行業(yè)過去常見的痛點，根據支付寶發(fā)布的《2020國人理財趨勢報告》持倉不滿一個月就賣出的投資者只有五成能賺錢，而持倉滿一年的近九成人都能賺錢，頻繁交易、持有時間短，是基民不賺錢的根本原因。設置持有期可幫助持有人“管住手”，避免短期非理性追漲殺跌，也降低了頻繁申贖對基金經理操作的干擾，有助于放大“長跑型”基金經理的投資實力，為力爭收益提供更大空間。

國富價值成長的擬任基金經理徐荔蓉是業(yè)內最早的一批基金經理之一，經歷數輪完整牛熊市考驗，經驗非常豐富，現(xiàn)任國海富蘭克林基金副總經理、投資總監(jiān)、研究分析部總經理，集投資+研究+管理等多維經驗于一身。

徐荔蓉目前管理的基金只有3只，屬于投資大佬中“少而精”的一類。他管理的國富研究精選混合、國富潛力組合混合為偏股型基金，多維持90%左右的高倉位運作；國富中國收益混合為股債平衡型基金，股票倉位多維持在50%上下，均取得不俗回報。

據Wind數據，截至2020年9月末，國富潛力組合混合A今年以來回報為50.16%，成立以來回報為351.62%；國富研究精選混合今年以來回報為44.03%，成立以來回報為164.00%；國富中國收益混合今年以來回報為42.51%，成立以來回報為580.87%。

長期制勝，投資老將的“三三三“原則

能夠在跌宕起伏的證券市場中穿越牛熊，取得長期較好回報的秘訣是什么？徐荔蓉將他的投資方法論概括為“三三三”原則。

風格：逆向投資堅守“三心”

徐荔蓉的投資操作具有顯著的逆向投資風格，即通過深度研究，挖掘被市場低估的好標的，在股價低迷時期買入，等待估值回歸。徐荔蓉表示，逆向投資要堅守“三心”。

一是逆向投資足夠耐心。基于對公司基本面的深度研究、廣泛了解，在具備充分信心的前提下做左側布局，但不會“為了逆向而逆向”、刻意站在市場對立面。同時，要有足夠的耐心陪伴公司成長，給好公司時間，不在短期壓力下改變判斷。

二是兼容并蓄開放的心。要堅持開放心態(tài)，積極傾聽相反聲音，盡可能全面了解標的負面情況再做判斷，逆向投資尤為考驗心態(tài)，前期充分的預期會使得面對短期波動時更為從容。

三是全球視野堅定信心。借助外方股東富蘭克林鄧普頓的全球投資交流平臺和國際化視野，對重倉股做大量全球范圍的優(yōu)劣勢比較，分析重倉股未來可能的趨勢與當前投資的性價比，從而對判斷更有信心。

選股：自下而上“三重標準”

徐荔蓉主要通過自下而上選股來構建組合，較少自上而下做行業(yè)配置，也較少做資產配置，他管理的偏股型基金常年保持90%左右的較高股票倉位運作。徐荔蓉表示，他重點從三個維度精選個股：

一是管理層的才能優(yōu)秀。優(yōu)秀的管理層能夠帶領上市公司不斷創(chuàng)新高，因此重點開展對管理層的內外部調研，通過與行業(yè)專家、上下游產業(yè)鏈、競爭對手、公司員工等做溝通，360度考察管理層才能、驅動力、言行一致性。

二是公司成長的天花板高。避免單一通過行業(yè)景氣度來判斷公司天花板，而是要挖掘在細分領域有潛力實現(xiàn)重要突破的優(yōu)質成長企業(yè)。

三是追求合理估值下的成長。從成長的角度看，更注重增長的“質”而非“量”，研究公司的增長如何實現(xiàn)、可否持續(xù)，捕捉可持續(xù)、高質量的成長。

組合：追求3:3:3均衡配比

徐荔蓉表示，他偏好逆向思維，但不意味著組合中全都是逆向的品種，而是希望構建較為均衡的組合，理想狀態(tài)下組合中包含：1/3創(chuàng)新高的股票，即在左側提前布局的股票被市場認可，股價處于創(chuàng)新高過程中；1/3創(chuàng)新低的股票，即基本面良好，有增長潛質，但階段性被市場低估或錯殺、股價處于低位的股票；1/3趨勢并非很明顯的股票。

值得強調的是，“3:3:3”的配比理念并非是追求組合達到嚴苛的靜態(tài)比例，而是組合整體保持風格上均衡的追求目標。

股票市場慢牛趨勢明確

雖然2020年全球面臨新冠沖擊，黑天鵝事件此起彼伏，但徐荔蓉表示，站在自下而上選股的角度，仍然對未來充滿信心。他認為，中國已經轉型為以消費和內需為主導的經濟體，在相當多的行業(yè)中，行業(yè)整合、集中度提高的趨勢均在加速進行，新冠疫情在某種程度上進一步催化了這種趨勢，優(yōu)質公司不斷擴大市場占有率和提高凈資產回報率，有望持續(xù)為投資者提供良好回報，是股市長期走牛的關鍵。

同時，海外投資者對中國市場的配置意愿不減，外資仍將持續(xù)流入中國；而隨著“房住不炒“政策的堅定推行，房地產的投資吸引力明顯下降，股票市場對于投資者的吸引力開始明顯，居民資產從房地產市場向股票市場的轉移已經開始。來自海外投資者和國內居民資產轉移提供的充足流動性，以及大力扶持和創(chuàng)造長期健康市場制度的政策環(huán)境，疊加長期下行的利率環(huán)境，股票市場慢牛已經是一個明確的趨勢。

配置中國優(yōu)質核心資產正當其時。徐荔蓉表示，未來將繼續(xù)專注挖掘具備長期成長性的公司，并耐心等待買入時機和公司的成長，力爭為投資者創(chuàng)造長期價值。由徐荔蓉擔任基金經理的國富價值成長一年持有期混合(A類份額010271；C類份額010272)正在發(fā)行，于興業(yè)銀行及各大電商平臺有售，這也是徐荔蓉時隔8年發(fā)行的新基金，老將新作，值得重點關注。