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來源：中國證券報-中證網(wǎng) 作者：余世鵬

A股上市公司三季報披露工作已拉開序幕，三季報行情再次進入了基金經(jīng)理的投資視野。

部分基金經(jīng)理指出，目前大多數(shù)行業(yè)以及企業(yè)經(jīng)營已逐步重回正軌，三季報業(yè)績將成為企業(yè)“試金石”。若參與三季報行情，應(yīng)把企業(yè)業(yè)績和宏觀環(huán)境結(jié)合起來，進行中長期布局。其中，順周期板塊和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域，均可重點關(guān)注。

三季報成企業(yè)“試金石”

截至10月15日下午19時，滬深兩市共有1334家上市公司發(fā)布2020年三季報業(yè)績預(yù)告。其中，預(yù)喜公司數(shù)量達629家（含預(yù)增、略增、扭虧、續(xù)盈），占比47.15%。

南方地區(qū)某基金經(jīng)理直言，10月以來市場風險偏好有所提升，帶動了A股交投情緒明顯升溫，但行情的持續(xù)性如何，仍需要觀察。其中，企業(yè)三季報業(yè)績能否達到預(yù)期（甚至是超預(yù)期），是主要考慮的階段性因素。“因疫情影響，一、二季度不少企業(yè)的經(jīng)營面臨外部沖擊。但隨著疫情防控常態(tài)化和復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進，有不少企業(yè)的經(jīng)營已重回正軌，甚至出現(xiàn)超預(yù)期的情況，這應(yīng)該會在三季報中體現(xiàn)出來。”

前海聯(lián)合基金則表示，當前A股估值整體處于歷史中樞附近，伴隨著企業(yè)業(yè)績的持續(xù)修復(fù)，估值仍有提升空間。近期可圍繞企業(yè)三季報業(yè)績進行結(jié)構(gòu)優(yōu)化配置。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)分類來看，三季度凈利潤規(guī)模排名居前的是農(nóng)林牧漁、化工、醫(yī)藥生物、電子等行業(yè)。

深圳地區(qū)某權(quán)益基金經(jīng)理表示，定期報告給公司股價帶來的提振，主要來自于超預(yù)期（如業(yè)績修復(fù)等行為），但這樣的提振是階段性的。若要獲得持續(xù)性的投資收益，還是應(yīng)把公司業(yè)績和市場所處的宏觀環(huán)境結(jié)合起來，把握住中長期機會，同時盡量做到克制短期性的擇時操作。

招商基金表示，未來一個月，預(yù)計全球金融市場的波動率仍維持在高位。但考慮到國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、金融地產(chǎn)等權(quán)重股估值仍在低位，A股預(yù)計仍以蓄勢震蕩為主。

結(jié)合行業(yè)景氣度布局

在具體布局上，基于三季報業(yè)績預(yù)期，公募觀點對行業(yè)景氣度更為關(guān)注。其中，順周期板塊以及近期以來走勢不俗的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域均被看好。

前海聯(lián)合基金表示，聚焦三季報行情，短期內(nèi)可關(guān)注順周期行業(yè)投資機會，估值具備安全邊際、受益經(jīng)濟邊際修復(fù)的順周期行業(yè)龍頭，如汽車、機械、化工等產(chǎn)業(yè)龍頭，還可聚焦增量規(guī)模明顯的新能源、軍工等板塊。

平安基金研究總監(jiān)張曉泉認為，短期內(nèi)可關(guān)注順周期板塊、基本面正逐步修復(fù)的可選消費行業(yè)（如餐飲旅游、家電、汽車等）和周期成長行業(yè)（如機械、化工）；長期則仍然可關(guān)注受益于內(nèi)需持續(xù)修復(fù)和結(jié)構(gòu)不斷升級的大消費行業(yè)、國家戰(zhàn)略支持的大科技行業(yè)。

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，平安中證新能源汽車ETF基金經(jīng)理錢晶表示，產(chǎn)業(yè)趨勢是新能源汽車板塊向上的根本動力，政策暖風頻吹將助推行業(yè)重要性和景氣度進一步抬升，中國以及全球消費需求端持續(xù)向好促進行業(yè)發(fā)展，未來整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)增長空間巨大。

招商基金也建議，可關(guān)注行業(yè)景氣度持續(xù)走高的新能源相關(guān)標的，同時繼續(xù)看好低估值板塊在第四季度的表現(xiàn)，如估值仍處于歷史低位的金融和建筑板塊等。

此外，對于消費、醫(yī)藥和科技板塊，招商基金表示可繼續(xù)存優(yōu)去劣。諾安基金則認為，目前經(jīng)濟處于逐步復(fù)蘇過程中，預(yù)計市場延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，待消費、科技、醫(yī)藥等板塊優(yōu)質(zhì)賽道公司估值調(diào)整到合理區(qū)間后，依然可作為配置首選。