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9月A股市場震蕩回調，各大股指三季度漲幅已經回吐至10%左右，科創50甚至已然飄綠。而權益類公募基金表現出較強韌性，整體大幅超越大盤。中銀基金認為，進入四季度后，短期或仍然保持震蕩盤整，而隨著企業盈利修復取代估值擴張成為驅動市場的核心變量，市場風格或將更為均衡，A股有望再度迎來較好的結構性表現機會。

Wind數據顯示，盡管今年以來主要指數集體飄紅，但各行業板塊表現差異巨大，呈現顯著的結構性行情。截至2020年9月30日，28個申萬一級行業中，仍有9個行業今年以來集體下跌。其中，表現最好的休閑服務行業今年以來上漲72.95%，表現最差的銀行行業同期下跌12.52%。

結構化行情更考驗投資者的擇股、擇時能力，也讓專業投資機構的優勢更為明顯。權益類公募基金整體表現出色，“炒股不如買基金”已經被越來越多投資者認可。海通證券數據顯示，截至9月30日，股票型基金今年以來整體上漲25.37%，其中主動股票開放型(不含主動港股股票開放型)基金上漲38.79%；混合型基金中，偏股混合型上漲34.21%，靈活混合型上漲31.87%，強股混合型上漲39.51%。而同期滬深300漲幅僅為11.98%。

中銀基金認為，四季度驅動市場的核心變量，將由流動性寬松帶來的估值擴張轉變為經濟持續復蘇帶來的企業盈利修復，市場風格預計將更為均衡。短期來看，種種不確定性壓制下，市場或仍持續震蕩整固。但未來如有安全有效的新冠疫苗問世，或是11月以后美國大選塵埃落定，中美關系或迎來階段性緩和，不確定因素可能在一定程度上得以緩解。中長期來看，人民幣趨于升值，居民財富搬家，A股在全球股市中性價比較為突出，A股有望再度迎來較好的結構性表現機會。普通投資者可以繼續通過長期持有公募基金，分享資本市場中長期上漲的紅利。

不過，盡管今年以來公募基金整體表現優異，并不是所有基民都賺到了錢。與許多股民散戶一樣，不少基金持有人也會根據市場行情做出申購或贖回的操作，出發點都是想高拋低吸，但實際操作中往往變成追漲殺跌。很多基民為此頭疼不已：為啥我的基金總是一賣就漲、一買就跌？

事實上，一些基民常常用炒股的思維在“炒”基金，太過在意短期波動導致持有時間過短，因而享受不到基金長期上漲帶來的收益。據Wind統計，在過去的近五年時間里，任意時間點買入并持有上證指數一年，平均收益為0.24%，正收益概率為58.45%，但同期任意買入并持有股票型基金總指數/偏股混合型基金指數，平均收益率分別為7.50%/10.61%，正收益概率均超七成。

(數據來源：Wind；統計區間：2015.9.26-2020.9.25；注：每一年度按250個交易日統計)

數據反映了權益類基金超越市場的管理能力，也在告誡基民養成長期持有的好習慣。中銀基金認為，板塊分化是常態，普漲行情可遇不可求，普通投資者應該著眼于結構性行情，制定一個中長期的投資方向和投資策略，選出一批適合自己風險承受能力和預期收益的基金，構建科學合理的投資組合。投資者應該事先明確自己的止盈和止損線，不要讓市場的短期波動干擾到自己的投資決策，以便能夠及時落袋為安，或盡量使損失可控。而在如當下這種震蕩調整的行情中，投資者也可嘗試定期定額投資基金。只要嚴守投資紀律，堅持足夠長的投資時段，就有望熨平波動、攤薄成本，也能省去擇時進出的精力。基金定投特有的復利效應，更有助于實現資產的穩健增值。

中銀基金表示，在中國經濟穩中向好的大趨勢下，中長期A股一定能給投資者帶來豐厚的回報。競爭格局好、商業模式不可復制、盈利能力強的行業龍頭具備穿越經濟周期的能力。科技、消費、醫藥或仍為市場中長期主線，其中的核心品種值得堅守。此外，鑒于風格均衡化在四季度或將是大概率事件，建議階段性加大對周期成長中的建材、化工、機械等以及低估值順周期的大金融板塊的關注。