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在A股排隊多年未果后，10月12日，威海市商業銀行在香港聯交所主板掛牌上市，股票代碼9677，發行價為3.35港元，募資凈額為28.3億港元，這是年內繼渤海銀行之后第二家上市的港股銀行股，也是山東省第三家實現主板上市的銀行。

上市首日股價表現平平

10月12日，威海銀行開盤后，雖有小幅上漲，但隨即出現下滑，截至收盤平收，報3.35港元/股。富途證券數據顯示，此前，威海銀行暗盤收報3.2港元/股，較招股價3.35港元/股下跌4.48%。

從威海銀行10月9日發布的配發結果來看，香港市場認購意愿較為冷淡，公開發售股份認購不足，僅為可供認購香港發售股份總數的約0.61倍，未獲認購的3462.9萬股被重新分配至國際發售。目前，國際發售股份約占全球發售中發售股份總數的93.95%。定價上，根據之前披露的招股文件，威海銀行招股區間為3.35港元至3.51港元，最終定價也貼近區間下限。最終，威海銀行以每股3.35港元的價格完成全球發售約8.77億股股份，募集資金約28.31億港元。如果后續行使超配權，該行募集資金將增至約32.66億元。

對此，投資人、看懂研究院高級研究員程宇表示，威海銀行首次公開發行股票(IPO)及上市首日表現和港股內地中小銀行的整體表現一致，“投資活躍度低、價格低迷應該是一個港股內地銀行整體上的情況”。

在港上市內地銀行股仍大面積破凈

港股上市銀行股價低迷成為常態，根據Wind數據顯示，截至10月12日收盤，除新上市的威海銀行之外，其他港股上市內地銀行股中，除了招商銀行市凈率(PB)在1.5倍之外，其他銀行均在1倍以下，處于破凈的狀態。“在今年新冠肺炎疫情的影響下，銀行股的修復不太樂觀。”有市場分析人士稱。

程宇表示，這和中小銀行的資產質量、股權結構、上市原因有關。中小銀行多以城商行和農商行為主，這些銀行在2016年開始的中國金融去杠桿過程中，承接了大量股份制商業銀行所轉移出來的風險較高的表外資產。同時，中小銀行的股權結構也存在較多潛在問題。在如今整體經濟下行疊加疫情沖擊背景下，中小銀行的風險暴露加劇，補充資本、提高抗風險能力也就成為中小銀行上市的首要需求。

“但這些風險也是市場所充分認知的。”程宇認為，“中小銀行之所以現在股價和投資活躍度雙雙低迷，就是因為其包含的內在風險過高，所以市場給出了一個很低的報價，同時愿意承擔風險的資本也不多。”

改善資產質量和公司治理是關鍵

公開資料顯示，威海銀行是唯一一家網點覆蓋山東省所有地級市的城市商業銀行，同時也是山東省第四家上市銀行。

資產質量方面，招股書顯示，截至3月末，威海銀行不良貸款率為1.80%，撥備覆蓋率為160.60%。威海銀行在招股書中提到，該行面臨來自若干行業、借款人及地區風險敞口的集中度風險。招股書顯示，該行不良貸款主要集中在制造業及批發零售業，不良貸款率分別高達5.15%和9.37%，占不良貸款余額的89.52%，來自前述兩個行業的貸款分別占公司貸款總額的24.7%、10.5%。

東方金誠在對威海銀行2020年二級資本債券的信用評級報告中也指出，受產能去化以及新冠疫情沖擊影響，該行資產質量面臨一定壓力，且撥備覆蓋水平偏低、風險緩釋效力較弱；此外，受債券市場違約事件頻發、部分民營企業債務壓力加大影響，該行投資資產信用風險管控壓力上升。

根據招股章程，威海銀行此次募資所得款項將全部用于補充資本。零壹研究院院長于百程表示，威海銀行核心一級資本充足率較低，其補充資本的需求較為強烈。截至6月末，該行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為14.39%、10.65%和8.87%，低于銀行同期平均水平，且呈現下滑趨勢，2019年末，該行三項指標分別為16.06%、12%、9.98%。

一位業內分析人士認為，對于急需補充資本金的銀行而言，選擇上市速度更快的港股是利弊權衡的結果。由于中小銀行經營能力較弱，即便在H股上市后，股價表現改善的可能也不大。

“今年也不是銀行上市的好年份，監管要求銀行讓利實體經濟，銀行盈利能力承壓，資產質量也繼續下行，市場并不太看好銀行股；不過，另外一方面，銀行急需資本補充，上市是補血的重要手段之一。”上述人士稱。

對此，程宇表示，中小銀行還需先改善資產質量和公司治理問題，提升資產的安全度和收益率，才能從根本上改變其投資活躍度低、股價低迷的現狀。